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拓維信息股票分析報(bào)告篇一

關(guān)于恒瑞醫(yī)藥的分析報(bào)告(股票代碼：600276)關(guān)于恒瑞醫(yī)藥的分析報(bào)告(股票代碼：600276)。

一,、宏觀經(jīng)濟(jì)分析,。

(一)全球宏觀經(jīng)濟(jì)分析。

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩,，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力,，新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，在世界經(jīng)濟(jì)中的地位進(jìn)一步提升，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表現(xiàn)各異,。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷擴(kuò)散和蔓延,，經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控的空間日益縮小,，控制經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn),、鞏固復(fù)蘇成果越發(fā)困難。全球貿(mào)易增速下滑,，持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固,，貿(mào)易失衡呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)。國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不已,，市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂加大,。大宗商品市場(chǎng)高位波動(dòng)，推高了全球整體物價(jià)水平,。經(jīng)濟(jì)問題與社會(huì)問題的聯(lián)動(dòng)關(guān)系進(jìn)一步加強(qiáng),，各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策運(yùn)用的復(fù)雜性加大。突發(fā)性自然災(zāi)害接踵而至,，對(duì)相互依賴性很高的世界經(jīng)濟(jì)造成明顯沖擊,。

(二)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)分析。

受美,、歐債務(wù)危機(jī)沖擊,，市場(chǎng)信心動(dòng)搖，金融市場(chǎng)持續(xù)大幅波動(dòng),，大宗商品價(jià)格明顯下跌，全球制造業(yè)活動(dòng)收縮,，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所惡化,。，我國(guó)出口,、投資需求面臨下行壓力,，潛在風(fēng)險(xiǎn)也在增加，預(yù)計(jì)在20我國(guó)出口增長(zhǎng)將難以達(dá)到今年水平,，固定資產(chǎn)投資增速也將有所回落,，預(yù)計(jì)消費(fèi)明年將穩(wěn)中有漲。

二,、行業(yè)分析,。

(一)行業(yè)政策。

“十二五”生物技術(shù)發(fā)展規(guī)劃包括生物醫(yī)藥,、生物農(nóng)業(yè),、生物制造、生物能源等5個(gè)方面，其中生物醫(yī)藥是“研發(fā)一批重大生物產(chǎn)品”任務(wù)的第一要點(diǎn),?？萍疾繉⑼ㄟ^科技重大專項(xiàng)、973計(jì)劃,、863計(jì)劃,、科技支撐計(jì)劃等進(jìn)行落實(shí)?！爸卮笮滤巹?chuàng)制”專項(xiàng)“十二五”期間,，中央將下?lián)?00億元的專項(xiàng)資金以及300億元配套資金，力爭(zhēng)自主創(chuàng)制30個(gè)創(chuàng)新藥物,，完成200個(gè)左右藥物大品種的改造和技術(shù)再創(chuàng)新,，同時(shí)基本建成國(guó)際一流的藥物創(chuàng)新體系，培育一批企業(yè)新藥孵化基地,、產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟和高新技術(shù)園區(qū),，重點(diǎn)突破20-30項(xiàng)新藥研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)。

(二)行業(yè)表現(xiàn),。

醫(yī)藥行業(yè)是體現(xiàn)人們生活質(zhì)量的重要行業(yè),，也是受到政策影響較大的行業(yè)之一。從醫(yī)藥行業(yè)整體來看,，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)一直保持較快的增長(zhǎng)速度,，以來，醫(yī)藥行業(yè)一直保持15%以上的高速增長(zhǎng),，仍處于上升趨勢(shì),。從今年醫(yī)藥板塊走勢(shì)來看，截止年10月31日醫(yī)藥行業(yè)整體走勢(shì)仍處于調(diào)整狀態(tài),，上半年整體走勢(shì)疲弱,，處于深度調(diào)整，下半年后,，醫(yī)藥行業(yè)開始出現(xiàn)回穩(wěn)跡象,，隨著三季報(bào)的發(fā)布，走出一波較好的走勢(shì),。雖然近期看,，醫(yī)藥行業(yè)整體發(fā)展較去年有所回落，但整體上仍然保持30%左右的增長(zhǎng)速度,?；趪?guó)家政策的一貫性，通過研究《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十一五”規(guī)劃》《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué),、和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》,、《促進(jìn)生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的若干政策》、《加快醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)意見》《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》等文件，我們作出以下展望：

1),、從行業(yè)趨勢(shì)看,，我國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)將發(fā)生“規(guī)模擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)集中,、產(chǎn)業(yè)升級(jí)”的趨勢(shì),。國(guó)家會(huì)在政策上提供保障，如規(guī)則設(shè)計(jì),、稅收減免,、專項(xiàng)資金扶持、融資渠道開拓,、市場(chǎng)環(huán)境培育,、人才隊(duì)伍建設(shè)等。除了國(guó)家產(chǎn)業(yè)基金外,，引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入生物制藥領(lǐng)域也是另外的重要方式,，提供從vc/pe融資到ipo的政策便利，催化更多生物企業(yè)快速發(fā)展,。

2)從治療領(lǐng)域上看,，國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展針對(duì)惡性腫瘤、心腦血管,、免疫缺陷等疾病的藥物開發(fā),，和針對(duì)傳染病的新型疫苗研發(fā)。3)從藥物開發(fā)方向看,，基因工程藥物,、抗體藥物將是重中之重。新型疫苗,、診斷試劑等也會(huì)是國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)的領(lǐng)域,。4)國(guó)家將扶持的也許不僅局限于狹義的生物藥，還包括小分子化藥,、創(chuàng)新中藥等也會(huì)受到政策支持。創(chuàng)新能力強(qiáng)的制藥企業(yè)將在“十二五”中獲得新的發(fā)展機(jī)遇,。當(dāng)然,，我國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)仍面臨許多挑戰(zhàn)，如研發(fā)投入低,、自主創(chuàng)新能力不強(qiáng),、成果轉(zhuǎn)化慢、企業(yè)規(guī)模小且分散等,，這都是投資者在進(jìn)行投資時(shí)值得關(guān)注的,。

三、公司分析。

(一)公司簡(jiǎn)介,。

江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司始建于1970年,，在上海證券交易所上市，股票代碼600276,，是國(guó)內(nèi)最大的抗腫瘤藥和手術(shù)用藥的研究和生產(chǎn)基地,，目前是國(guó)內(nèi)最具創(chuàng)新能力的大型制藥企業(yè)之一。2015年被國(guó)家科技部評(píng)定為“中國(guó)抗腫瘤藥物技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟”的牽頭單位;2015年在醫(yī)藥上市企業(yè)最具競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)選中,，公司名列第一;同年,，公司以第一名身份入選中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)信息中心發(fā)布的“國(guó)內(nèi)最佳研發(fā)產(chǎn)品線”。2015年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入37,、5億元,，利稅15億元，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均比去年同期有大幅增長(zhǎng),。恒瑞醫(yī)藥致力于在抗腫瘤藥,、手術(shù)用藥、內(nèi)分泌治療藥,、心血管藥及抗感染藥等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展,，并逐步形成品牌優(yōu)勢(shì)，其中抗腫瘤藥銷售已連續(xù)7年在國(guó)內(nèi)排名第一,，市場(chǎng)份額達(dá)12%以上,，手術(shù)用藥銷售也名列行業(yè)前茅。公司年生產(chǎn)能力達(dá)到片劑15億片,，針劑1億支,，軟袋大輸液1000萬(wàn)袋，口服液1000萬(wàn)瓶,，膠囊1億粒,，軟膏1000萬(wàn)支。公司所有劑型均已通過了國(guó)家gmp認(rèn)證,。另有4個(gè)原料藥通過美國(guó)fda認(rèn)證,。美國(guó)fda官員已于2015年7月到公司進(jìn)行了制劑的認(rèn)證檢查，其中注射劑的認(rèn)證是我國(guó)首次接受fda認(rèn)證,，為打造恒瑞醫(yī)藥國(guó)際性品牌凝聚輝煌,。幾年來，公司先后承擔(dān)了4項(xiàng)國(guó)家863計(jì)劃重大科技專項(xiàng)項(xiàng)目,、9個(gè)項(xiàng)目列入國(guó)家“重大新藥創(chuàng)制”專項(xiàng),，12項(xiàng)國(guó)家火炬計(jì)劃項(xiàng)目，7項(xiàng)國(guó)家星火計(jì)劃項(xiàng)目,，23項(xiàng)國(guó)家級(jí)重點(diǎn)新產(chǎn)品項(xiàng)目及數(shù)十項(xiàng)省級(jí)科技攻關(guān)項(xiàng)目,，公司共申請(qǐng)了近180項(xiàng)發(fā)明專利,，其中60項(xiàng)全球?qū)＠?pct專利)，有1個(gè)創(chuàng)新藥艾瑞昔布已獲批上市,，另有8個(gè)創(chuàng)新藥處于不同的臨床階段,，多個(gè)創(chuàng)新藥正申請(qǐng)臨床，恒瑞醫(yī)藥正努力實(shí)現(xiàn)在重點(diǎn)領(lǐng)域的創(chuàng)新和國(guó)際水平接軌,。為了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得主動(dòng)權(quán),，公司建立并完善了遍及全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，擁有一支3000多人的銷售隊(duì)伍,。擁有十幾個(gè)年銷售額過億元以及5億元以上的品牌產(chǎn)品,。公司還積極拓展美國(guó)、歐洲,、印度,、南美等國(guó)家和地區(qū)的市場(chǎng)，擴(kuò)大出口渠道,。

(二)公司近況,。

2015年12月17日(美國(guó)時(shí)間12月16日)，江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司收到美國(guó)食品藥品管理局(fda)通知,，公司生產(chǎn)的伊立替康注射液通過美國(guó)fda認(rèn)證,，獲準(zhǔn)在美國(guó)上市銷售。伊立替康注射液通過美國(guó)fda認(rèn)證,，使公司成為國(guó)內(nèi)第一家注射液通過美國(guó)fda認(rèn)證的制藥企業(yè),。恒瑞醫(yī)藥將積極推動(dòng)伊立替康注射液在美國(guó)銷售，形成新的增長(zhǎng)點(diǎn),，同時(shí)進(jìn)一步加速推進(jìn)其它制劑產(chǎn)品通過美國(guó)fda和歐盟認(rèn)證,，并實(shí)現(xiàn)銷售。

(三)發(fā)展前景,。

注射劑認(rèn)證,，為產(chǎn)業(yè)升級(jí)提升信心。

1,、國(guó)內(nèi)首次通過fda注射劑認(rèn)證,，為產(chǎn)業(yè)升級(jí)提升信心。fda對(duì)注射劑生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定要求極嚴(yán),，此次是自2015年華海藥業(yè)首次通過口服制劑fda認(rèn)證后,，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在國(guó)際場(chǎng)上再次升級(jí)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)多家上市公司和非上市公司在開拓注射劑fda認(rèn)證工作,，其中規(guī)模較大的有海正藥業(yè)富陽(yáng)二期注射劑生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)在2015年建設(shè)完畢,。伊力替康全球仿制藥市場(chǎng)處于高速成長(zhǎng)期,。

2,、伊力替康全球仿制藥市場(chǎng)處于高速成長(zhǎng)期。該產(chǎn)品是抗癌領(lǐng)域一線用藥,，是輝瑞的原研藥,，2015-2015年全球?qū)＠懤m(xù)到期。因?yàn)槭强拱╊I(lǐng)域的注射劑型,，進(jìn)入門檻很高,。在2015年專利到期后，全球仿制藥銷售額持續(xù)增長(zhǎng),，2015年超過2億美元,，首次超過輝瑞的原研藥(見圖表1)。恒瑞從2015年開始開展產(chǎn)品的fda制劑認(rèn)證工作,，體現(xiàn)了公司在制藥領(lǐng)域的全球眼光,。目前公司已與美國(guó)市場(chǎng)藥品代理龍頭合作，開展伊立替康在美國(guó)的銷售工作,。

3,、制劑出口將成為長(zhǎng)期發(fā)展重點(diǎn)之一。公司注射劑生產(chǎn)線通過fda認(rèn)證意義重大,，為制劑出口將成為長(zhǎng)期發(fā)展重點(diǎn)之一后續(xù)產(chǎn)品開展fda認(rèn)證工作積累了經(jīng)驗(yàn),，后續(xù)產(chǎn)品主要是抗腫瘤類，按時(shí)間排序主要有奧沙利鉑,、來曲唑,、多西他賽等，此前公司已取得了這些產(chǎn)品的原料藥dmf文號(hào)(見圖表2),。當(dāng)前美國(guó)正面嚴(yán)重的藥品短缺問題,，主要品種即是抗腫瘤領(lǐng)域，隨著公司未來anda品種增加,，有望打開美國(guó)市場(chǎng),，制劑出口將成為公司中長(zhǎng)期發(fā)展的重點(diǎn)。

4,、通過認(rèn)正由助于“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”獲得找遍定價(jià)優(yōu)勢(shì),。當(dāng)前國(guó)內(nèi)招標(biāo)中對(duì)制藥公司的研、通過認(rèn)正由助于“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”獲得找遍定價(jià)優(yōu)勢(shì),。發(fā)能力和產(chǎn)品質(zhì)量關(guān)注越來越高,，和海外注冊(cè)認(rèn)證有利于獲得高定價(jià)難度提升，fda通過fda認(rèn)證獲取招標(biāo)定價(jià)格優(yōu)勢(shì)的模式將會(huì)日益被采納,。當(dāng)前公司伊力替康國(guó)內(nèi)銷售額不到2億元,，預(yù)計(jì)取得認(rèn)證后將陸續(xù)提升各地招標(biāo)價(jià)格，憑借“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)”提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,。

5,、新產(chǎn)能明年投放有望提高明后年發(fā)展速度,。公司近年來大力投資的恒瑞。豪森產(chǎn)業(yè),、新產(chǎn)能明年投放有望提高明后年發(fā)展速度,。園明后年將逐步投產(chǎn)，打破造影劑和電解質(zhì)大輸液產(chǎn)品定位產(chǎn)能瓶頸,，獲得高速增長(zhǎng),。認(rèn)證有助于獲得更多獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)助。

6,、fda認(rèn)證有助于獲得更多獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)助,。近年來公司大力投入研發(fā)得到了各類政府補(bǔ)助，此次通過fda認(rèn)證,，符合近年來發(fā)改委等部門鼓勵(lì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和升級(jí)的發(fā)展方向,，有助于得到更多激勵(lì)，推動(dòng)未來的創(chuàng)新發(fā)展,。

(四)財(cái)務(wù)分析,。

1、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)指標(biāo)\日期凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)

8,、7721,、3310、8053,、29,。

57、4025,、5311,、1365、96,。

1,、9721、2110,、2027,、77。

凈資產(chǎn)收益率：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為6,、56%,，而公司最近一期凈資產(chǎn)收益率為16、73%遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于此值,，且最近四年公司該指標(biāo)均大于此值,，反映了公司盈利能力較強(qiáng)。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為28,、23%,，而公司最近一期凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率雖僅為19,、25%，當(dāng)從上表我們不難看出,，隨著公司營(yíng)銷模式的轉(zhuǎn)變，該指標(biāo)從2015年的57,、40%跌至2015年的8,、77%。而2015年該指標(biāo)迅速漲至19,、25%,，增長(zhǎng)速度之快，放映了增長(zhǎng)能力較強(qiáng),，前景較好,。資產(chǎn)負(fù)債比率：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為61、76%,，而公司最近一期資產(chǎn)負(fù)債比率僅為12,、27%，且最近四年該指標(biāo)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于行業(yè)平均值,，放映了公司負(fù)債較少,，償債壓力小。凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為-60,、87%,，而公司最近一期凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量為64、43%,，且最近四年該指標(biāo)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于行業(yè)平均值,，放映了公司收益質(zhì)量良好，現(xiàn)金流動(dòng)性較強(qiáng),。

2,、可比公司估值。

總股本(人民幣)ep,。

1,，124。

1,，124,。

1，124,。

1,，124。

1,，124,。

0,、59。

0,、64,。

0、80,。

1,、00。

1,、30,。

我們預(yù)計(jì)2015年公司將再次迎來業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況,，我們預(yù)測(cè),。

2015/2015/2015年eps分別是0、80/1,、00/1,、30元,，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)p/e分別是37、5_/30_/23_，2015年最后一批限制性股票激勵(lì)將解禁，部分重磅新產(chǎn)品也將在2015年開始推向市場(chǎng),，公司研發(fā)潛能釋放，公司將迎來新一輪快速增長(zhǎng),。

四,、技術(shù)分析。

(一)大盤后市研判(2015,、02,、22)大盤后市研判(2015、02、22),。

繼昨天大盤出現(xiàn)下探回升式走勢(shì)后，指數(shù)今日早盤圍繞半年線進(jìn)行震蕩，午后在各類題材股的活躍下，放量沖擊2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,。市場(chǎng)呈現(xiàn)資金流入狀態(tài),，買盤活躍,，個(gè)股普漲僅有少數(shù)下跌,。截止收盤滬指報(bào)收于2403點(diǎn),，上漲0,、95%,。;深成指報(bào)收于9862點(diǎn)，上漲1,、72%;兩市合計(jì)成交217億元,，成交量較昨天放大三成左右,。板塊方面：除銀行板塊外各大板塊均有上漲,，券商、地產(chǎn),、創(chuàng)業(yè)板等板塊漲幅居前。技術(shù)面,，股指整體還運(yùn)行在上升的趨勢(shì)當(dāng)中,，今日還上穿了上升楔形的上軌，表現(xiàn)出一定強(qiáng)勢(shì),，在突破2400點(diǎn)后有雖然一定的獲利盤回吐但在做多熱情下影響不大,。但對(duì)于現(xiàn)階段形勢(shì)，我們認(rèn)為只要短期趨勢(shì)未發(fā)生轉(zhuǎn)向,，仍保持謹(jǐn)慎做多的思路,。操作上：在短期趨勢(shì)未轉(zhuǎn)變的前提下，仍以持股為主,，適當(dāng)減持近期漲幅較大且存在調(diào)整壓力的個(gè)股,。對(duì)于減持后的倉(cāng)位可以買進(jìn)底部的未大幅上漲的低價(jià)超跌股，充分利用資金,，把短線行情做足,，倉(cāng)位控制在五成左右，果斷了解手中調(diào)整壓力較大的籌碼,。個(gè)股分析(恒瑞醫(yī)藥股票代碼：600276目前股價(jià)：27,、00)。

(二)形態(tài)及技術(shù)指標(biāo)分析,。

1,、形態(tài)分析頭肩頂：從長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)來看，該股票從2015年3月至今基本上完成頭肩頂形態(tài)的“左肩”“頭”按目前趨勢(shì)來看,，后市出現(xiàn)“右肩”是大概率事件。而在此段趨勢(shì)內(nèi),，已形成兩個(gè)比較標(biāo)準(zhǔn)的頭肩頂形態(tài),，、2015年3月到2015年10月,，股指走出了復(fù)合型頭肩頂,，13-14(1)元為它的頸線，正是股指突破該頸線形成強(qiáng)力支撐,，后市股指走出了一波向上趨勢(shì),，最高時(shí)股價(jià)為42、79元,。2015年2月至今股指也走出了一波復(fù)合型頭肩頂,，(2)而前期支撐位27、50為它的頸線,，不過就今天的走勢(shì)來看,，頸線并未對(duì)它形成有效支撐,，預(yù)計(jì)后市股指會(huì)加速下探。下降通道：根據(jù)近期(2015年1月24日至今)走勢(shì),，連接該區(qū)間內(nèi)的各個(gè)低點(diǎn),，再做該段連線的平均線，即可得到一個(gè)通道線,，而該通道線也反映出目前股指正位于向下趨勢(shì)中,。支撐線：根據(jù)2015年1月25日的高點(diǎn)和2015年7月2日的低點(diǎn)連接起來，我們可以得到一個(gè)支撐線,，且該支撐線與下降通道線在股價(jià)為23,、14時(shí)有一個(gè)較強(qiáng)支撐。2,、技術(shù)指標(biāo)移動(dòng)平均線(ma)(1)就目前走勢(shì)來看,，股指已跌破5日均線，且5日線與10和60：日線均已形成死叉,，20日線與60日線也已形成死叉,。(2)短期均線(5日、10日,、20日)均有明顯向下趨勢(shì),，而中長(zhǎng)期均線(60日、120日,、250日)趨勢(shì)并不明朗,。指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線(macd)：目前dif和def均為負(fù)值，反映了目前市場(chǎng)為空頭市場(chǎng),，且兩者均已跌破0軸線,，不過兩者并未有明顯相交趨勢(shì)。隨機(jī)指標(biāo)(kdj)(1)k,、d的取值低于20,，且j值小于0位于超賣區(qū)，：(2)不過kdj目前反彈趨勢(shì)并不明顯,，且三者無(wú)明顯相交趨勢(shì),。

五、結(jié)論,。

從行業(yè)發(fā)展前景及公司層面來看,，我們建議投資者可長(zhǎng)期持有該股票，而考慮當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面及該股的近期表現(xiàn),，在投資策略上,，建議投資者多以波段為主，正如前面我們所提到的當(dāng)股票在23,、14元企穩(wěn)時(shí),，是一個(gè)很好的介入時(shí)機(jī),，以及后市投資者可重點(diǎn)關(guān)注該股票“頭肩頂”形態(tài)的形成，在次過程中投資者也能尋求到一些好的投資機(jī)會(huì),。

拓維信息股票分析報(bào)告篇二

雖說這次是模擬投資,，資金不是自己的，但我還是明顯的感受到了股票市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)高收益原理,。極大的不穩(wěn)定性可以讓我今天賺幾千明天就虧幾萬(wàn)塊,。我基本都是將資金分散買各種類型的股票，而不是將雞蛋放入一個(gè)籃子里,，這確實(shí)有利于風(fēng)險(xiǎn)的`分擔(dān),，有利于盈虧的互補(bǔ)，但后來我慢慢發(fā)現(xiàn),，如果我買的每只股都是跌的,，那這樣的意義也不大。因?yàn)檫@次模擬炒股的作業(yè)時(shí)間比較短,，所以,，就目前我所買的股票而言已算是一灘爛泥了。而我一直奉行股票是中長(zhǎng)期投資原理,，當(dāng)然,，這并不代表我否定短期投資，只是,，短線操作即使是一個(gè)老手也未必能做到低價(jià)買進(jìn),，高價(jià)賣出，反而頻繁買進(jìn)賣出的手續(xù)費(fèi)可能都會(huì)比你獲得的利益高,。然而一支股票在沒有意外情況下,，都不會(huì)永遠(yuǎn)的跌或是持續(xù)的漲，所以,，我更青睞于放長(zhǎng)線釣大魚,。在我買股票的過程里，因?yàn)闆]有專業(yè)的判斷能力,，所以大都憑感覺去買,，在低價(jià)的時(shí)候買進(jìn),，但我并不確認(rèn)它不會(huì)再跌,，所以，有時(shí)我剛買進(jìn)一分鐘就又跌了,；在低價(jià)回升后買進(jìn),，原以為它會(huì)漲一段時(shí)間時(shí)，它又跌了,?？傮w給我的感覺就是,，憑運(yùn)氣。當(dāng)然,，自己作為一個(gè)金融學(xué)子,，不關(guān)注財(cái)經(jīng)新聞?wù)娴氖切U羞愧的。那前段時(shí)間的保定例子來說,，這個(gè)政策不知道讓多少人發(fā)家致富了,。自己雖然只是模擬炒股，但還是感覺被給了重力一擊,。還有就是我的一些個(gè)人建議：投資者真的不能盲目的追收益,，盲目跟風(fēng)入市，否則,，容易被套在高位,，應(yīng)該考慮多方面的因素，收集多方面的資料,，理性投資,。股票這么行業(yè)技術(shù)要求也比較高，我現(xiàn)在雖說還感覺不到,，是因?yàn)槲疫€沒有機(jī)會(huì)學(xué)習(xí)到如何用高技術(shù)操作股市,，但，前人留下的各種經(jīng)驗(yàn)只談必然涉及的是大方面,。還有,，我個(gè)人支持長(zhǎng)線投資，因?yàn)楣善笔袌?chǎng)逆轉(zhuǎn)現(xiàn)象隨處可見,，在逆轉(zhuǎn)后,，該拋售就要果斷拋售，不知道這對(duì)有些人來說算不算守株待兔,。在模擬炒股時(shí)不要抱著玩玩的心態(tài),，要在期間培養(yǎng)建立和驗(yàn)證適合自己的操作方法和規(guī)則。有條件的還可以小量資金進(jìn)入股市做實(shí)盤操作,，今天我也去證券公司開了賬戶,，決定真實(shí)的感受一下股市帶來的大起大落感，我覺得,，這也是學(xué)金融所必須經(jīng)歷的,。

拓維信息股票分析報(bào)告篇三

關(guān)于恒瑞醫(yī)藥的分析報(bào)告（股票代碼：600276）關(guān)于恒瑞醫(yī)藥的分析報(bào)告（股票代碼：600276）。

一,、宏觀經(jīng)濟(jì)分析,。

（一）全球宏觀經(jīng)濟(jì)分析。

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩,，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力,，新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好,，在世界經(jīng)濟(jì)中的地位進(jìn)一步提升，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表現(xiàn)各異,。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷擴(kuò)散和蔓延,，經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇,。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控的空間日益縮小,，控制經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn),、鞏固復(fù)蘇成果越發(fā)困難,。全球貿(mào)易增速下滑,，持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，貿(mào)易失衡呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì),。國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不已，市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂加大,。大宗商品市場(chǎng)高位波動(dòng)，推高了全球整體物價(jià)水平,。經(jīng)濟(jì)問題與社會(huì)問題的聯(lián)動(dòng)關(guān)系進(jìn)一步加強(qiáng),，各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策運(yùn)用的復(fù)雜性加大,。突發(fā)性自然災(zāi)害接踵而至，對(duì)相互依賴性很高的世界經(jīng)濟(jì)造成明顯沖擊,。

（二）國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)分析,。

受美,、歐債務(wù)危機(jī)沖擊，市場(chǎng)信心動(dòng)搖,，金融市場(chǎng)持續(xù)大幅波動(dòng),，大宗商品價(jià)格明顯下跌,，全球制造業(yè)活動(dòng)收縮,，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所惡化。2015年,，我國(guó)出口,、投資需求面臨下行壓力，潛在風(fēng)險(xiǎn)也在增加，預(yù)計(jì)在2015年我國(guó)出口增長(zhǎng)將難以達(dá)到今年水平,，固定資產(chǎn)投資增速也將有所回落，預(yù)計(jì)消費(fèi)明年將穩(wěn)中有漲,。

二,、行業(yè)分析,。

（一）行業(yè)政策,。

"十二五"生物技術(shù)發(fā)展規(guī)劃包括生物醫(yī)藥,、生物農(nóng)業(yè)、生物制造,、生物能源等5個(gè)方面,，其中生物醫(yī)藥是"研發(fā)一批重大生物產(chǎn)品"任務(wù)的第一要點(diǎn)?？萍疾繉⑼ㄟ^科技重大專項(xiàng),、973計(jì)劃、863計(jì)劃,、科技支撐計(jì)劃等進(jìn)行落實(shí),。"重大新藥創(chuàng)制"專項(xiàng)"十二五"期間，中央將下?lián)?00億元的專項(xiàng)資金以及300億元配套資金,，力爭(zhēng)自主創(chuàng)制30個(gè)創(chuàng)新藥物,，完成200個(gè)左右藥物大品種的改造和技術(shù)再創(chuàng)新，同時(shí)基本建成國(guó)際一流的藥物創(chuàng)新體系,，培育一批企業(yè)新藥孵化基地,、產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟和高新技術(shù)園區(qū),，重點(diǎn)突破20-30項(xiàng)新藥研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)。

（二）行業(yè)表現(xiàn),。

醫(yī)藥行業(yè)是體現(xiàn)人們生活質(zhì)量的重要行業(yè),，也是受到政策影響較大的行業(yè)之一。從醫(yī)藥行業(yè)整體來看,，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)一直保持較快的增長(zhǎng)速度，02年以來,，醫(yī)藥行業(yè)一直保持15%以上的高速增長(zhǎng),，仍處于上升趨勢(shì)。從今年醫(yī)藥板塊走勢(shì)來看,，截止2015年10月31日醫(yī)藥行業(yè)整體走勢(shì)仍處于調(diào)整狀態(tài),，上半年整體走勢(shì)疲弱，處于深度調(diào)整,，下半年后,，醫(yī)藥行業(yè)開始出現(xiàn)回穩(wěn)跡象，隨著三季報(bào)的發(fā)布,，走出一波較好的走勢(shì),。雖然近期看，醫(yī)藥行業(yè)整體發(fā)展較去年有所回落,，但整體上仍然保持30%左右的增長(zhǎng)速度,。基于國(guó)家政策的一貫性,，通過研究《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展"十一五"規(guī)劃》《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué),、和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》、《促進(jìn)生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的若干政策》,、《加快醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)意見》《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》等文件,，我們作出以下展望：

1)、從行業(yè)趨勢(shì)看,，我國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)將發(fā)生"規(guī)模擴(kuò)張,、結(jié)構(gòu)集中、產(chǎn)業(yè)升級(jí)"的趨勢(shì),。國(guó)家會(huì)在政策上提供保障,，如規(guī)則設(shè)計(jì)、稅收減免,、專項(xiàng)資金扶持,、融資渠道開拓、市場(chǎng)環(huán)境培育,、人才隊(duì)伍建設(shè)等,。除了國(guó)家產(chǎn)業(yè)基金外,，引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入生物制藥領(lǐng)域也是另外的重要方式，提供從vc/pe融資到ipo的政策便利,，催化更多生物企業(yè)快速發(fā)展,。

2)從治療領(lǐng)域上看，國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展針對(duì)惡性腫瘤,、心腦血管,、免疫缺陷等疾病的藥物開發(fā)，和針對(duì)傳染病的新型疫苗研發(fā),。3)從藥物開發(fā)方向看,，基因工程藥物、抗體藥物將是重中之重,。新型疫苗,、診斷試劑等也會(huì)是國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)的領(lǐng)域。4)國(guó)家將扶持的也許不僅局限于狹義的生物藥,，還包括小分子化藥,、創(chuàng)新中藥等也會(huì)受到政策支持。創(chuàng)新能力強(qiáng)的制藥企業(yè)將在"十二五"中獲得新的發(fā)展機(jī)遇,。當(dāng)然,，我國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)仍面臨許多挑戰(zhàn)，如研發(fā)投入低,、自主創(chuàng)新能力不強(qiáng),、成果轉(zhuǎn)化慢、企業(yè)規(guī)模小且分散等,，這都是投資者在進(jìn)行投資時(shí)值得關(guān)注的,。

三、公司分析,。

（一）公司簡(jiǎn)介,。

江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司始建于1970年，2000年在上海證券交易所上市,，股票代碼600276,，是國(guó)內(nèi)最大的抗腫瘤藥和手術(shù)用藥的研究和生產(chǎn)基地，目前是國(guó)內(nèi)最具創(chuàng)新能力的大型制藥企業(yè)之一,。2015年被國(guó)家科技部評(píng)定為"中國(guó)抗腫瘤藥物技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟"的牽頭單位,；2015年在醫(yī)藥上市企業(yè)最具競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)選中，公司名列第一,；同年,，公司以第一名身份入選中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)信息中心發(fā)布的"國(guó)內(nèi)最佳研發(fā)產(chǎn)品線"。2015年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入37,、5億元,，利稅15億元,，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均比去年同期有大幅增長(zhǎng)。恒瑞醫(yī)藥致力于在抗腫瘤藥,、手術(shù)用藥,、內(nèi)分泌治療藥、心血管藥及抗感染藥等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展,，并逐步形成品牌優(yōu)勢(shì),，其中抗腫瘤藥銷售已連續(xù)7年在國(guó)內(nèi)排名第一，市場(chǎng)份額達(dá)12%以上,，手術(shù)用藥銷售也名列行業(yè)前茅,。公司年生產(chǎn)能力達(dá)到片劑15億片，針劑1億支,，軟袋大輸液1000萬(wàn)袋,，口服液1000萬(wàn)瓶,，膠囊1億粒,，軟膏1000萬(wàn)支。公司所有劑型均已通過了國(guó)家gmp認(rèn)證,。另有4個(gè)原料藥通過美國(guó)fda認(rèn)證,。美國(guó)fda官員已于2015年7月到公司進(jìn)行了制劑的認(rèn)證檢查，其中注射劑的認(rèn)證是我國(guó)首次接受fda認(rèn)證,，為打造恒瑞醫(yī)藥國(guó)際性品牌凝聚輝煌,。幾年來，公司先后承擔(dān)了4項(xiàng)國(guó)家863計(jì)劃重大科技專項(xiàng)項(xiàng)目,、9個(gè)項(xiàng)目列入國(guó)家"重大新藥創(chuàng)制"專項(xiàng),，12項(xiàng)國(guó)家火炬計(jì)劃項(xiàng)目，7項(xiàng)國(guó)家星火計(jì)劃項(xiàng)目,，23項(xiàng)國(guó)家級(jí)重點(diǎn)新產(chǎn)品項(xiàng)目及數(shù)十項(xiàng)省級(jí)科技攻關(guān)項(xiàng)目,，公司共申請(qǐng)了近180項(xiàng)發(fā)明專利，其中60項(xiàng)全球?qū)＠╬ct專利）,，有1個(gè)創(chuàng)新藥艾瑞昔布已獲批上市,，另有8個(gè)創(chuàng)新藥處于不同的臨床階段，多個(gè)創(chuàng)新藥正申請(qǐng)臨床,，恒瑞醫(yī)藥正努力實(shí)現(xiàn)在重點(diǎn)領(lǐng)域的創(chuàng)新和國(guó)際水平接軌,。為了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得主動(dòng)權(quán)，公司建立并完善了遍及全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng),，擁有一支3000多人的銷售隊(duì)伍,。擁有十幾個(gè)年銷售額過億元以及5億元以上的品牌產(chǎn)品。公司還積極拓展美國(guó),、歐洲,、印度,、南美等國(guó)家和地區(qū)的市場(chǎng)，擴(kuò)大出口渠道,。

（二）公司近況,。

2015年12月17日（美國(guó)時(shí)間12月16日），江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司收到美國(guó)食品藥品管理局(fda)通知,，公司生產(chǎn)的伊立替康注射液通過美國(guó)fda認(rèn)證,，獲準(zhǔn)在美國(guó)上市銷售。伊立替康注射液通過美國(guó)fda認(rèn)證,，使公司成為國(guó)內(nèi)第一家注射液通過美國(guó)fda認(rèn)證的制藥企業(yè),。恒瑞醫(yī)藥將積極推動(dòng)伊立替康注射液在美國(guó)銷售，形成新的增長(zhǎng)點(diǎn),，同時(shí)進(jìn)一步加速推進(jìn)其它制劑產(chǎn)品通過美國(guó)fda和歐盟認(rèn)證,，并實(shí)現(xiàn)銷售。

（三）發(fā)展前景,。

注射劑認(rèn)證,，為產(chǎn)業(yè)升級(jí)提升信心。

1,、國(guó)內(nèi)首次通過fda注射劑認(rèn)證,，為產(chǎn)業(yè)升級(jí)提升信心。fda對(duì)注射劑生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定要求極嚴(yán),，此次是自2015年華海藥業(yè)首次通過口服制劑fda認(rèn)證后,，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在國(guó)際場(chǎng)上再次升級(jí)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)多家上市公司和非上市公司在開拓注射劑fda認(rèn)證工作,，其中規(guī)模較大的有海正藥業(yè)富陽(yáng)二期注射劑生產(chǎn)基地,，預(yù)計(jì)在2015年建設(shè)完畢。伊力替康全球仿制藥市場(chǎng)處于高速成長(zhǎng)期,。

2,、伊力替康全球仿制藥市場(chǎng)處于高速成長(zhǎng)期。該產(chǎn)品是抗癌領(lǐng)域一線用藥,，是輝瑞的原研藥,，2015-2015年全球?qū)＠懤m(xù)到期。因?yàn)槭强拱╊I(lǐng)域的注射劑型,，進(jìn)入門檻很高,。在2015年專利到期后，全球仿制藥銷售額持續(xù)增長(zhǎng),，2015年超過2億美元,，首次超過輝瑞的原研藥（見圖表1）。恒瑞從2015年開始開展產(chǎn)品的fda制劑認(rèn)證工作,，體現(xiàn)了公司在制藥領(lǐng)域的全球眼光,。目前公司已與美國(guó)市場(chǎng)藥品代理龍頭合作,，開展伊立替康在美國(guó)的銷售工作。

3,、制劑出口將成為長(zhǎng)期發(fā)展重點(diǎn)之一,。公司注射劑生產(chǎn)線通過fda認(rèn)證意義重大，為制劑出口將成為長(zhǎng)期發(fā)展重點(diǎn)之一后續(xù)產(chǎn)品開展fda認(rèn)證工作積累了經(jīng)驗(yàn),，后續(xù)產(chǎn)品主要是抗腫瘤類,，按時(shí)間排序主要有奧沙利鉑、來曲唑,、多西他賽等,，此前公司已取得了這些產(chǎn)品的原料藥dmf文號(hào)（見圖表2）。當(dāng)前美國(guó)正面嚴(yán)重的藥品短缺問題,，主要品種即是抗腫瘤領(lǐng)域,，隨著公司未來anda品種增加，有望打開美國(guó)市場(chǎng),，制劑出口將成為公司中長(zhǎng)期發(fā)展的重點(diǎn),。

4、通過認(rèn)正由助于"優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)"獲得找遍定價(jià)優(yōu)勢(shì),。當(dāng)前國(guó)內(nèi)招標(biāo)中對(duì)制藥公司的研,、通過認(rèn)正由助于"優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)"獲得找遍定價(jià)優(yōu)勢(shì),。發(fā)能力和產(chǎn)品質(zhì)量關(guān)注越來越高,，和海外注冊(cè)認(rèn)證有利于獲得高定價(jià)難度提升，fda通過fda認(rèn)證獲取招標(biāo)定價(jià)格優(yōu)勢(shì)的模式將會(huì)日益被采納,。當(dāng)前公司伊力替康國(guó)內(nèi)銷售額不到2億元,，預(yù)計(jì)取得認(rèn)證后將陸續(xù)提升各地招標(biāo)價(jià)格，憑借"優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)"提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,。

5,、新產(chǎn)能明年投放有望提高明后年發(fā)展速度。公司近年來大力投資的恒瑞,。豪森產(chǎn)業(yè),、新產(chǎn)能明年投放有望提高明后年發(fā)展速度。園明后年將逐步投產(chǎn),，打破造影劑和電解質(zhì)大輸液產(chǎn)品定位產(chǎn)能瓶頸,，獲得高速增長(zhǎng)。認(rèn)證有助于獲得更多獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)助,。

6,、fda認(rèn)證有助于獲得更多獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)助。近年來公司大力投入研發(fā)得到了各類政府補(bǔ)助,，此次通過fda認(rèn)證,，符合近年來發(fā)改委等部門鼓勵(lì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和升級(jí)的發(fā)展方向,，有助于得到更多激勵(lì)，推動(dòng)未來的創(chuàng)新發(fā)展,。

（四）財(cái)務(wù)分析,。

1、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)指標(biāo)\日期凈利潤(rùn)（萬(wàn)元）

8,、7721,、3310、8053,、29,。

57、4025,、5311,、1365、96,。

1,、9721、2110,、2027,、77。

凈資產(chǎn)收益率：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為6,、56%,，而公司最近一期凈資產(chǎn)收益率為16、73%遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于此值,，且最近四年公司該指標(biāo)均大于此值,，反映了公司盈利能力較強(qiáng)。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為28,、23%,，而公司最近一期凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率雖僅為19、25%,，當(dāng)從上表我們不難看出,，隨著公司營(yíng)銷模式的轉(zhuǎn)變，該指標(biāo)從2015年的57,、40%跌至2015年的8,、77%。而2015年該指標(biāo)迅速漲至19,、25%,，增長(zhǎng)速度之快，放映了增長(zhǎng)能力較強(qiáng)，前景較好,。資產(chǎn)負(fù)債比率：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為61,、76%，而公司最近一期資產(chǎn)負(fù)債比率僅為12,、27%,，且最近四年該指標(biāo)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于行業(yè)平均值，放映了公司負(fù)債較少,，償債壓力小,。凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為-60、87%,，而公司最近一期凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量為64,、43%，且最近四年該指標(biāo)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于行業(yè)平均值,，放映了公司收益質(zhì)量良好,，現(xiàn)金流動(dòng)性較強(qiáng)。

2,、可比公司估值,。

總股本（人民幣）eps（人民幣）。

1,，124,。

1，124,。

1,，124。

1,，124,。

1,，124,。

0、59,。

0,、64。

0,、80,。

1、00,。

1,、30。

我們預(yù)計(jì)2015年公司將再次迎來業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng),，根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況,，我們預(yù)測(cè),。

2015/2015/2015年eps分別是0、80/1,、00/1,、30元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)p/e分別是37,、5_/30_/23_,，2015年最后一批限制性股票激勵(lì)將解禁，部分重磅新產(chǎn)品也將在2015年開始推向市場(chǎng),，公司研發(fā)潛能釋放,，公司將迎來新一輪快速增長(zhǎng)。

四,、技術(shù)分析,。

（一)大盤后市研判(2015、02,、22）大盤后市研判(2015,、02、22),。

繼昨天大盤出現(xiàn)下探回升式走勢(shì)后,，指數(shù)今日早盤圍繞半年線進(jìn)行震蕩，午后在各類題材股的活躍下,，放量沖擊2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,。市場(chǎng)呈現(xiàn)資金流入狀態(tài)，買盤活躍,，個(gè)股普漲僅有少數(shù)下跌,。截止收盤滬指報(bào)收于2403點(diǎn)，上漲0,、95%,。；深成指報(bào)收于9862點(diǎn),，上漲1,、72%；兩市合計(jì)成交217億元,，成交量較昨天放大三成左右,。板塊方面：除銀行chay板塊外各大板塊均有上漲，券商,、地產(chǎn),、創(chuàng)業(yè)板等板塊漲幅居前。技術(shù)面，股指整體還運(yùn)行在上升的趨勢(shì)當(dāng)中,，今日還上穿了上升楔形的上軌,，表現(xiàn)出一定強(qiáng)勢(shì)，在突破2400點(diǎn)后有雖然一定的獲利盤回吐但在做多熱情下影響不大,。但對(duì)于現(xiàn)階段形勢(shì),，我們認(rèn)為只要短期趨勢(shì)未發(fā)生轉(zhuǎn)向，仍保持謹(jǐn)慎做多的思路,。操作上：在短期趨勢(shì)未轉(zhuǎn)變的前提下,，仍以持股為主，適當(dāng)減持近期漲幅較大且存在調(diào)整壓力的個(gè)股,。對(duì)于減持后的倉(cāng)位可以買進(jìn)底部的未大幅上漲的低價(jià)超跌股,，充分利用資金，把短線行情做足,，倉(cāng)位控制在五成左右,，果斷了解手中調(diào)整壓力較大的籌碼。個(gè)股分析（恒瑞醫(yī)藥股票代碼：600276目前股價(jià)：27,、00）,。

（二）形態(tài)及技術(shù)指標(biāo)分析。

1,、形態(tài)分析頭肩頂：從長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)來看,，該股票從2015年3月至今基本上完成頭肩頂形態(tài)的"左肩""頭"按目前趨勢(shì)來看，后市出現(xiàn)"右肩"是大概率事件,。而在此段趨勢(shì)內(nèi),，已形成兩個(gè)比較標(biāo)準(zhǔn)的頭肩頂形態(tài)，,、2015年3月到2015年10月,，股指走出了復(fù)合型頭肩頂，13-14（1)元為它的頸線,，正是股指突破該頸線形成強(qiáng)力支撐,，后市股指走出了一波向上趨勢(shì)，最高時(shí)股價(jià)為42,、79元,。2015年2月至今股指也走出了一波復(fù)合型頭肩頂，(2)而前期支撐位27,、50為它的頸線，不過就今天的走勢(shì)來看,，頸線并未對(duì)它形成有效支撐,，預(yù)計(jì)后市股指會(huì)加速下探。下降通道：根據(jù)近期(2015年1月24日至今）走勢(shì)，連接該區(qū)間內(nèi)的各個(gè)低點(diǎn),，再做該段連線的平均線,，即可得到一個(gè)通道線，而該通道線也反映出目前股指正位于向下趨勢(shì)中,。支撐線：根據(jù)2015年1月25日的高點(diǎn)和2015年7月2日的低點(diǎn)連接起來,，我們可以得到一個(gè)支撐線，且該支撐線與下降通道線在股價(jià)為23,、14時(shí)有一個(gè)較強(qiáng)支撐,。2、技術(shù)指標(biāo)移動(dòng)平均線（ma)(1)就目前走勢(shì)來看,，股指已跌破5日均線,，且5日線與10和60：日線均已形成死叉，20日線與60日線也已形成死叉,。(2)短期均線(5日,、10日、20日）均有明顯向下趨勢(shì),，而中長(zhǎng)期均線（60日,、120日、250日）趨勢(shì)并不明朗,。指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線(macd)：目前dif和def均為負(fù)值,，反映了目前市場(chǎng)為空頭市場(chǎng)，且兩者均已跌破0軸線,，不過兩者并未有明顯相交趨勢(shì),。隨機(jī)指標(biāo)(kdj)(1)k、d的取值低于20,，且j值小于0位于超賣區(qū),，：(2)不過kdj目前反彈趨勢(shì)并不明顯，且三者無(wú)明顯相交趨勢(shì),。

五,、結(jié)論。

從行業(yè)發(fā)展前景及公司層面來看,，我們建議投資者可長(zhǎng)期持有該股票,，而考慮當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面及該股的近期表現(xiàn)，在投資策略上,，建議投資者多以波段為主,，正如前面我們所提到的當(dāng)股票在23、14元企穩(wěn)時(shí),，是一個(gè)很好的介入時(shí)機(jī),，以及后市投資者可重點(diǎn)關(guān)注該股票"頭肩頂"形態(tài)的形成,，在次過程中投資者也能尋求到一些好的投資機(jī)會(huì)。

拓維信息股票分析報(bào)告篇四

關(guān)于恒瑞醫(yī)藥的分析報(bào)告(股票代碼：600276)關(guān)于恒瑞醫(yī)藥的分析報(bào)告(股票代碼：600276),。

(一)全球宏觀經(jīng)濟(jì)分析,。

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力,，新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好,，在世界經(jīng)濟(jì)中的地位進(jìn)一步提升，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表現(xiàn)各異,。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷擴(kuò)散和蔓延,，經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控的空間日益縮小,，控制經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn),、鞏固復(fù)蘇成果越發(fā)困難。全球貿(mào)易增速下滑,，持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固,，貿(mào)易失衡呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)。國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不已,，市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂加大,。大宗商品市場(chǎng)高位波動(dòng)，推高了全球整體物價(jià)水平,。經(jīng)濟(jì)問題與社會(huì)問題的聯(lián)動(dòng)關(guān)系進(jìn)一步加強(qiáng),，各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策運(yùn)用的復(fù)雜性加大。突發(fā)性自然災(zāi)害接踵而至,，對(duì)相互依賴性很高的世界經(jīng)濟(jì)造成明顯沖擊,。

受美、歐債務(wù)危機(jī)沖擊,，市場(chǎng)信心動(dòng)搖,，金融市場(chǎng)持續(xù)大幅波動(dòng)，大宗商品價(jià)格明顯下跌,，全球制造業(yè)活動(dòng)收縮,，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所惡化。2015年,，我國(guó)出口,、投資需求面臨下行壓力，潛在風(fēng)險(xiǎn)也在增加,，預(yù)計(jì)在2015年我國(guó)出口增長(zhǎng)將難以達(dá)到今年水平,，固定資產(chǎn)投資增速也將有所回落，預(yù)計(jì)消費(fèi)明年將穩(wěn)中有漲,。

(一)行業(yè)政策,。

"十二五"生物技術(shù)發(fā)展規(guī)劃包括生物醫(yī)藥,、生物農(nóng)業(yè),、生物制造,、生物能源等5個(gè)方面，其中生物醫(yī)藥是"研發(fā)一批重大生物產(chǎn)品"任務(wù)的第一要點(diǎn),?？萍疾繉⑼ㄟ^科技重大專項(xiàng)、973計(jì)劃,、863計(jì)劃,、科技支撐計(jì)劃等進(jìn)行落實(shí)。"重大新藥創(chuàng)制"專項(xiàng)"十二五"期間,，中央將下?lián)?00億元的專項(xiàng)資金以及300億元配套資金,，力爭(zhēng)自主創(chuàng)制30個(gè)創(chuàng)新藥物，完成200個(gè)左右藥物大品種的改造和技術(shù)再創(chuàng)新,，同時(shí)基本建成國(guó)際一流的藥物創(chuàng)新體系,，培育一批企業(yè)新藥孵化基地、產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟和高新技術(shù)園區(qū),，重點(diǎn)突破20-30項(xiàng)新藥研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù),。

(二)行業(yè)表現(xiàn)。

醫(yī)藥行業(yè)是體現(xiàn)人們生活質(zhì)量的重要行業(yè),，也是受到政策影響較大的行業(yè)之一,。從醫(yī)藥行業(yè)整體來看，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)一直保持較快的增長(zhǎng)速度,，02年以來,，醫(yī)藥行業(yè)一直保持15%以上的高速增長(zhǎng)，仍處于上升趨勢(shì),。從今年醫(yī)藥板塊走勢(shì)來看,，截止2015年10月31日醫(yī)藥行業(yè)整體走勢(shì)仍處于調(diào)整狀態(tài)，上半年整體走勢(shì)疲弱,，處于深度調(diào)整,，下半年后，醫(yī)藥行業(yè)開始出現(xiàn)回穩(wěn)跡象,，隨著三季報(bào)的發(fā)布,，走出一波較好的走勢(shì)。雖然近期看,，醫(yī)藥行業(yè)整體發(fā)展較去年有所回落,，但整體上仍然保持30%左右的增長(zhǎng)速度?；趪?guó)家政策的一貫性,，通過研究《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展"十一五"規(guī)劃》《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué),、和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》、《促進(jìn)生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的若干政策》,、《加快醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)意見》《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》等文件,，我們作出以下展望：

1)、從行業(yè)趨勢(shì)看,，我國(guó)生物醫(yī)藥行業(yè)將發(fā)生"規(guī)模擴(kuò)張,、結(jié)構(gòu)集中、產(chǎn)業(yè)升級(jí)"的趨勢(shì),。國(guó)家會(huì)在政策上提供保障,，如規(guī)則設(shè)計(jì)、稅收減免,、專項(xiàng)資金扶持,、融資渠道開拓、市場(chǎng)環(huán)境培育,、人才隊(duì)伍建設(shè)等,。除了國(guó)家產(chǎn)業(yè)基金外，引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入生物制藥領(lǐng)域也是另外的重要方式,，提供從vc/pe融資到ipo的政策便利,，催化更多生物企業(yè)快速發(fā)展。

2)從治療領(lǐng)域上看,，國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展針對(duì)惡性腫瘤,、心腦血管、免疫缺陷等疾病的藥物開發(fā),，和針對(duì)傳染病的新型疫苗研發(fā),。3)從藥物開發(fā)方向看，基因工程藥物,、抗體藥物將是重中之重,。新型疫苗、診斷試劑等也會(huì)是國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)的領(lǐng)域,。4)國(guó)家將扶持的也許不僅局限于狹義的生物藥,，還包括小分子化藥、創(chuàng)新中藥等也會(huì)受到政策支持,。創(chuàng)新能力強(qiáng)的制藥企業(yè)將在"十二五"中獲得新的發(fā)展機(jī)遇,。當(dāng)然，我國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)仍面臨許多挑戰(zhàn),，如研發(fā)投入低,、自主創(chuàng)新能力不強(qiáng)、成果轉(zhuǎn)化慢,、企業(yè)規(guī)模小且分散等,，這都是投資者在進(jìn)行投資時(shí)值得關(guān)注的,。

三、公司分析,。

(一)公司簡(jiǎn)介,。

江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司始建于1970年，2000年在上海證券交易所上市,，股票代碼600276,，是國(guó)內(nèi)最大的抗腫瘤藥和手術(shù)用藥的研究和生產(chǎn)基地,，目前是國(guó)內(nèi)最具創(chuàng)新能力的大型制藥企業(yè)之一,。2015年被國(guó)家科技部評(píng)定為"中國(guó)抗腫瘤藥物技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)學(xué)研聯(lián)盟"的牽頭單位；2015年在醫(yī)藥上市企業(yè)最具競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)選中,，公司名列第一,；同年，公司以第一名身份入選中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)信息中心發(fā)布的"國(guó)內(nèi)最佳研發(fā)產(chǎn)品線",。2015年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入37,、5億元，利稅15億元,，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均比去年同期有大幅增長(zhǎng),。恒瑞醫(yī)藥致力于在抗腫瘤藥、手術(shù)用藥,、內(nèi)分泌治療藥,、心血管藥及抗感染藥等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展，并逐步形成品牌優(yōu)勢(shì),，其中抗腫瘤藥銷售已連續(xù)7年在國(guó)內(nèi)排名第一,，市場(chǎng)份額達(dá)12%以上，手術(shù)用藥銷售也名列行業(yè)前茅,。公司年生產(chǎn)能力達(dá)到片劑15億片,，針劑1億支，軟袋大輸液1000萬(wàn)袋,，口服液1000萬(wàn)瓶,，膠囊1億粒，軟膏1000萬(wàn)支,。公司所有劑型均已通過了國(guó)家gmp認(rèn)證,。另有4個(gè)原料藥通過美國(guó)fda認(rèn)證。美國(guó)fda官員已于2015年7月到公司進(jìn)行了制劑的認(rèn)證檢查,，其中注射劑的認(rèn)證是我國(guó)首次接受fda認(rèn)證,，為打造恒瑞醫(yī)藥國(guó)際性品牌凝聚輝煌。幾年來,，公司先后承擔(dān)了4項(xiàng)國(guó)家863計(jì)劃重大科技專項(xiàng)項(xiàng)目,、9個(gè)項(xiàng)目列入國(guó)家"重大新藥創(chuàng)制"專項(xiàng),，12項(xiàng)國(guó)家火炬計(jì)劃項(xiàng)目，7項(xiàng)國(guó)家星火計(jì)劃項(xiàng)目,，23項(xiàng)國(guó)家級(jí)重點(diǎn)新產(chǎn)品項(xiàng)目及數(shù)十項(xiàng)省級(jí)科技攻關(guān)項(xiàng)目,，公司共申請(qǐng)了近180項(xiàng)發(fā)明專利，其中60項(xiàng)全球?qū)＠?pct專利),，有1個(gè)創(chuàng)新藥艾瑞昔布已獲批上市,，另有8個(gè)創(chuàng)新藥處于不同的臨床階段，多個(gè)創(chuàng)新藥正申請(qǐng)臨床,，恒瑞醫(yī)藥正努力實(shí)現(xiàn)在重點(diǎn)領(lǐng)域的創(chuàng)新和國(guó)際水平接軌,。為了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得主動(dòng)權(quán)，公司建立并完善了遍及全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng),，擁有一支3000多人的銷售隊(duì)伍,。擁有十幾個(gè)年銷售額過億元以及5億元以上的品牌產(chǎn)品。公司還積極拓展美國(guó),、歐洲,、印度、南美等國(guó)家和地區(qū)的市場(chǎng),，擴(kuò)大出口渠道,。

(二)公司近況。

2015年12月17日(美國(guó)時(shí)間12月16日),，江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司收到美國(guó)食品藥品管理局(fda)通知,，公司生產(chǎn)的伊立替康注射液通過美國(guó)fda認(rèn)證，獲準(zhǔn)在美國(guó)上市銷售,。伊立替康注射液通過美國(guó)fda認(rèn)證,，使公司成為國(guó)內(nèi)第一家注射液通過美國(guó)fda認(rèn)證的制藥企業(yè)。恒瑞醫(yī)藥將積極推動(dòng)伊立替康注射液在美國(guó)銷售,，形成新的增長(zhǎng)點(diǎn),，同時(shí)進(jìn)一步加速推進(jìn)其它制劑產(chǎn)品通過美國(guó)fda和歐盟認(rèn)證，并實(shí)現(xiàn)銷售,。

(三)發(fā)展前景,。

注射劑認(rèn)證，為產(chǎn)業(yè)升級(jí)提升信心,。

1,、國(guó)內(nèi)首次通過fda注射劑認(rèn)證，為產(chǎn)業(yè)升級(jí)提升信心,。fda對(duì)注射劑生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定要求極嚴(yán),，此次是自2015年華海藥業(yè)首次通過口服制劑fda認(rèn)證后，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在國(guó)際場(chǎng)上再次升級(jí)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)多家上市公司和非上市公司在開拓注射劑fda認(rèn)證工作,，其中規(guī)模較大的有海正藥業(yè)富陽(yáng)二期注射劑生產(chǎn)基地,，預(yù)計(jì)在2015年建設(shè)完畢。伊力替康全球仿制藥市場(chǎng)處于高速成長(zhǎng)期,。

2,、伊力替康全球仿制藥市場(chǎng)處于高速成長(zhǎng)期。該產(chǎn)品是抗癌領(lǐng)域一線用藥,，是輝瑞的原研藥,，2015-2015年全球?qū)＠懤m(xù)到期。因?yàn)槭强拱╊I(lǐng)域的注射劑型,，進(jìn)入門檻很高,。在2015年專利到期后，全球仿制藥銷售額持續(xù)增長(zhǎng),，2015年超過2億美元,，首次超過輝瑞的原研藥(見圖表1)。恒瑞從2015年開始開展產(chǎn)品的fda制劑認(rèn)證工作,，體現(xiàn)了公司在制藥領(lǐng)域的全球眼光。目前公司已與美國(guó)市場(chǎng)藥品代理龍頭合作,，開展伊立替康在美國(guó)的銷售工作,。

3、制劑出口將成為長(zhǎng)期發(fā)展重點(diǎn)之一,。公司注射劑生產(chǎn)線通過fda認(rèn)證意義重大,，為制劑出口將成為長(zhǎng)期發(fā)展重點(diǎn)之一后續(xù)產(chǎn)品開展fda認(rèn)證工作積累了經(jīng)驗(yàn)，后續(xù)產(chǎn)品主要是抗腫瘤類,，按時(shí)間排序主要有奧沙利鉑,、來曲唑、多西他賽等,，此前公司已取得了這些產(chǎn)品的原料藥dmf文號(hào)(見圖表2),。當(dāng)前美國(guó)正面嚴(yán)重的藥品短缺問題，主要品種即是抗腫瘤領(lǐng)域,，隨著公司未來anda品種增加,，有望打開美國(guó)市場(chǎng)，制劑出口將成為公司中長(zhǎng)期發(fā)展的重點(diǎn),。

4,、通過認(rèn)正由助于"優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)"獲得找遍定價(jià)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)招標(biāo)中對(duì)制藥公司的研,、通過認(rèn)正由助于"優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)"獲得找遍定價(jià)優(yōu)勢(shì),。發(fā)能力和產(chǎn)品質(zhì)量關(guān)注越來越高，和海外注冊(cè)認(rèn)證有利于獲得高定價(jià)難度提升，fda通過fda認(rèn)證獲取招標(biāo)定價(jià)格優(yōu)勢(shì)的模式將會(huì)日益被采納,。當(dāng)前公司伊力替康國(guó)內(nèi)銷售額不到oshancao2億元,，預(yù)計(jì)取得認(rèn)證后將陸續(xù)提升各地招標(biāo)價(jià)格，憑借"優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)"提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,。

5,、新產(chǎn)能明年投放有望提高明后年發(fā)展速度。公司近年來大力投資的恒瑞,。豪森產(chǎn)業(yè),、新產(chǎn)能明年投放有望提高明后年發(fā)展速度。園明后年將逐步投產(chǎn),，打破造影劑和電解質(zhì)大輸液產(chǎn)品定位產(chǎn)能瓶頸,，獲得高速增長(zhǎng)。認(rèn)證有助于獲得更多獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)助,。

6,、fda認(rèn)證有助于獲得更多獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)助。近年來公司大力投入研發(fā)得到了各類政府補(bǔ)助,，此次通過fda認(rèn)證,，符合近年來發(fā)改委等部門鼓勵(lì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和升級(jí)的發(fā)展方向，有助于得到更多激勵(lì),，推動(dòng)未來的創(chuàng)新發(fā)展,。

(四)財(cái)務(wù)分析。

1,、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)指標(biāo)\日期凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)

8,、7721、3310,、8053,、29。

57,、4025,、5311、1365,、96,。

1、9721,、2110,、2027、77,。

凈資產(chǎn)收益率：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為6,、56%，而公司最近一期凈資產(chǎn)收益率為16、73%遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于此值,，且最近四年公司該指標(biāo)均大于此值,，反映了公司盈利能力較強(qiáng)。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為28,、23%,，而公司最近一期凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率雖僅為19、25%,，當(dāng)從上表我們不難看出,，隨著公司營(yíng)銷模式的轉(zhuǎn)變，該指標(biāo)從2015年的57,、40%跌至2015年的8,、77%。而2015年該指標(biāo)迅速漲至19,、25%,，增長(zhǎng)速度之快，放映了增長(zhǎng)能力較強(qiáng),，前景較好,。資產(chǎn)負(fù)債比率：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為61、76%,，而公司最近一期資產(chǎn)負(fù)債比率僅為12,、27%，且最近四年該指標(biāo)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于行業(yè)平均值,，放映了公司負(fù)債較少，償債壓力小,。凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量：該指標(biāo)最近一期行業(yè)平均值為-60,、87%，而公司最近一期凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量為64,、43%,，且最近四年該指標(biāo)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于行業(yè)平均值，放映了公司收益質(zhì)量良好,，現(xiàn)金流動(dòng)性較強(qiáng),。

2、可比公司估值,。

總股本(人民幣)ep,。

1，124,。

1,，124。

1，124,。

1,，124。

1,，124,。

0、59,。

0,、64。

0,、80,。

1、00,。

1,、30。

我們預(yù)計(jì)2015年公司將再次迎來業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng),，根據(jù)公司經(jīng)營(yíng)情況,，我們預(yù)測(cè)。

2015/2015/2015年eps分別是0,、80/1,、00/1、30元,，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)p/e分別是37,、5_/30_/23_，2015年最后一批限制性股票激勵(lì)將解禁,，部分重磅新產(chǎn)品也將在2015年開始推向市場(chǎng),，公司研發(fā)潛能釋放，公司將迎來新一輪快速增長(zhǎng),。

四,、技術(shù)分析。

(一)大盤后市研判(2015,、02,、22)大盤后市研判(2015、02,、22),。

繼昨天大盤出現(xiàn)下探回升式走勢(shì)后，指數(shù)今日早盤圍繞半年線進(jìn)行震蕩,，午后在各類題材股的活躍下,，放量沖擊2400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,。市場(chǎng)呈現(xiàn)資金流入狀態(tài)，買盤活躍,，個(gè)股普漲僅有少數(shù)下跌,。截止收盤滬指報(bào)收于2403點(diǎn)，上漲0,、95%,。;深成指報(bào)收于9862點(diǎn)，上漲1,、72%;兩市合計(jì)成交217億元,，成交量較昨天放大三成左右。板塊方面：除銀行板塊外各大板塊均有上漲,，券商,、地產(chǎn)、創(chuàng)業(yè)板等板塊漲幅居前,。技術(shù)面,，股指整體還運(yùn)行在上升的趨勢(shì)當(dāng)中，今日還上穿了上升楔形的上軌,，表現(xiàn)出一定強(qiáng)勢(shì),，在突破2400點(diǎn)后有雖然一定的獲利盤回吐但在做多熱情下影響不大。但對(duì)于現(xiàn)階段形勢(shì),，我們認(rèn)為只要短期趨勢(shì)未發(fā)生轉(zhuǎn)向,，仍保持謹(jǐn)慎做多的思路。操作上：在短期趨勢(shì)未轉(zhuǎn)變的前提下,，仍以持股為主,，適當(dāng)減持近期漲幅較大且存在調(diào)整壓力的個(gè)股。對(duì)于減持后的倉(cāng)位可以買進(jìn)底部的未大幅上漲的低價(jià)超跌股,，充分利用資金,，把短線行情做足，倉(cāng)位控制在五成左右,，果斷了解手中調(diào)整壓力較大的籌碼。個(gè)股分析(恒瑞醫(yī)藥股票代碼：600276目前股價(jià)：27,、00),。

(二)形態(tài)及技術(shù)指標(biāo)分析。

1,、形態(tài)分析頭肩頂：從長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)來看,，該股票從2015年3月至今基本上完成頭肩頂形態(tài)的"左肩""頭"按目前趨勢(shì)來看，后市出現(xiàn)"右肩"是大概率事件,。而在此段趨勢(shì)內(nèi),，已形成兩個(gè)比較標(biāo)準(zhǔn)的頭肩頂形態(tài),，、2015年3月到2015年10月,，股指走出了復(fù)合型頭肩頂,，13-14(1)元為它的頸線，正是股指突破該頸線形成強(qiáng)力支撐,，后市股指走出了一波向上趨勢(shì),，最高時(shí)股價(jià)為42、79元,。2015年2月至今股指也走出了一波復(fù)合型頭肩頂,，(2)而前期支撐位27、50為它的頸線,，不過就今天的走勢(shì)來看,，頸線并未對(duì)它形成有效支撐，預(yù)計(jì)后市股指會(huì)加速下探,。下降通道：根據(jù)近期(2015年1月24日至今)走勢(shì),，連接該區(qū)間內(nèi)的各個(gè)低點(diǎn)，再做該段連線的平均線,，即可得到一個(gè)通道線,，而該通道線也反映出目前股指正位于向下趨勢(shì)中。支撐線：根據(jù)2015年1月25日的高點(diǎn)和2015年7月2日的低點(diǎn)連接起來,，我們可以得到一個(gè)支撐線,，且該支撐線與下降通道線在股價(jià)為23、14時(shí)有一個(gè)較強(qiáng)支撐,。2,、技術(shù)指標(biāo)移動(dòng)平均線(ma)(1)就目前走勢(shì)來看，股指已跌破5日均線,，且5日線與10和60：日線均已形成死叉,，20日線與60日線也已形成死叉。(2)短期均線(5日,、10日,、20日)均有明顯向下趨勢(shì)，而中長(zhǎng)期均線(60日,、120日,、250日)趨勢(shì)并不明朗。指數(shù)平滑異同移動(dòng)平均線(macd)：目前dif和def均為負(fù)值,，反映了目前市場(chǎng)為空頭市場(chǎng),，且兩者均已跌破0軸線，不過兩者并未有明顯相交趨勢(shì),。隨機(jī)指標(biāo)(kdj)(1)k,、d的取值低于20,，且j值小于0位于超賣區(qū)，：(2)不過kdj目前反彈趨勢(shì)并不明顯,，且三者無(wú)明顯相交趨勢(shì),。

五、結(jié)論,。

從行業(yè)發(fā)展前景及公司層面來看,，我們建議投資者可長(zhǎng)期持有該股票，而考慮當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面及該股的近期表現(xiàn),，在投資策略上,，建議投資者多以波段為主，正如前面我們所提到的當(dāng)股票在23,、14元企穩(wěn)時(shí),，是一個(gè)很好的介入時(shí)機(jī)，以及后市投資者可重點(diǎn)關(guān)注該股票"頭肩頂"形態(tài)的形成,，在次過程中投資者也能尋求到一些好的投資機(jī)會(huì),。

拓維信息股票分析報(bào)告篇五

近日，李開復(fù)與citron（香櫞）掀起隔空罵戰(zhàn),?！叭松鷮?dǎo)師”被逼變成“打假斗士”，“股評(píng)機(jī)構(gòu)”演化成“過街老鼠”,，被唱衰的企業(yè)紛紛群起攻之,。

憤怒的“人生導(dǎo)師”

9月4日，創(chuàng)新工場(chǎng)創(chuàng)始人,、被業(yè)界稱為“人生導(dǎo)師”的李開復(fù)在微博,、知乎，以及他自己特意建立的上分別貼出了一封公開信,，以及61位聯(lián)合署名的高管名單,，號(hào)召中國(guó)的企業(yè)家們共同抵制香櫞。

盡管此前李開復(fù)也曾在微博發(fā)起萬(wàn)人抵制天津衛(wèi)視《非你莫屬》的活動(dòng),，但他最后僅僅是要求得到節(jié)目組的尊重和道歉,。相比之下，這一次,，李開復(fù)真的急了,。

8月27日，李開復(fù)又貼出一篇文章《中國(guó)概念股做空者——打假還是造假,？》，針對(duì)citron在3天前發(fā)布的一份做空奇虎360,、做多搜狐的報(bào)告《奇虎進(jìn)軍搜索,，將搜狐推上舞臺(tái)》,，他列舉了7條質(zhì)疑。此后又連續(xù)發(fā)布多篇文章,，對(duì)香櫞進(jìn)行逼問,。

于此同時(shí)，他聯(lián)合了國(guó)內(nèi)60多位企業(yè)家,、投資人,、創(chuàng)業(yè)者共同對(duì)付香櫞，譴責(zé)其“為私利誤導(dǎo)美國(guó)投資者,，惡意做空中國(guó)概念股”,。

然而，直到此時(shí),，國(guó)內(nèi)了解香櫞和安德魯·萊福特到底是何方神圣的人,，幾乎廖廖無(wú)幾。

熱衷于在媒體上頻頻曝光的萊福特給自己的定位是：專門曝光那些在某種程度上誤導(dǎo)投資者的上市公司,，挖掘上市公司內(nèi)幕,，同時(shí)做空相關(guān)股票。最近6年里,，已經(jīng)有20多家中國(guó)概念股遭到香櫞的狙擊,，包括新東方、東南融通,、恒大地產(chǎn)等國(guó)內(nèi)知名企業(yè),。其中15家股價(jià)跌幅超過66%，7家被迫退市,。而其最近一次的成功操作是在今年6月,，香櫞用一份57頁(yè)的報(bào)告給香港上市的中國(guó)房地產(chǎn)巨頭恒大地產(chǎn)當(dāng)頭一棒——?jiǎng)倓偝蔀閺V州新地王的恒大地產(chǎn)，市值一夜之間蒸發(fā)了近80億港幣,。

“香櫞的報(bào)告并不能說是特別嚴(yán)謹(jǐn),。”一位不愿意透露姓名的銀行業(yè)分析人士在仔細(xì)研究了香櫞對(duì)恒大地產(chǎn)和奇虎的報(bào)告后表示,。以香櫞的恒大報(bào)告為例,，這是香櫞寫得最有殺傷力的報(bào)告之一，雖然有不少能作為“硬貨”的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),，但卻不夠嚴(yán)謹(jǐn),，而且有不少夸大；更多時(shí)候,，萊福特更善于煽動(dòng)投資者的感情,，比如在關(guān)于恒大的分析報(bào)告中，列舉了大量國(guó)內(nèi)征地,、強(qiáng)拆甚至是居民維權(quán)的照片,。

而對(duì)奇虎360,，香櫞更是從2011年11月起，連續(xù)發(fā)布了7次做空?qǐng)?bào)告,?！袄铋_復(fù)的憤怒是可以理解的?！痹撊耸勘硎?。實(shí)際上，香櫞的做法是國(guó)外證券交易中典型的賣空手法——當(dāng)某種股票價(jià)格看跌時(shí),，股票投資者從經(jīng)紀(jì)人手中借入該股票拋出,，等以后該股票價(jià)格確實(shí)如投資者所料下跌時(shí)，股票投資者再以較低的價(jià)格買進(jìn)股票歸還經(jīng)紀(jì)人,，從而賺取中間差價(jià),。

“有一份國(guó)外的報(bào)告顯示，香櫞通過做空恒大收入不菲,，所以在奇虎360的股票評(píng)級(jí)上,，萊福特也一定會(huì)如法炮制，但從去年11月1日起,，盡管香櫞不斷做空,，奇虎360的股票卻一直在漲，這必定會(huì)給萊福特帶來不少損失,，可能也是他不斷做空奇虎360的原因之一,。”該人士說,。

除了“打假”之外,，李開復(fù)也表示，這么做也是為了自身考慮,，因?yàn)閯?chuàng)新工場(chǎng)孵化的眾多項(xiàng)目必然會(huì)選擇海外上市,。

這是個(gè)很現(xiàn)實(shí)的理由，也符合國(guó)內(nèi)投資者的利益,，聯(lián)名信中與李開復(fù)站在一起的不乏徐小平,、閻炎、薛蠻子等大牌投資人,。但在記者采訪中,，卻遇到一些“尷尬”：聯(lián)系的數(shù)位投資人中，無(wú)論是位列聯(lián)名信的還是未在其中的,，似乎都不愿意過多談?wù)摯耸?，有人甚至冷漠地甩下一句“這事跟我沒關(guān)系”。

揭發(fā)原罪反向收購(gòu)。

“李開復(fù)打這場(chǎng)仗,，理由方面我不覺得有多充分,。”終于有一位知名投資人士x先生愿意接受采訪,，他反復(fù)強(qiáng)調(diào)必須匿名進(jìn)行?！捌鋵?shí)在成熟股市上,，做空機(jī)構(gòu)與上市企業(yè)一直會(huì)打架，這很正常,。盯著中概股的也不只香櫞一家,，只不過香櫞犯了低級(jí)錯(cuò)誤，才被揪住,?！?/p>

x先生表示，香櫞本身就是一家以做空為主業(yè)的商業(yè)機(jī)構(gòu),，有時(shí)“耍點(diǎn)手段”也很正常,，但前提是做空機(jī)構(gòu)在國(guó)外是合法的，而他也相信成熟市場(chǎng)的投資人也并非如李開復(fù)說的那樣缺乏信息來源,，在未經(jīng)謹(jǐn)慎驗(yàn)證的情況下就輕信外界的報(bào)告,。“現(xiàn)在這個(gè)局面,，說到底是之前那些不規(guī)范公司造成的,，現(xiàn)在的中概股得為之前的‘原罪’還債?！?/p>

這個(gè)“原罪”在李開復(fù)的聲明中也出現(xiàn)了,。他承認(rèn)很多企業(yè)被做空是“咎由自取”，由于急于到海外上市,，大部分企業(yè)都會(huì)選擇“借殼上市”的方式,，然后造成了一系列問題。

借殼上市的金融學(xué)術(shù)語(yǔ)是“反向收購(gòu)”,，其本身并不違法,，而是屬于公司合并的一種正常形式，在美國(guó)已經(jīng)有很長(zhǎng)的歷史,，是股票上市的一種捷徑,。一個(gè)典型的反向收購(gòu)一般由兩個(gè)交易步驟組成。一是買殼交易,，非上市公司股東以收購(gòu)上市公司股份的形式,，絕對(duì)或相對(duì)地控制一家已經(jīng)上市的股份公司；二是資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易，上市公司收購(gòu)非上市公司從而控制非上市公司的資產(chǎn)及營(yíng)運(yùn),。

拓維信息股票分析報(bào)告篇六

近段時(shí)期以來,，隨著股市持續(xù)走牛，許多單位的辦公電腦屏幕總停留在大盤走勢(shì)圖上,。最新的一項(xiàng)調(diào)查資料顯示,，有的人表示自己所在單位有人在上班時(shí)間炒股——“股市牛了，辦公室熊了”是當(dāng)今一些機(jī)關(guān)單位的真實(shí)寫照,。

調(diào)查顯示：辦公室一族涉足股市,。

專家：一味打壓并不可取。

王小姐就職于武昌一家咨詢公司,，自從她聽朋友勸告拿出2萬(wàn)元積蓄投身股市后,，就成了“辦公室炒股族”。一到九點(diǎn)半開市,，王小姐便打開股票系統(tǒng),，緊緊盯著股票的一舉一動(dòng)，下午3點(diǎn)才“意猶未盡”地收工,。而最新的一項(xiàng)調(diào)查表明,，有近一半的辦公室一族參與炒股，更有1/3人員說“周圍的同事幾乎都在炒股”,。

中等收入是主力,。

根據(jù)最近的一項(xiàng)調(diào)查，辦公室炒股者占受訪者的46%,。針對(duì)“您周圍同事有炒股的嗎”這一問題,，竟有九成以上的受訪者表示“有”，更有1/3的受訪者表示“周圍的同事幾乎都在炒股”,。

股市牛氣沖天,，吸引越來越多的白領(lǐng)投身其中?！叭镜娜硕荚谡?wù)摴善?。”在一著名企業(yè)工作的謝先生坦言,，為了和同事,、客戶有共同話題，他上月開戶成為新股民,。

連日來,，記者采訪了多位白領(lǐng)股民，他們坦言,，炒股已成為辦公室時(shí)下最熱門的話題,。

“我炒股是受到了同事們的影響,。”在求職中介公司任職的羅小姐說,，和謝先生一樣,，她投身股市基本與賺錢無(wú)關(guān)，只是為了和同事們有更多的共同話題,。

羅小姐說,，許多朋友都已變身股民，“現(xiàn)在,，我與朋友談?wù)摰脑掝}幾乎全和股票有關(guān),。碰見別人的第一句話也是問‘你的股票漲了嗎’?”

另外，調(diào)查結(jié)果顯示,，在受訪的股民中，月薪在3000元以下的約占60%,，普通員工占65%,。由此可見，中等收入人群是進(jìn)軍股市的主力軍,，這也折射出中國(guó)股市散戶漸成主力的生態(tài),。同時(shí)，股民的行業(yè)分布和地域分布分散,，無(wú)論是企業(yè),、廠礦還是政府機(jī)關(guān)、事業(yè)單位,，都可以找到股民們的身影,。

42%受訪者：炒股只是調(diào)劑。

面對(duì)沖天的牛市,，手頭的工作又該如何處理呢?

被問及“如何看待工作與炒股之間的關(guān)系”時(shí),，45%的受訪者表示對(duì)工作沒有負(fù)面影響，甚至有的調(diào)查者認(rèn)為會(huì)對(duì)工作產(chǎn)生促進(jìn)作用,。同時(shí),，42%的受訪者明確表示炒股只是工作的調(diào)劑，38%的受訪者稱股市是對(duì)工作的有益補(bǔ)充,。

調(diào)查中,，有兩個(gè)有趣的假設(shè)性問題，充分體現(xiàn)了工作與股市的微妙關(guān)系,。當(dāng)問及“若您是股民,，公司明令禁止上班時(shí)間炒股，您會(huì)請(qǐng)假或短期休假來炒股嗎”,，超過66%的受訪者旗幟鮮明地說“不會(huì)”;而當(dāng)被問及“若公司禁止上班時(shí)間炒股,，是否會(huì)委托基金或?qū)I(yè)人員幫您運(yùn)作”時(shí),，約有46%的股民表示“會(huì)”。

對(duì)此,，歐陽(yáng)暉分析,，人們總有趨利避害的心理，當(dāng)有機(jī)會(huì)獲得意外收入時(shí),，一般不愿意錯(cuò)過;當(dāng)不穩(wěn)定的炒股影響到穩(wěn)定的工作時(shí),，大多數(shù)人會(huì)選擇更為穩(wěn)妥的工作。

“禁股令”是否當(dāng)立,。

關(guān)注股市多了,，上班心情常會(huì)變化。有不少企業(yè)的負(fù)責(zé)人反映,，股票漲了,，員工的心情明顯變好，一旦股票大跌,，很多員工就不能按時(shí)完成任務(wù),。為此,，一些公司使出了“大棒”,，禁止員工在工作時(shí)間炒股,。

但對(duì)此,，不少人力資源主管卻表現(xiàn)出了兩難的情緒,，他們表示,，炒股和上班玩游戲,、煲電話粥不一樣,，明令禁止炒股就是擋人財(cái)路,，不但得罪人,，而且也未必有效。但炒股確實(shí)影響了上班質(zhì)量,，甚至影響了那些不炒股,、認(rèn)真工作的人，很難辦,。

武漢錦繡人才管理顧問有限公司總經(jīng)理黃春燕表示,，一味打壓未必有效，完全放縱也非老板所愿,。她建議管理者對(duì)辦公室炒股現(xiàn)象,，宜疏不宜堵。比如,，在工作之余安排一些理財(cái)培訓(xùn),，提供一些投資理財(cái)方法，可能會(huì)更得人心,。

辦公室炒股可能外泄信息,。

途徑一：電腦鍵盤輸入賬號(hào),。

途徑二：用辦公室電腦炒股。

在辦公室炒股,，對(duì)于股民自己的賬戶安全也構(gòu)成了威脅,。因?yàn)殡娔X多人共用，再加上您可能忘記關(guān)閉交易系統(tǒng),，都會(huì)使自己的核心信息處境堪憂,。

拓維信息股票分析報(bào)告篇七

1.影響股票價(jià)格因素：

1.通貨膨脹。在通貨膨脹之初,，公司,、企業(yè)的房地產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等固,。

定資產(chǎn)賬面價(jià)格因通貨膨脹而水漲船高,，物價(jià)上漲不但使企業(yè)存貨能高價(jià)售出，而且使企業(yè)從以往低價(jià)購(gòu)入的原材料上獲利,，名義資產(chǎn)增值與名義盈利增加,，自然會(huì)使公司、企業(yè)股票市場(chǎng)價(jià)格上漲,。同時(shí)，預(yù)感到通貨膨脹可能加劇的人們,，為保值也會(huì)搶購(gòu)股票,，刺激股價(jià)短暫上揚(yáng)。然而,，當(dāng)通貨膨脹持續(xù)上升一段時(shí)間以后,，它便會(huì)使股票價(jià)格走勢(shì)逆轉(zhuǎn)，并會(huì)給投資者帶來負(fù)效益,，公司,、企業(yè)資產(chǎn)虛假增值顯露出來，新的生產(chǎn)成本因原材料等價(jià)格上升而提高,，企業(yè)利潤(rùn)相應(yīng)減少,，投資者開始拋出股票，轉(zhuǎn)而尋找其他金融資產(chǎn)保值的方式,，所以這些都將使股票市場(chǎng)需求萎縮,，供大于求，股票價(jià)格自然也會(huì)顯著下降,。嚴(yán)重的通貨膨脹還會(huì)使投資者持有的股票貶值,，拋售股票得到的貨幣收入的實(shí)際購(gòu)買力下降。

2.銀行存貸款利率,。一般來說,，銀行利率上升,，股票價(jià)格下跌，反之亦然,。其原因主要有兩個(gè)方面：第一,，人們持有金融資產(chǎn)的基本目的，是獲取收益,，在收益率相同的情況下,，他們則樂于選擇安全性較高的金融工具，在通常情況下,，銀行儲(chǔ)蓄存款的安全性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股票投資,，所以，一旦銀行存款利率上升,，資金就會(huì)從證劵市場(chǎng)流出,，從而使證劵投資需求下降，股票價(jià)格下跌,，投資收益率因此減少,；第二：銀行貸款利率上升以后，信貸市場(chǎng)貨幣緊縮,，企業(yè)資金流動(dòng)不暢,，利息成本提高，生產(chǎn)發(fā)展與盈利能力都會(huì)隨之削弱,，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化,，造成股票市場(chǎng)價(jià)格下跌。

3匯率因素,。一是本國(guó)貨幣升值有利于以進(jìn)口原材料為主從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè),，不利于產(chǎn)品主要面向出口的企業(yè)，因此投資者看好前者,，看淡后者,，這就會(huì)引發(fā)股票價(jià)格的漲落。二是對(duì)于貨幣可以自由兌換的國(guó)家來說,，匯率變動(dòng)也可能引發(fā)資本的輸出與輸入,，從而影響國(guó)內(nèi)貨幣資金和證劵市場(chǎng)供求狀況。

4宏觀經(jīng)濟(jì),。

5社會(huì),、政治因素。

6市場(chǎng)因素,。

7金融風(fēng)險(xiǎn),。金融風(fēng)險(xiǎn)與公司的籌集資金的方式有關(guān)。我們通常通過觀察一個(gè)公司的資金結(jié)構(gòu)來估量該公司的股票的金融風(fēng)險(xiǎn),。資本結(jié)構(gòu)中貸款和債券比重小的公司,，其股票金融風(fēng)險(xiǎn)低,；貸款和債券比重大的公司，其股票金融風(fēng)險(xiǎn)高,。股份公司只有在支付了所有債務(wù)利息以及到期的本金以后,，才能對(duì)股東支付股息。公司的銷售產(chǎn)品和勞務(wù)所得的全部收入減去工資,、折算,、材料等所有營(yíng)業(yè)開支之后所剩余的部分，是公司的營(yíng)業(yè)收入,。從營(yíng)業(yè)收入中再減去稅款和必要的金融支出,，例如支付給銀行和其他債權(quán)人的利息，剩余部分才是可用于股息支付的收入,。由于這一收入被用于股息支付,，并且對(duì)于投資者對(duì)公司股票價(jià)格的判斷很大，因此它的大小和易變程度在決定股東的收益率方面很重要,。如果一個(gè)公司的全部資本都是通過發(fā)行股票來籌集的,，則它沒有利息支出。而對(duì)于任何采用舉債方式籌集部分資金的公司,，由于必須支付利息,，因此其營(yíng)業(yè)收入的變動(dòng)將引起股東凈收入的更大的變動(dòng)。

8經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指的是由于公司的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境和條件以及內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理方面的問題造成公司收入的變動(dòng)而引起的股票投資者收益的不確定性,。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的程度因公司而異。取決于公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),，某些行業(yè)的收入很容易變動(dòng)，因而很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè),。由于公司的收益和現(xiàn)金流量是緊緊依賴于其收入,，因而易變的收入將導(dǎo)致收益和現(xiàn)金的不確定。當(dāng)公司收入突然下降時(shí)由于普通股持有者在進(jìn)行資金分配時(shí)排在最后,，他們會(huì)遭受重大損失,。與公司債券持有者相比，普通股票持有者處于一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)大的多的地位,。當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)情況不秒,，收入迅速下降時(shí)，公司在支付債務(wù)利息和到期本金后,，可用于支付股息的收益已所剩無(wú)幾,，從而導(dǎo)致股東所得股息減少或沒有股息，與此同時(shí),，股票的市場(chǎng)價(jià)格一般也會(huì)隨之降低,，使股東蒙受雙重?fù)p失,。

9流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于將資產(chǎn)變成現(xiàn)金方面的潛在困難而造成的投資者收益的不確定性,。一種股票在不作出大的價(jià)格讓步的情況下賣出的困難越大,，則擁有該種股票的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越大。在流動(dòng)市場(chǎng)上交易的各種股票當(dāng)中,，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)差異很大,，有些股票極易脫手，市場(chǎng)可在與前一交易相同的價(jià)格水平上吸收大批量的該種股票交易,。一些股票投資者可輕而易舉的賣出,，在價(jià)格上不引起任何波動(dòng)，而另一些股票在投資者急著要將它們變現(xiàn)時(shí)很難脫手,，忍痛賤賣,，在價(jià)格上作出很大犧牲。當(dāng)投資者打算在一個(gè)沒有什么買主的市場(chǎng)上將一種變現(xiàn)時(shí),，就會(huì)掉進(jìn)流動(dòng)性陷阱,。

10操作性風(fēng)險(xiǎn)。在同一個(gè)證劵市場(chǎng)上,，對(duì)待同一家公司的股票,，不同投資者投資的結(jié)果會(huì)出現(xiàn)截然不同的結(jié)果，有的盈利豐厚,，有的虧損累累,，這種差異很大程度上是因?yàn)橥顿Y者不同的心理素質(zhì)與心理狀態(tài)、不同的判斷標(biāo)準(zhǔn),、不同的操作技巧造成的,。

11利率變動(dòng)。利率變動(dòng),，出現(xiàn)貨幣供給量變化,，從而導(dǎo)致證劵需求變化而導(dǎo)致證劵價(jià)格變動(dòng)的一種風(fēng)險(xiǎn)。利率下調(diào)證劵價(jià)格上升,；相反,，利率上調(diào)，價(jià)格隨之下跌,。

12物價(jià)變動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),。也稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，指的是物價(jià)變動(dòng)影響證劵價(jià)格的變動(dòng),。這里有兩種情況：一種是一些重要物品(電,、煤、油等)價(jià)格的變動(dòng)，從而影響大部分產(chǎn)品的成本和收益,；另一種是那個(gè)物價(jià)指數(shù)的變動(dòng),。一般來說，在物價(jià)指數(shù)上漲時(shí),，貨幣貶值,，人們會(huì)覺的買債券吃虧了，而引起債券價(jià)格下跌,。但是,，股票卻是一種保值手段，因?yàn)閾碛衅髽I(yè)資產(chǎn)的象征,，物價(jià)上漲使企業(yè)資產(chǎn)也會(huì)隨之增值,。因此，物價(jià)上漲也常常引起股價(jià)上漲,。另一方面,，特別是煤、電,、油上漲時(shí)使企業(yè)成本增加,，這是投資股票也不免會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。不過總的來說,，物價(jià)上漲,，債券價(jià)格下跌，股市則會(huì)興旺,。

13市場(chǎng)本身各種因素引起的風(fēng)險(xiǎn),。證劵市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，直接影響供求關(guān)系,，包括政治局勢(shì)動(dòng)蕩,、貨幣供求緊縮、政府干涉金融市場(chǎng),，投資大眾心理波動(dòng)以及大投資者興風(fēng)作浪等,，都可以使股票市場(chǎng)掀起軒然大波。就拿上海股市來說,，1991年6月前批跌不振，持股人眼看自己手中的股票價(jià)值不但沒有增加,，股票反而跌進(jìn)票面以下,，對(duì)股市毫無(wú)興趣；擁有資金者面對(duì)行情持續(xù)處于跌勢(shì),，也不愿貿(mào)然進(jìn)場(chǎng),，造成進(jìn)出均少，盡管上市股票不過區(qū)區(qū)幾千萬(wàn)元,，仍然供過于求,。7月以后,，在外地投資者的影響下，加之浦東開發(fā)等重大項(xiàng)目的興奮作用,，上海股市大振,，大眾心理起了根本變化，幾千萬(wàn)元股票變得大大供不應(yīng)求,?？梢哉f絕大部分人都在意料之外，因?yàn)槠渲杏性S多無(wú)法預(yù)測(cè)的偶然因素,。換言之,，投資者若在6月投資股市，盡管價(jià)格很低,，卻會(huì)碰到很多難以預(yù)料的風(fēng)險(xiǎn),，正因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)大，獲利機(jī)會(huì)也高,，到10月,，股價(jià)就翻了兩番。

14企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面具有的風(fēng)險(xiǎn),。指上升公司因?yàn)樾袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng),。

拓維信息股票分析報(bào)告篇八

2011年，我國(guó)通脹壓力嚴(yán)重,，上半年cpi一直處于高位,，2011年四月cpi同比上漲5.3%，5月份cpi同比上漲5.5%,。面對(duì)居高不下的cpi央行不斷上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率和存款準(zhǔn)備金率,。而同時(shí)我國(guó)gdp增速比2010年有所放緩，根據(jù)社科院藍(lán)皮書預(yù)測(cè),，2011年中國(guó)gdp增長(zhǎng)速度為9.6%左右,，比上年回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。央行實(shí)施的貨幣政策,，縮緊銀根,，減少貨幣供應(yīng)量，進(jìn)入到證券市場(chǎng)的資金就相對(duì)減少,，價(jià)格回落使人們對(duì)購(gòu)買證券保值的欲望降低,，從而導(dǎo)致證券市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)回落趨勢(shì)，截止到2011年4月6號(hào),，我國(guó)一年期存款利率已經(jīng)上漲到3.25%,。不斷上調(diào)的利率增加了證券投資的成本，上市公司營(yíng)運(yùn)成本提高，業(yè)績(jī)下降,，導(dǎo)致了價(jià)格下降,，現(xiàn)在上證指數(shù)徘徊在2700點(diǎn)左右就是明證。茅臺(tái)股票在2011年1月份到四月份一直在180元每股左右,，直到五月份才開始上漲,。

二、我國(guó)白酒行業(yè)分析,。

（一）我國(guó)白酒行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀,。

據(jù)相關(guān)資料顯示，目前我國(guó)白酒行業(yè)有3.8萬(wàn)家左右,，每年我國(guó)白酒銷售收入大幅度上升,，近年來我國(guó)白酒行業(yè)的利潤(rùn)逐步增長(zhǎng)，然而白酒行業(yè)存在眾多問題：

(4)品種換代快,，產(chǎn)品周期短,，包裝物浪費(fèi)。

2.在企業(yè)發(fā)展方面面臨的問題,。

(1)流通秩序混亂,，假冒偽劣猖獗(2)沒有名目的降價(jià)，促銷,，大酬賓,。

（二）我國(guó)白酒行業(yè)的特征。

1.全國(guó)性品牌越來越難以有成功的機(jī)會(huì),。

2.3.4.5.6.地方名酒成為全新勢(shì)力,。

消費(fèi)者消費(fèi)趨向多元化和名酒化，喝好酒成為一種時(shí)尚社會(huì)精英人士成了賣酒的主力軍,。

流通環(huán)節(jié)的利潤(rùn)大于企業(yè)的利潤(rùn)在白酒行業(yè)體現(xiàn)得更明顯,。

根據(jù)地市場(chǎng)成為白酒企業(yè)最后的救命稻草，沒有根據(jù)地市場(chǎng),，企業(yè)的生存都會(huì)成為大問題,。

（三）我國(guó)白酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

隨著我國(guó)居民生活品質(zhì)的提升和健康消費(fèi)意識(shí)的形成,，白酒消費(fèi)也逐漸回歸理想,，白酒需求轉(zhuǎn)變?yōu)樽非蠼】怠⑵焚|(zhì)和品位,。高知名度,、高美譽(yù)度和高品質(zhì)度的“三高”白酒稱謂精英人士的首選，品牌消費(fèi)觀念正在強(qiáng)化,。高檔白酒的品牌價(jià)值,、定價(jià)優(yōu)勢(shì)奠定了高檔白酒在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的強(qiáng)勢(shì)地位。

白酒行業(yè)是傳統(tǒng)行業(yè),，高端品牌的白酒除了具有優(yōu)越的品質(zhì),，還具有厚重的歷史文化積淀，這是靠技術(shù)和資金無(wú)法實(shí)現(xiàn)的,，同時(shí)這些位于第一集團(tuán)的企業(yè)具有經(jīng)多年積累的渠道,、品牌生產(chǎn)能力、資金等全方位的優(yōu)勢(shì),。因此后者是很難突破這些優(yōu)勢(shì)的,。

改革開放以來我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng)，居民可支配消費(fèi)水平不斷提高,。追求高檔品質(zhì)的生活已不再是平民百姓的奢望,。與以前相比，消費(fèi)者更加趨向購(gòu)買中高檔白酒,。

（一）貴州茅臺(tái)的基本面分析1.貴州茅臺(tái)酒股份有限公司簡(jiǎn)介,。

貴州茅臺(tái)酒股份有限公司（公司簡(jiǎn)稱：貴州茅臺(tái)，證券代碼：600519,，注冊(cè)資本：39325萬(wàn)元,，法人代表：袁仁國(guó)）前身是中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠，1997年成功改制為有限責(zé)任公司,，1999年11月20日,，由中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司(現(xiàn)更名為中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠有限責(zé)任公司)作為主發(fā)起人，主發(fā)起人集團(tuán)公司將其經(jīng)評(píng)估確認(rèn)后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性凈資產(chǎn)24,830.63萬(wàn)元投入股份公司,，按67.658％的比例折為16,800萬(wàn)股國(guó)有法人股,，其他七家發(fā)起人全部以現(xiàn)金2,511.82萬(wàn)元方式出資，按相同折股比例共折為1,700萬(wàn)股,。

公司首次向社會(huì)公眾發(fā)行7150萬(wàn)股股份,，其中新發(fā)6500萬(wàn)股，國(guó)有股減持650萬(wàn)股,。發(fā)行后,，公司的股本結(jié)構(gòu)為：普通股25000萬(wàn)股，其中發(fā)起人持有17850萬(wàn)股,，占總股本的71.4％,；社會(huì)公眾股7150萬(wàn)股，占28.6％,。2001年8月27日,，貴州茅臺(tái)股票在上交所掛牌上市。

該公司主導(dǎo)產(chǎn)品貴州茅臺(tái)酒是中華民族工商業(yè)率先走向世界的代表,，1915年榮獲美國(guó)巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)金獎(jiǎng),，與法國(guó)科涅克白蘭地,、英國(guó)蘇格蘭威士忌并稱世界三大（蒸餾）名酒，是我國(guó)大曲醬香型白酒的鼻祖和典型代表,，近一個(gè)世紀(jì)以來,，已先后14次榮獲各種國(guó)際金獎(jiǎng)，并蟬聯(lián)歷次國(guó)內(nèi)名酒評(píng)比之冠,，被公認(rèn)為中國(guó)的國(guó)酒,。

從以上圖表可以看出貴州茅臺(tái)的財(cái)務(wù)狀況和公司規(guī)模在白酒行業(yè)中處于龍頭地位，其估值水平在釀酒行業(yè)中也處于優(yōu)勢(shì)地位,。

從以上圖表可以看出貴州茅臺(tái)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好,。

由以上圖表可以看出，貴州茅臺(tái)的資金周轉(zhuǎn)靈活,，償債能力強(qiáng),，運(yùn)營(yíng)良好，盈利能力強(qiáng),，總的來說,，該公司財(cái)務(wù)狀況良好。

股價(jià)k線圖分析,。

四,、投資建議。

從市場(chǎng)來看隨著人們生活水平的提高,，對(duì)高檔白酒的消費(fèi)將不斷增加,。因此，憑著其“國(guó)酒”的地位,，茅臺(tái)酒一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài),。茅臺(tái)酒由于資源稀缺性，不可能無(wú)限制的擴(kuò)大產(chǎn)能,。但是,，茅臺(tái)酒的生產(chǎn)有一個(gè)周期，從“十一五”期間開始形成的產(chǎn)能將在今年開始釋放,，未來幾年茅臺(tái)酒的產(chǎn)能增長(zhǎng)還是非常確定,。

從公司戰(zhàn)略來看貴州茅臺(tái)公司逐漸認(rèn)識(shí)到茅臺(tái)品牌對(duì)公司業(yè)績(jī)的支撐，根據(jù)目前的市場(chǎng)情況著重建設(shè)專賣店?duì)I銷網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目,，加強(qiáng)廣告宣傳力度,，并積極組織產(chǎn)品打假，以維護(hù)公司品牌和形象,。在通過提升品牌形象挖掘并擴(kuò)大消費(fèi)者需求的同時(shí),，公司也努力擴(kuò)大白酒的生產(chǎn)能力，并利用現(xiàn)有品牌的優(yōu)勢(shì)兼并其他公司的生產(chǎn)能力開發(fā)新品牌擴(kuò)大市場(chǎng)占有率,。

從公司財(cái)務(wù)狀況來看,，茅臺(tái)具有很強(qiáng)的資金調(diào)配能力,，各財(cái)務(wù)指標(biāo)都顯示出公司的財(cái)務(wù)環(huán)境可以給公司未來經(jīng)營(yíng)提供充足和穩(wěn)健的資金支持。這有利于貴州茅臺(tái)公司擴(kuò)大戰(zhàn)略選擇的范圍和戰(zhàn)略實(shí)施良好完成,，有利于公司業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展,。

綜合上述分析，我認(rèn)為茅臺(tái)股票適合中長(zhǎng)期持有,。

拓維信息股票分析報(bào)告篇九

公司本次發(fā)行證券選擇的品種為向特定對(duì)象非公開發(fā)行股票。發(fā)行股票的種為境內(nèi)上市人民幣普通股(a股),，每股面值為人民幣1.00元,。

(一)本次非公開發(fā)行的背景。

根據(jù)國(guó)家頒布的《關(guān)于推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打造“雙創(chuàng)”升級(jí)版的意見》,、《國(guó)家職業(yè)教育改革實(shí)施方案》,、《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》及國(guó)家制定推出的相關(guān)引導(dǎo)國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、引導(dǎo)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí),、協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的有關(guān)政策，明確以科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)技術(shù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)中企業(yè)發(fā)展方向和成長(zhǎng)空間,，為企業(yè)級(jí)成長(zhǎng)加速服務(wù)開啟廣闊前景,。作為創(chuàng)業(yè)服務(wù)領(lǐng)域首家a股上市公司，公司積極響應(yīng)國(guó)家政策指引與號(hào)召,，把握政策趨勢(shì),，順勢(shì)前行抓住新的發(fā)展機(jī)遇，聚焦科創(chuàng)服務(wù),，匹配優(yōu)質(zhì)導(dǎo)師資源,，將成熟的產(chǎn)業(yè)加速體系帶到更多的產(chǎn)業(yè)城市，服務(wù)更多初創(chuàng)及中小企業(yè)加速成長(zhǎng),。

(二)本次非公開發(fā)行的目的,。

通過此次非公開發(fā)行，通過構(gòu)建并運(yùn)營(yíng)線上平臺(tái),，提供標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品,，從而擴(kuò)大服務(wù)規(guī)模，拓展覆蓋跨區(qū)域的中小企業(yè)客群,，增加中小企業(yè)服務(wù)粘性,，提升公司市場(chǎng)份額，增強(qiáng)持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)能力,。

(三)以股權(quán)融資方式進(jìn)行本次融資的必要性,。

1、銀行貸款的局限性,。

公司屬于輕資產(chǎn)行業(yè),，無(wú)廠房設(shè)備,、土地使用權(quán)等重資產(chǎn)作為抵押品，融額度受限,，即使通過信用借款等方式也存在融資額度低,，融資成本高等問題。另外,，即使可以通過銀行貸款來獲得項(xiàng)目開展和實(shí)施過程中所需資金,，本次募投項(xiàng)目完全借助銀行貸款也將導(dǎo)致公司的資產(chǎn)負(fù)債率過高，損害公司穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),，增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。

2、股權(quán)融資能夠提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力并滿足公司持續(xù)發(fā)展中的長(zhǎng)期資金需求,。

本次募投項(xiàng)目資金使用循環(huán)周期較長(zhǎng),，需由長(zhǎng)期資金來源與之匹配，以避免資金期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn),。對(duì)于公司來說,，股權(quán)融資具有可規(guī)劃性和可協(xié)調(diào)性，適合公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略并能使公司保持穩(wěn)定資本結(jié)構(gòu),。股權(quán)融資與投資項(xiàng)目的用款進(jìn)度及資金流入更匹配,，可避免因時(shí)間不匹配造成的償付壓力。

本次發(fā)行對(duì)象為符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定條件的證券投資基金管理公司,、證券公司,、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司,、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者,、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、其它境內(nèi)法人投資者和自然人等特定投資者,。證券投資基金管理公司以多個(gè)投資賬戶認(rèn)購(gòu)股份的,，視為一個(gè)發(fā)行對(duì)象；信托投資公司作為發(fā)行對(duì)象的,，只能以自有資認(rèn)購(gòu),。最終發(fā)行對(duì)象將在本次發(fā)行申請(qǐng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)文件后，根據(jù)發(fā)行對(duì)象申購(gòu)報(bào)價(jià)的情況,，由發(fā)行人董事會(huì)與保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)協(xié)商確定,。發(fā)行對(duì)象數(shù)量須符合相關(guān)法律、法規(guī)要求,。

目前,，發(fā)行人尚未確定發(fā)行對(duì)象，因而無(wú)法確定發(fā)行對(duì)象與發(fā)行人的關(guān)系,。發(fā)行對(duì)象與發(fā)行人之間的關(guān)系將在發(fā)行結(jié)束后公告的發(fā)行情況報(bào)告書中予以披露,。

(一)發(fā)行股份的種類和面值,。

本次發(fā)行的股份為境內(nèi)上市的人民幣普通股(a股)，每股面值為人民幣1.00元,。

(二)發(fā)行方式,。

本次發(fā)行全部采取向特定投資者非公開發(fā)行的方式。

(三)發(fā)行對(duì)象,。

本次發(fā)行對(duì)象為符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定條件的證券投資基金管理公司,、證券公司、信托投資公司,、財(cái)務(wù)公司,、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者,、其它境內(nèi)法人投資者和自然人等特定投資者。證券投資基金管理公司以多個(gè)投資賬戶認(rèn)購(gòu)股份的,，視為一個(gè)發(fā)行對(duì)象,；信托投資公司作為發(fā)行對(duì)象的，只能以自有資金認(rèn)購(gòu),。最終發(fā)行對(duì)象將在本次發(fā)行申請(qǐng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)文件后,，根據(jù)發(fā)行對(duì)象申購(gòu)報(bào)價(jià)的情況，由發(fā)行人董事會(huì)與保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)協(xié)商確定,。發(fā)行對(duì)象數(shù)量須符合相關(guān)法律,、法規(guī)要求。

(四),。

五一假期快過完了,，希望大家的五一假期都過得比較愉快。

在這個(gè)假期內(nèi),，針對(duì)近期的一些行業(yè)信息做了一些整理,。

從指數(shù)突破3129之后，我在考慮的主要問題,，就不是行情再去做什么,，而是下一輪去做什么的問題。

經(jīng)過年初以來的瘋狂炒作,，績(jī)優(yōu)股,，垃圾股，很多都上了天,，那么這個(gè)時(shí)候,，再去關(guān)注什么？什么值得去關(guān)注,，可能就是大家要去考慮的問題了,。

那么假期資料整理最多的,，就是鋼鐵，所以今天打算把鋼鐵板塊基本面分析和行業(yè)信息,，去做一個(gè)解讀,。

鋼鐵的基本面，我想大家應(yīng)該都清楚,，我們從把一帶一路定位基本國(guó)策之后,，大量的基建給周期性品種，尤其鋼鐵這種在大量的工程建設(shè)中,，最重要的金屬產(chǎn)品的需求量,，帶來的刺激，是帶著強(qiáng)刺激的,。

而之所以鋼鐵在過去的房地產(chǎn)長(zhǎng)牛中,，始終表現(xiàn)不佳，在于行業(yè)產(chǎn)能的利用率,，以及高端產(chǎn)能占比過于薄弱,，以及行業(yè)內(nèi)紛亂的產(chǎn)業(yè)鏈條鎖導(dǎo)致的。

盡管時(shí)至今日,，國(guó)有鋼鐵企業(yè)仍然在鋼鐵整體產(chǎn)業(yè)鏈中,，中高端鋼鐵品種仍然面臨嚴(yán)重的技術(shù)短缺，產(chǎn)能升級(jí)力度不夠,，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)出,，仍然以低端的鋼鐵產(chǎn)品例如粗鋼等技術(shù)門檻要求較低的鋼鐵品種為主，但經(jīng)過鋼鐵產(chǎn)業(yè)的持續(xù)去產(chǎn)能,，違規(guī)以及大量的民營(yíng)鋼企退出市場(chǎng)序列,，現(xiàn)存的上市鋼企能力提升，效果也十分顯著,，因而圍繞鋼企盈利能力提升,，以及基本面處于傳統(tǒng)基建和新基建對(duì)于鋼鐵金屬品種的基本面改善導(dǎo)致的市場(chǎng)需求提升，帶來的質(zhì)的變化,。

盡管絕大多數(shù)鋼鐵企業(yè)目前仍然不能改變的是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)受限于產(chǎn)能和技術(shù)更新斷代,，偏向于中低端，產(chǎn)業(yè)鏈條中話語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán)相對(duì)薄弱,，溢價(jià)較低等問題,，但最起碼的是，在低端市場(chǎng)上因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)產(chǎn)能的推出,，財(cái)務(wù)狀況得到改善,。

所以，在20xx年鋼鐵行業(yè)因?yàn)槿ギa(chǎn)能走出一波周期牛之后，20xx年的行業(yè)業(yè)績(jī),，仍然是十足的搶眼,，就行業(yè)整體盈利能力而言，能在a股上市公司行業(yè)中,，穩(wěn)占前五,。

但在從2440到3288的大反彈行情中，我們可以看到,，其實(shí)鋼鐵行業(yè)整體表現(xiàn),，其實(shí)是非常弱勢(shì)的。

從指數(shù)2440到3288,，指數(shù)上漲幅度超過31%,，振幅超過33%。

鋼鐵的行業(yè)加權(quán)指數(shù)從967上漲至1384,，漲幅約38%,，僅僅略好于指數(shù)表現(xiàn)。

而節(jié)前,，由于鋼鐵行業(yè)的一季度報(bào)表普遍發(fā)布,，大量的鋼鐵上市公司一季度財(cái)務(wù)報(bào)表利潤(rùn)額降幅較大，鋼鐵行業(yè)上市公司股票價(jià)格都在快速下跌,，截止4月30號(hào)a股收盤,，鋼鐵行業(yè)加權(quán)指數(shù)報(bào)收1182點(diǎn)位置,，從2440到1182位置,，鋼鐵行業(yè)加權(quán)指數(shù)上漲不到20%,。

遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場(chǎng)平均指數(shù),，也落后于指數(shù)表現(xiàn)。

可能就是今天文章中,，要解答的最重要的三個(gè)問題了,。

一

鋼鐵行業(yè)是否值得去關(guān)注？

那么這個(gè)問題,，就需要從基本面考量,。

首先看行政面的考量，造成鋼鐵行業(yè)在20xx年走出周期性牛市的原因,，就在于去產(chǎn)能,。

就如同眾所周知的那樣,，鋼鐵行業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)，因?yàn)椴徽撌窃谶^去還是現(xiàn)在，中國(guó)鋼鐵企業(yè)或者說大多數(shù)行業(yè)都存在的普遍問題,，就是產(chǎn)能大,，但高端產(chǎn)能為空缺或者說低下，這點(diǎn)由產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和科技水準(zhǔn)決定,。

比如說，中國(guó)的粗鋼年產(chǎn)量,，超過世界粗鋼產(chǎn)量的一半以上,，這點(diǎn)足以說明鋼廠的產(chǎn)能有多強(qiáng)大,，但是在高端鋼材,，特種鋼材的話語(yǔ)權(quán)上，就相對(duì)薄弱,。

低端市場(chǎng)由于技術(shù)門檻低,，準(zhǔn)入低，也就造成了低端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,，溢價(jià)極低,。

也就造成大量的鋼鐵企業(yè)都在打價(jià)格戰(zhàn)，最終形成惡性循環(huán),，鋼鐵企業(yè)負(fù)債高,，但創(chuàng)血?jiǎng)?chuàng)利能力低下。

這就是鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的基本面,，經(jīng)過持續(xù)的鋼鐵去產(chǎn)能,，落后產(chǎn)能退出市場(chǎng)序列，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能和話語(yǔ)權(quán)開始向國(guó)營(yíng)鋼鐵企業(yè)集中,，雖然沒有能夠讓鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)技術(shù)性飛躍,，改變產(chǎn)業(yè)端的根本問題，但中短期來說,，盈利能力的改善,，讓大多數(shù)存量鋼鐵企業(yè)，都恢復(fù)了創(chuàng)血能力,，償債能力得到顯著提高,，這是不爭(zhēng)的事實(shí)，而且就目前看,，雖然鋼鐵行業(yè)進(jìn)一步去產(chǎn)能的預(yù)期不高,，但顯然也不會(huì)放寬放松，所以讓鋼鐵行業(yè)從20xx到20xx持續(xù)盈利能力增強(qiáng)的這一基本面，并沒有發(fā)生改變,。

所以從中長(zhǎng)期來看,，是需要看好這一行業(yè)的。

二

是鋼鐵的適用范圍,。

雖然鋼鐵從應(yīng)用范疇去理解,，可以分為房地產(chǎn)，基建(新基建),，汽車,，軍工，家電等等,。

但正應(yīng)對(duì)中國(guó)鋼鐵企業(yè)大多數(shù)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)為中低端產(chǎn)品,，所以鋼鐵的主要應(yīng)用范圍，對(duì)于中國(guó)大多數(shù)鋼企來說,，只要看房地產(chǎn),，基建，汽車幾個(gè)品種我覺得就可以了,。

基建部分,，不論是一帶一路的大基建，還是因?yàn)榻衲晔?g元年的新基建,，對(duì)于基礎(chǔ)金屬的需求提升量,，是可以預(yù)期的。這個(gè)方向,，也應(yīng)該是未來鋼鐵行業(yè)最大的增長(zhǎng)點(diǎn),。

而房地產(chǎn)部分，因?yàn)榻陙矸康禺a(chǎn)價(jià)格普遍過高,，高層強(qiáng)調(diào)房住不炒,，可以發(fā)現(xiàn),，房地產(chǎn)價(jià)格雖然整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì),，普遍出現(xiàn)下降趨勢(shì)，但下降幅度不明顯,，這是一個(gè)問題,，但另一個(gè)方面，房地產(chǎn)新屋開工率的下降幅度,，到是非常明顯,。

但從今年的數(shù)據(jù)來看，新屋開工率有回升的跡象,。

一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)11.8%,，房屋新開工面積增長(zhǎng)11.9%，提高5.9個(gè)百分點(diǎn)。

加上基建投資增速4.4%,，也比去年同期高出0.6個(gè)百分點(diǎn),。

一季度的經(jīng)濟(jì)增速回暖是不增的事實(shí)，而基建和固定資產(chǎn)投資增速的同比也在提升,，也就能夠說明一個(gè)問題,，鋼鐵的需求，是提升的,。

加上汽車領(lǐng)域的銷售,，在今年也出現(xiàn)了回暖，所以鋼鐵需求的幾個(gè)大類品種,，下游段的需求量,，至少?gòu)哪壳翱矗诨嘏?/p>

所以行業(yè)和周期性的市場(chǎng)需求環(huán)境,，是看好的,。

三

是什么造就了鋼鐵行業(yè)在一季度報(bào)表中普遍出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅度下滑的原因？

從數(shù)據(jù)端來看,，一季度鋼材出口1703萬(wàn)噸,，增長(zhǎng)12.6%，進(jìn)口290萬(wàn)噸,，下降16.1%,。

鋼材的出口反而是增加的。

既然國(guó)內(nèi)固投率開始上漲,，新屋開工率上升,，加上基建投資上升，國(guó)內(nèi)鋼材需求量的提升,，都不需要看數(shù)據(jù),，都知道是提升的，加上進(jìn)口減少,，正常來講,，國(guó)內(nèi)鋼廠的業(yè)績(jī)即便不能同步增幅，也應(yīng)該是持平的,，而既然一季度絕大多數(shù)的鋼鐵企業(yè)都出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑,，就只能是產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)出了問題。

這一點(diǎn),，其實(shí)看大多數(shù)的a股鋼鐵板塊上市公司一季度報(bào)表就可以看出來,。

隨便舉個(gè)例子，比如說華凌鋼鐵,，這個(gè)姚老板入駐的鋼鐵上市公司,。

一季度凈利潤(rùn)10.92億,，同比下滑28.78%，但可以發(fā)現(xiàn),，一季度營(yíng)收237.32億,，同比增長(zhǎng)18.62%。

去翻看其他的鋼鐵上市公司,，也可以發(fā)現(xiàn)類似的狀況,，營(yíng)收上升，但利潤(rùn)縮窄,，或者利潤(rùn)縮窄的幅度,，要大于利潤(rùn)縮窄的幅度。

為什么要去糾結(jié)這個(gè)問題,？可能很多人會(huì)奇怪,。

其實(shí)很簡(jiǎn)單，營(yíng)收增長(zhǎng)的行業(yè),，說明市場(chǎng)需求不是問題,。這是至關(guān)重要的一點(diǎn)。

而利潤(rùn)縮窄,，反而對(duì)比起營(yíng)收來,，不是那么重要。

有市場(chǎng),，賺錢不過是分分鐘的事情~,。

那么既然市場(chǎng)需求沒有變化，反而增長(zhǎng),，那么就去研究下,，為毛利潤(rùn)縮窄了這個(gè)問題好了。

營(yíng)收增長(zhǎng),，說明下游沒問題,，那就去找上游的問題好了。

鋼鐵的上游,，主要是鐵礦石,，釩等基礎(chǔ)資源。

主要是提礦石,，那么今年開年以來,，先是淡水河谷礦難事件,，導(dǎo)致淡水河谷被迫停產(chǎn),，主要鐵礦石礦區(qū)的停產(chǎn)，造成提礦石價(jià)格快速上漲,，再加上3月底,，澳大利亞因?yàn)槭艿斤Z風(fēng)維羅妮卡的影響,，造成生產(chǎn)和運(yùn)輸上的停滯。

這就使得鐵礦石價(jià)格,，從今年年初的60美元每噸,，快速上漲到超過90美元每噸，作為重點(diǎn)生產(chǎn)建筑鋼材和粗鋼等作為主要品種的中國(guó)鋼鐵,，在主要原材料一季度價(jià)格快速上漲超過50%的基礎(chǔ)上,，沒有出現(xiàn)大面積虧損，已經(jīng)實(shí)屬不易,，所以出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑,，也是正常的。

尤其是,，在上游端鐵礦石價(jià)格快速上漲超過50%以后,，由于鋼廠在整體產(chǎn)業(yè)鏈條較弱的話語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán)，成品鋼材如熱卷,，板材,，螺紋等商品價(jià)格，傳導(dǎo)失靈,，價(jià)格遲遲不能上漲,，即便4月后，螺紋,，板材,，熱卷等商品期貨價(jià)格出現(xiàn)上漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)也出現(xiàn)提升,，但仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于鐵礦石上漲幅度,。

這就不難以解釋，為毛鋼鐵企業(yè)一季度滑鐵盧了,。

四

那么后續(xù),，怎么去理解。

我認(rèn)為在明確今年經(jīng)濟(jì)能夠小幅復(fù)蘇,，雖然不確定固投率是否會(huì)持續(xù)上漲,，也就是新屋開工率的反彈，是否可以持續(xù),，但基礎(chǔ)建設(shè)投資,，會(huì)逐年擴(kuò)大，那么有這樣的保證,，我認(rèn)為鋼鐵企業(yè)的需求端,，暫時(shí)不會(huì)是問題。

主要就去考慮上游大宗供給端的問題就好了,。

既然明確鋼廠的利潤(rùn)壓縮,，主要來自于生產(chǎn)原料成本的提升,，而產(chǎn)品端價(jià)格傳導(dǎo)失利，造成的利潤(rùn)端壓縮,，那就看能否在未來能把成本控制下來,，就能夠搞明白，未來鋼企的利潤(rùn),，是否會(huì)出現(xiàn)恢復(fù),。

巴西和澳大利亞，作為全球主要的鐵礦石出口產(chǎn)區(qū),，總計(jì)鐵礦石出口,，占據(jù)全球鐵礦石出口總量的80%以上。

這兩個(gè)重要的產(chǎn)區(qū)因?yàn)樽匀缓蜑?zāi)害問題,，出現(xiàn)產(chǎn)能出口的銳減,，自然是會(huì)造成全球鐵礦石期貨市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)的原因。

但淡水河谷礦難事件已經(jīng)逐步平息,，主要礦區(qū)都已經(jīng)開始復(fù)產(chǎn),，雖然下調(diào)了今年的生產(chǎn)預(yù)期，縮減產(chǎn)能,，但因此帶來的鐵礦石價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng),，要小于停產(chǎn)期間給市場(chǎng)帶來的預(yù)期。

而因?yàn)闅夂騿栴}導(dǎo)致生產(chǎn)和運(yùn)輸出現(xiàn)問題的另一個(gè)重要產(chǎn)區(qū)澳大利亞,，也因?yàn)闅夂蛐詥栴}的平復(fù),，恢復(fù)正常。

所以,，鐵礦石產(chǎn)能端的問題,，雖然會(huì)因?yàn)橄蕻a(chǎn)，會(huì)導(dǎo)致鐵礦石全年價(jià)格高于年初或者說災(zāi)害前的價(jià)格,，但隨著鐵礦石重要產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)能逐步恢復(fù),，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格會(huì)比三月底和四月出現(xiàn)較為明顯的回落是更大的概率性問題。

那么在確認(rèn)市場(chǎng)端需求大概率會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)回暖和基建的持續(xù)投入加大不會(huì)出現(xiàn)明顯縮減,，以及二季度預(yù)期鐵礦石價(jià)格大概率出現(xiàn)回落的預(yù)期,，我認(rèn)為，鋼鐵企業(yè)在二季度越往后,，因?yàn)槌杀旧仙龜D占鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)的問題,，會(huì)得到緩解。

換句話說,，我認(rèn)為鋼鐵企業(yè),，二季度財(cái)務(wù)狀況，企業(yè)凈利潤(rùn)同比,，大概率出現(xiàn)行業(yè)性的整體上升,。

即便鐵礦石再出現(xiàn)如一季度這樣的非人為可控的因素而出現(xiàn)計(jì)劃外的上漲,，我認(rèn)為鋼鐵企業(yè)最終也會(huì)通過產(chǎn)業(yè)鏈條,，向下游傳到,，也就是說，如果鐵礦石價(jià)格回落不及預(yù)期,，那么下游段例如熱卷,，螺紋，板材等商品價(jià)格會(huì)出現(xiàn)較上半年不一樣的走勢(shì),，出現(xiàn)上漲,，那么這樣的變化，就是成本轉(zhuǎn)嫁的過程了,，對(duì)于鋼企來說,，同樣是利潤(rùn)賬本回暖的走勢(shì)。

五

那么在明確上述的基本面之后,，再去看a股的鋼鐵行業(yè)基本面,。

鋼鐵在一季度市場(chǎng)的瘋狂走勢(shì)中，明顯是滯漲的,，那么可能這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)有限考慮的是,，如何在有限的資金，有限的時(shí)間內(nèi),，放大自身的資金收益,。

所以上半年妖股頻出，小市值的股票價(jià)格上天,。

但在修改證券法的意見問詢函出臺(tái)后,，市場(chǎng)對(duì)于弱業(yè)績(jī)和負(fù)業(yè)績(jī)的上市公司，會(huì)發(fā)生重大的態(tài)度變化,，也就是重新估值,。

從節(jié)前或者說市場(chǎng)突破3129后持續(xù)兩到三周的震蕩區(qū)間，也可以看到,，資金對(duì)于高位垃圾股的資金出逃,，是尤其明顯的。

那么當(dāng)這一輪市場(chǎng)中期調(diào)整結(jié)束后,，上半年因?yàn)榇笫兄?，拉升成本大，基本面因?yàn)橐患径辱F礦石價(jià)格快速上漲導(dǎo)致利潤(rùn)總額壓縮等行業(yè)性問題,，而被市場(chǎng)棄之敝履的鋼鐵行業(yè)上市公司,，受到關(guān)注的可能性，概率就很高了,。

那么這種情況下去看待下半年的鋼鐵邏輯,，就很有意思了,。

首先，鋼鐵盡管一季度因?yàn)樯a(chǎn)原料的價(jià)格異常上漲,，但絕大多數(shù)鋼鐵,，一季度還是賺錢的，虧錢的僅有一個(gè)八一鋼鐵(600581),。

從這一點(diǎn)來說,，就符合大勢(shì)，沒什么故事比業(yè)績(jī)賺錢更有誘惑力,，比如茅臺(tái)(600519)之所以炒到一萬(wàn)兩千多億的市值,，歸根結(jié)底，就是因?yàn)橘嶅X而且持續(xù)賺錢,。

那么鋼鐵在如此惡劣的環(huán)境下還能維持絕大多數(shù)的行業(yè)內(nèi)公司一季度賺錢,，這本身就是個(gè)刺激。

而隨著上游端鐵礦石原料市場(chǎng)逐步恢復(fù)正常,，異常上漲的鐵礦石價(jià)格,，是存在回落的預(yù)期的，即便價(jià)格因?yàn)楹罄m(xù)不確定事件沒有如期回落,，下游端價(jià)格的傳到提升,，同樣意味著企業(yè)盈利能力的提升。

其次,，鋼鐵因?yàn)榛久婧褪兄祮栴},，本身平均價(jià)格，在一季度的瘋牛中,，就低于指數(shù)走勢(shì),，低于平均漲幅，便宜,，就是硬道理,。

大多數(shù)的鋼鐵，估值3-5倍,，5-7倍的是大多數(shù),，這在暴漲后的市場(chǎng),，是很難得的,。

大多數(shù)的鋼鐵上市公司，分紅和股息,，還是不錯(cuò)的,。

比如說馬鋼股份(600808),，在20xx鋼鐵上市公司里面的盈利排名是第四，凈利潤(rùn)是59.43億元。

而公司也已經(jīng)公告了,，通過了分紅預(yù)案,，每10股送3.10元，也就是每股送三毛一,，別看少,，但折合當(dāng)前的股價(jià)3.48一股的價(jià)格來算，快趕上一個(gè)漲停了~當(dāng)然,，還得扣稅,。

這只是個(gè)例子,，鋼鐵企業(yè)的分紅機(jī)制,，在鋼鐵企業(yè)賺錢的年景里面，還是相當(dāng)不錯(cuò)的,。

目前反正是還沒分,，分紅落實(shí)的時(shí)間，不太確定,，不過通常來說是4-7月,。

也可能是中報(bào)后兩個(gè)月內(nèi)。

也就是說,，只要已經(jīng)確定通過要分紅的公司,，但還沒分紅的公司，都是值得期待的,。

畢竟,，在20xx的年景里面，想找出鋼鐵這么賺錢的行業(yè),，也真的是不容易,。

對(duì)于企業(yè)來說，20xx年已經(jīng)過完了,，但對(duì)于股市投資者來說,，20xx年的真正紅利，也就是股息的利好,，都還沒兌現(xiàn)呢,！

再加上今年針對(duì)外資的準(zhǔn)入放寬了，外資喜歡買什么,？在a股的話語(yǔ)權(quán)份額，越來越大,，想想20xx，也就懂了！

鋼鐵的行業(yè),，其實(shí)什么都好，就是缺的資金面,，沒資金炒作,。

因?yàn)闅w根結(jié)底，金融市場(chǎng)終歸是金融游戲,，再好的板塊沒資金炒也是枉然,。

so~今年下半段，我認(rèn)為鋼鐵行業(yè)的前景,，大有可為，最起碼,，能讓我吃飽~。

恩,，眼下鋼鐵一季度的業(yè)績(jī)滑坡，已經(jīng)都出完一季度報(bào)了,，該炸的雷也都炸的差不多了，等待市場(chǎng)調(diào)整完了,，我認(rèn)為是非常好的時(shí)機(jī),，去觸碰。

我的邏輯,，可能是比較簡(jiǎn)單粗暴的,，不管如何，實(shí)用就好,。

拓維信息股票分析報(bào)告篇十

新入市,，有很多要學(xué)的東西，我先給你總結(jié)出14條必須要熟記于心的規(guī)定,，但若犯一條,，后果很嚴(yán)重，你信不信我反正信了,，不開玩笑了,，這14條軍規(guī)一定要盡自己最大能力理解，并且遵守,，我告訴你，你也要把這14條金玉良言告訴你的朋友圈子!這樣才能一起快樂的玩耍!

1.永遠(yuǎn)不要相信經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于股市的預(yù)測(cè),。當(dāng)然，如果他們的預(yù)測(cè)停留在純哲學(xué)或周易的范疇,，還是可以認(rèn)真看一看的,，它可以為你提供一些茶余飯后的談資。

3.如果你不知道每年的什么時(shí)候發(fā)布年報(bào),、什么時(shí)候召開股東大會(huì)決定分紅,，唯一的辦法就是趕緊補(bǔ)課,，因?yàn)槟且馕吨星椤?/p>

4.如果你的目標(biāo)是收益10%,，這很容易做到,，如果你的目標(biāo)是讓自己的股票價(jià)格翻一番,，那你最好清醒一下：來，中國(guó)股市中打算翻一番的人,，一般的結(jié)果都是賠得一塌糊涂;而真正翻了一番的人,，在入市時(shí)并沒有奢望賺很多錢,。

5.當(dāng)你開始賺到錢時(shí)，當(dāng)你出手越來越彪悍時(shí),，要及時(shí)意識(shí)到：你最危險(xiǎn)的時(shí)候到了,。這個(gè)時(shí)刻一般發(fā)生在新股民入市的第一個(gè)月，而你要記住的事實(shí)是：大部分新股民第一個(gè)月都是賺錢的,，因此,，你不要以為自己擁有特別的天賦。保持如履薄冰的心態(tài)吧,，因?yàn)槟愕哪_下確實(shí)只是薄冰,。

6.股市存在一天，莊家就會(huì)存在一天。散戶和莊家的關(guān)系就像羚羊與獅子,，雙方在對(duì)立統(tǒng)一中構(gòu)成草原的生態(tài),。股市離開誰(shuí)都會(huì)變味，你只要確保自己不是那只跑得最慢的羚羊就足夠了,。但千萬(wàn)別因此而高興的太早,，因?yàn)楹芸赡埽愦_實(shí)就是那只跑得最慢的,。

7.永遠(yuǎn)不要相信長(zhǎng)線投資,。這里是中國(guó)股市，沒有人知道三年以后會(huì)變成什么樣,，想想三年前就相信這句話了,。除非你確認(rèn)自己的神經(jīng)中樞足夠粗壯,，堅(jiān)韌到能使你等到秋收的那一天，否則,，適度節(jié)制你的欲望才是最重要的,。因?yàn)槟闶切鹿擅瘢皇前头铺亍?/p>

8.永遠(yuǎn)不要同時(shí)關(guān)注超過30只股票,。1個(gè)新股民同時(shí)關(guān)注30只股票的結(jié)局,，和1個(gè)男人同時(shí)娶30個(gè)妻子的下場(chǎng)不會(huì)有任何區(qū)別。

9.無(wú)論這只股票的價(jià)格今天跌了多少,，也永遠(yuǎn)不要把你全部的錢一次投入,。因?yàn)椋阌肋h(yuǎn)不知道,，明天股價(jià)是不是會(huì)繼續(xù)下跌,。坐以待斃的感覺絕對(duì)是新股民最不幸的開端。

10.永遠(yuǎn)保持你的賬戶上有40%的現(xiàn)金,，那是你應(yīng)付突如其來的暴跌時(shí)唯一的彈,。沒有這些彈，暴跌時(shí)你只能站在天臺(tái)上跳下去,。

11.如果你不幸買入一只股票后,，它還在繼續(xù)下跌，那么,，當(dāng)?shù)^10%時(shí),，你要考慮的不是賣出,，而是繼續(xù)買入,，和絕大部分人往相反的方向跑,。當(dāng)然，這一條只在牛市有效,，而未來的一年恰好屬于牛市,。在股市里反敗為勝不是傳說，但需要一點(diǎn)狡猾和對(duì)資金的合理調(diào)度,，以及牛市大行情的支撐,。

12.當(dāng)你決心成為股民的那一刻，勇于承擔(dān)責(zé)任就是你的義務(wù),，虧了不要怪社會(huì)與政府,，因?yàn)槟阗嶅X的時(shí)候從來沒有想過感謝他們。

13.不要試圖去搶基金經(jīng)理們的飯碗,。你只需要踏踏實(shí)實(shí)地研究行業(yè)排名與每股收益,，從中“發(fā)現(xiàn)”上市公司的投資價(jià)值。這遠(yuǎn)比“發(fā)掘”公司的投資價(jià)值更為實(shí)際——那是基金經(jīng)理們的活兒,。

14.不要去研究mscd指標(biāo)理論,、波浪理論、三線開花理論等等,。這些書要么是美國(guó)人寫的,，要么就是已經(jīng)虧損得退出股市的人寫的。如果你已經(jīng)學(xué)會(huì)了,，那永遠(yuǎn)只把這些技術(shù)指標(biāo)作為參考,，而不是依據(jù)。k線圖與成交量圖,，是你唯一的技術(shù)必修課。

散戶實(shí)戰(zhàn)必讀：操作股票的六大陋習(xí),。

一,、不愿止損。

狠不下心來止損才是導(dǎo)致散戶們50%,、60%甚至70%虧損的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

二,、盲從“股神”和專家。

記得在去年八月以后行情大好的時(shí)候,，無(wú)論家門口的小區(qū)還是周圍的社交圈子,，到處都充斥著帶有傳奇色彩的“帶頭大哥”。這些股票“帶頭大哥”無(wú)論到了哪,，身后都有著虔誠(chéng)的跟隨者,。除此之外，各式各樣的“股神”,，專家輪番粉墨登臺(tái),。然而僅僅半年過去,，這些“股神”都失去了蹤影。不注重自己的學(xué)習(xí)而盲從偶像,，股民被自己牽進(jìn)了死胡同,。

所以炒股一定要有自己的方法，并且在實(shí)戰(zhàn)中不斷完善自己的方法,，不斷進(jìn)步,。如果只是聽別人推薦股票，自己就傻傻地買進(jìn)去,，怎么死的都不明白,。

三、頻繁抄底,。

“跌跌不休”的行情在很多人來看是慘烈的,，但在另一類人眼中，蘊(yùn)含著無(wú)窮大的`機(jī)會(huì),。進(jìn)場(chǎng)抄底沒有問題,，問題是底兒到底在哪?4000點(diǎn)的時(shí)候抄了一次底，3500再抄,，3000點(diǎn)又抄,，有多少人明明都已經(jīng)凈身出貨，卻抵制不住抄底的誘惑,，重新陷入深淵,。

四、弱勢(shì)滿倉(cāng),。

有人算了一筆賬,，如果去年拿10萬(wàn)入場(chǎng)，獲50%收益后離場(chǎng),，則資金增至15萬(wàn),。但倘若將這15萬(wàn)全部投入，按低于今年大盤指數(shù)跌幅的40%計(jì)算,，資金變成9萬(wàn),，但如果將先前收益5萬(wàn)元取走，依舊按10萬(wàn)元進(jìn)場(chǎng),，縮水后資金變?yōu)?萬(wàn),，加上原來的收益5元，總資產(chǎn)為11萬(wàn),，整個(gè)下來仍有1萬(wàn)的收益,。

可是很多人還是沒有能抵制住以小搏大的誘惑，在慢慢熊市中賠上了身家性命,，只能守著日漸縮水的資產(chǎn)不忍割肉,，更難受的是,，即使將來看到了底部，也沒法再抄底了,。

五,、扭曲價(jià)值投資。

價(jià)值投資和長(zhǎng)期持有是不少新股民在大牛市中學(xué)到的一招,?？墒乾F(xiàn)在，這“招兒”卻頻頻不靈了,。

有的股民光看到公司發(fā)展前景好,，或者股價(jià)低就貿(mào)然進(jìn)場(chǎng)，美譽(yù)其名“價(jià)值投資”,，到頭來栽了跟頭,。其實(shí)價(jià)值投資的前提條件有兩個(gè)：一是上市公司的基本面良好，二是股票價(jià)格被低估,。這兩個(gè)條件相輔相成,，缺一不可。

六,、缺乏投資原則,。

什么是周期性股票，什么是高成長(zhǎng)股票,，什么是價(jià)值投資,，什么是技術(shù)分析，這類股民通通用不著,。以為炒股就像買白菜那樣簡(jiǎn)單,，到處尋求小道消息，道聽途說是這類人的炒股方法,。結(jié)果白折騰了大半年,。

其實(shí)相對(duì)于別的投資者，這類股民的前途更為堪憂,。前者無(wú)論使用什么方法，即使失敗了也能從中學(xué)到知識(shí),，而對(duì)于后者而言,，沒有找到通往股票知識(shí)的道路，就意味著永遠(yuǎn)在原地踏步,。

拓維信息股票分析報(bào)告篇十一

課程名稱證券投資學(xué),。

教學(xué)班序號(hào)01。

學(xué)生序號(hào)50,。

學(xué)院稅務(wù)學(xué)院,。

班級(jí)財(cái)政1069班,。

學(xué)號(hào)0103106942。

姓名杜牧源,。

摘要茅臺(tái)酒位于中國(guó)西南貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn),，是“世界三大名酒”貴州茅臺(tái)酒股份有限公司于2001年7月31日在上海證券交易所公開發(fā)行7,150萬(wàn)(其中，國(guó)有股存量發(fā)行650萬(wàn)股)a股股票,。股票代碼：600519,截止2011年第一季度末,，貴州茅臺(tái)股份有限公司總資產(chǎn)為29,161,700,183.57元。所有者權(quán)益為20,282,769,035.73元,。2011年上半年,，股票市場(chǎng)行情整體不太樂觀，特別是5月份以來,，上證指數(shù)連創(chuàng)新低,，2600點(diǎn)告急，6月股市可謂是“山窮水盡”然而有些股票卻出人意料,，逆市上揚(yáng),，貴州茅臺(tái)股票就是一個(gè)例子。因此我就拿貴州茅臺(tái)作為案例進(jìn)行股票投資分析,。

本文從經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，白酒行業(yè)，貴州茅臺(tái)基本面分析,，技術(shù)分析等多個(gè)角度對(duì)貴州茅臺(tái)股票進(jìn)行投資分析,。

第一章我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)及證券市場(chǎng)現(xiàn)狀分析。

1.1我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)分析,。

2011年,，我國(guó)通脹壓力嚴(yán)重，上半年cpi一直處于高位,，2011年四月cpi同比上漲5.3%,，5月份cpi同比上漲5.5%。面對(duì)居高不下的cpi央行不斷上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率和存款準(zhǔn)備金率,。而同時(shí)我國(guó)gdp增速比2010年有所放緩,，根據(jù)社科院藍(lán)皮書預(yù)測(cè)，2011年中國(guó)gdp增長(zhǎng)速度為9.6%左右,，比上年回落0.7個(gè)百分點(diǎn),。央行實(shí)施的貨幣政策，縮緊銀根,，減少貨幣供應(yīng)量,，進(jìn)入到證券市場(chǎng)的資金就相對(duì)減少，價(jià)格回落使人們對(duì)購(gòu)買證券保值的欲望降低,，從而導(dǎo)致證券市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)回落趨勢(shì),，截止到2011年4月6號(hào),，我國(guó)一年期存款利率已經(jīng)上漲到3.25%。不斷上調(diào)的利率增加了證券投資的成本,，上市公司營(yíng)運(yùn)成本提高,，業(yè)績(jī)下降，導(dǎo)致了價(jià)格下降,，現(xiàn)在上證指數(shù)徘徊在2700點(diǎn)左右就是明證,。茅臺(tái)股票在2011年1月份到四月份一直在180元每股左右，直到五月份才開始上漲,。

1.2證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀分析,。

截至2011年，上海證券交易所已擁有884家上市公司,，深圳證券交易已所擁有1223家上市公司,，股票交易市場(chǎng)擁有的證券種類有：股票、基金,、債券,、權(quán)證。而且建立了比較完善的監(jiān)管體制,，以及有效的市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)環(huán)境,。我國(guó)證券市場(chǎng)存在的主要問題：

（一）、市場(chǎng)規(guī)模有待進(jìn)一步提高,。

（二）,、存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，使得監(jiān)管成本上升,。

（三）,、缺少賣空機(jī)制，使得股票市場(chǎng)泡沫增大,。

（四）,、漲跌停限制制度更容易造成股票市場(chǎng)的波動(dòng)。

（五）流動(dòng)性不足,。流動(dòng)性是指市場(chǎng)中存在大量的流通性強(qiáng)的金融工具,，同時(shí)又有大量參加流通的主體。

（六）市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)不完善,。

（七）資本市場(chǎng)交易工具品種單。

一,、結(jié)構(gòu)殘缺,。

（八）證券市場(chǎng)制度不健全,。

第二章我國(guó)白酒行業(yè)分析,。

2.1我國(guó)白酒行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。

(1)酒行業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)能力大于市場(chǎng)需求,。(2)整體裝備水平較低,。(3)三廢治理人需加強(qiáng)。

(4)品種換代快,，產(chǎn)品周期短,，包裝物浪費(fèi)。2.在企業(yè)發(fā)展方面面臨的問題,。

（1）流通秩序混亂，假冒偽劣猖獗,。

（2）沒有名目的降價(jià)，促銷,，大酬賓。

（3）商家為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額,，擴(kuò)大市場(chǎng)銷量，相互串貨,，攀比壓價(jià)。

（4）商家預(yù)付貨款,，專銷品種短淺難以成市形成品種庫(kù)存轉(zhuǎn)移,。開發(fā)專銷品種，實(shí)行獨(dú)家買斷,，是白酒企業(yè)目前采用較多的一種銷售方式,。

（5）瓶型.包裝設(shè)計(jì)相互模仿，相互照搬照抄,。

（6）產(chǎn)品稱謂混亂,，解釋不一，名不副實(shí),，以假亂真,。

2.2我國(guó)白酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。

隨著我國(guó)居民生活品質(zhì)的提升和健康消費(fèi)意識(shí)的形成，白酒消費(fèi)也逐漸回歸理想,，白酒需求轉(zhuǎn)變?yōu)樽非蠼】?、品質(zhì)和品位。高知名度,、高美譽(yù)度和高品質(zhì)度的“三高”白酒稱謂精英人士的首選,，品牌消費(fèi)觀念正在強(qiáng)化。高檔白酒的品牌價(jià)值,、定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)奠定了高檔白酒在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的強(qiáng)勢(shì)地位,。

白酒行業(yè)是傳統(tǒng)行業(yè)，高端品牌的白酒除了具有優(yōu)越的品質(zhì),，還具有厚重的歷史文化積淀,，這是靠技術(shù)和資金無(wú)法實(shí)現(xiàn)的，同時(shí)這些位于第一集團(tuán)的企業(yè)具有經(jīng)多年積累的渠道,、品牌生產(chǎn)能力,、資金等全方位的優(yōu)勢(shì)。因此后者是很難突破這些優(yōu)勢(shì)的,。

改革開放以來我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷增長(zhǎng),，居民可支配消費(fèi)水平不斷提高。追求高檔品質(zhì)的生活已不是平民百姓的奢望,。與以前相比,，消費(fèi)者更趨向購(gòu)買中高檔白酒,。

貴州茅臺(tái)酒股份有限公司是由中國(guó)貴州茅臺(tái)酒廠有限責(zé)任公司,、貴州茅臺(tái)酒廠技術(shù)開發(fā)公司、貴州省輕紡集體工業(yè)聯(lián)社,、深圳清華大學(xué)研究院,、中國(guó)食品發(fā)酵工業(yè)研究所、北京糖業(yè)煙酒公司,、江蘇省糖煙酒總公司,、上海捷強(qiáng)煙草糖酒（集團(tuán)）有限公司等八家公司共同發(fā)起，并經(jīng)過貴州省人民政府黔府函字（1999）291號(hào)文件批準(zhǔn)設(shè)立的股份有限公司,，注冊(cè)資本為一億八千五百萬(wàn)元,。公司主營(yíng)貴州茅臺(tái)酒系列產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，同時(shí)進(jìn)行飲料,、食品,、包裝材料的生產(chǎn)和銷售，防偽技術(shù)開發(fā),，信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的研制開發(fā),。

目前,，貴州茅臺(tái)酒股份有限公司茅臺(tái)酒年生產(chǎn)量已突破一萬(wàn)噸；43°,、38°,、33°茅臺(tái)酒拓展了茅臺(tái)酒家族低度酒的發(fā)展空間；茅臺(tái)王子酒,、茅臺(tái)迎賓酒滿足了中低檔消費(fèi)者的需求；15年,、30年,、50年、80年陳年茅臺(tái)酒填補(bǔ)了我國(guó)極品酒,、年份酒,、陳年老窖的空白；在國(guó)內(nèi)獨(dú)創(chuàng)年代梯級(jí)式的產(chǎn)品開發(fā)模式,。形成了低度,、高中低檔、極品三大系列70多個(gè)規(guī)格品種,，全方位躋身市場(chǎng),，從而占據(jù)了白酒市場(chǎng)制高點(diǎn)，稱雄于中國(guó)極品酒市場(chǎng),。貴州茅臺(tái)酒廠集團(tuán)公司是全國(guó)唯一集國(guó)家一級(jí)企業(yè),，國(guó)家特大型企業(yè)、國(guó)家優(yōu)秀企業(yè)（金馬獎(jiǎng)）,、全國(guó)質(zhì)量效益型先進(jìn)企業(yè)于一身的白酒生產(chǎn)企業(yè),。

公司主導(dǎo)產(chǎn)品貴州茅臺(tái)酒是中華民族工商業(yè)率先走向世界的代表，1915年榮獲美國(guó)巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)金獎(jiǎng),，與法國(guó)科涅克白蘭地,、英國(guó)蘇格蘭威士忌并稱世界三大（蒸餾）名酒，是我國(guó)大曲醬香型白酒的鼻祖和典型代表,，近一個(gè)世紀(jì)以來,，已先后14次榮獲各種國(guó)際金獎(jiǎng)，并蟬聯(lián)歷次國(guó)內(nèi)名酒評(píng)比之冠,，被公認(rèn)為中國(guó)國(guó)酒,。

從以上圖中可以看出貴州茅臺(tái)在白酒行業(yè)處于龍頭地位。

從以上圖中可以看出貴州茅臺(tái)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好,。

3.3.1k線理論分析,。

從圖中我們可以看出從2011年4月19日開始，茅臺(tái)股票行情一路看漲,，從最低點(diǎn)的171.21上漲212.70點(diǎn)（2011年6月3日）在整個(gè)股市低迷的情況下,，貴州茅臺(tái)股票卻一直上漲,。

3.3.2切線理論分析。

從圖中可以看出,，股價(jià)呈現(xiàn)波動(dòng)上升趨勢(shì),，走勢(shì)良好。

3.3.3形態(tài)理論分析,。

從圖中我們可以看出,，此走勢(shì)圖有點(diǎn)像對(duì)稱三角形。成交量居高不下,，上漲態(tài)勢(shì)明顯,。

投資建議。

從市場(chǎng)來看隨著人們生活水平的提高,，對(duì)高檔白酒的消費(fèi)將不斷增加,。因此，憑著其“國(guó)酒”的地位,，茅臺(tái)酒一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài),。茅臺(tái)酒由于資源稀缺性，不可能無(wú)限制的擴(kuò)大產(chǎn)能,。但是,，茅臺(tái)酒的生產(chǎn)有一個(gè)周期，從“十一五”期間開始形成的產(chǎn)能將在今年開始釋放,，未來幾年茅臺(tái)酒的產(chǎn)能增長(zhǎng)還是非常確定,。“十一五”期間每年擴(kuò)產(chǎn)2000噸,，從今年開始相應(yīng)產(chǎn)能也將逐步釋放,。

從公司戰(zhàn)略來看貴州茅臺(tái)公司逐漸認(rèn)識(shí)到茅臺(tái)品牌對(duì)公司業(yè)績(jī)的支撐，根據(jù)目前的市場(chǎng)情況著重建設(shè)專賣店?duì)I銷網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目,，加強(qiáng)廣告宣傳力度,，并積極組織產(chǎn)品打假，以維護(hù)公司品牌和形象,。在通過提升品牌形象挖掘并擴(kuò)大消費(fèi)者需求的同時(shí),，公司也努力擴(kuò)大白酒的生產(chǎn)能力，并利用現(xiàn)有品牌的優(yōu)勢(shì)兼并其他公司的生產(chǎn)能力開發(fā)新品牌擴(kuò)大市場(chǎng)占有率,。

從公司財(cái)務(wù)狀況來看,，茅臺(tái)具有很強(qiáng)的資金調(diào)配能力，各財(cái)務(wù)指標(biāo)都顯示出公司的財(cái)務(wù)環(huán)境可以給公司未來經(jīng)營(yíng)提供充足和穩(wěn)健的資金支持,。這有利于貴州茅臺(tái)公司擴(kuò)大戰(zhàn)略選擇的范圍和戰(zhàn)略實(shí)施良好完成,，有利于公司業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。

綜合上述分析,，我認(rèn)為茅臺(tái)股票適合中長(zhǎng)期持有,。

拓維信息股票分析報(bào)告篇十二

動(dòng)力電池業(yè)務(wù)利潤(rùn)擴(kuò)張流程包括：采購(gòu)-生產(chǎn)-銷售,。

原材料采購(gòu)：動(dòng)力電池和儲(chǔ)能業(yè)務(wù)在采購(gòu)上具有協(xié)同性，上游原材料主要為鋰,、鎳隔膜,、正負(fù)極、電解液等工業(yè)材料,，目前原料廠商主要集中在國(guó)內(nèi),。

寧德時(shí)代對(duì)于上游原材料主要通過持股、成立合資公司,、簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議等方式布局,。在各環(huán)節(jié)，寧德時(shí)代普遍具有多個(gè)供應(yīng)商選擇,，不對(duì)任何單一供應(yīng)商過度依賴，通過多樣化策略提高公司議價(jià)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力,。同時(shí),，寧德時(shí)代也會(huì)通過自主研發(fā)的方式增強(qiáng)對(duì)中間環(huán)節(jié)的把控能力。由此來看,，上游工業(yè)原材料及設(shè)備供應(yīng)對(duì)行業(yè)有一定的限制,，公司不存在對(duì)上游的嚴(yán)重依賴。

無(wú)論是動(dòng)力電池還是儲(chǔ)能電池的生產(chǎn)工藝流程都主要分為電芯,、模組,、電池包的生產(chǎn)，其中最為核心的是電芯的工藝流程,，難點(diǎn)在于電芯安全部件和單體電芯導(dǎo)電片（極片）的生產(chǎn),，主要作用解決電池的穿釘和過充問題，直接關(guān)系電池的核心性能,，在動(dòng)力電池領(lǐng)域,，系統(tǒng)的能量密度與電動(dòng)汽車的續(xù)航里程直接掛鉤，高能量密度幾乎成為市場(chǎng)衡量電池性能的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn),。

電芯生產(chǎn)完成后,，生產(chǎn)部門將每個(gè)模組需要的電芯、側(cè)板,、端板等組件進(jìn)行配對(duì),、組裝以及模塊測(cè)試。再將對(duì)應(yīng)的模組裝入外殼,，進(jìn)行冷卻系統(tǒng)及箱體的密封性測(cè)試,，通過之后進(jìn)行電池包的最終測(cè)試，合格之后入庫(kù),。

其從生產(chǎn)上來看,，屬于技術(shù)+勞動(dòng)力密集型,。

寧德時(shí)代長(zhǎng)期規(guī)劃產(chǎn)能超600gwh，搶占twh時(shí)代先機(jī),。截至2020年底,，公司動(dòng)力電池產(chǎn)能為，隨后寧德時(shí)代投入超千億進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張,。繼2020年12月29日寧德時(shí)代發(fā)布公告擬在江蘇溧陽(yáng),、四川宜賓以及福建寧德福鼎投資390億元用于擴(kuò)建動(dòng)力電池項(xiàng)目后，2021年2月2日寧德時(shí)代宣布擬合計(jì)斥資290億元擴(kuò)產(chǎn)或新建四川宜賓,、廣東肇慶,、時(shí)代一汽三個(gè)電池生產(chǎn)線項(xiàng)目，目前合計(jì)規(guī)劃產(chǎn)能已超600gwh,。在當(dāng)?shù)亟◤S可以享受當(dāng)?shù)氐娜丝诩t利,，本地進(jìn)行制造和安裝，可降低人工成本和物流費(fèi)用,。

生產(chǎn)銷售方面,，以直銷模式為主，廠商粘性較強(qiáng),。蔚來,、小鵬、理想等造車新勢(shì)力均選用了寧德時(shí)代的動(dòng)力電池產(chǎn)品,，同時(shí)寧德時(shí)代已滲透國(guó)內(nèi)大多數(shù)傳統(tǒng)乘用車廠商,，與上汽、廣汽,、一汽,、吉利、東風(fēng)等一線廠商設(shè)立合資企業(yè),，合作關(guān)系緊密,。海外客戶方面，寧德時(shí)代成功進(jìn)入特斯拉的供應(yīng)鏈,，手握寶馬,、戴姆勒的大訂單，廣泛的客戶群體為消化迅猛擴(kuò)張的產(chǎn)能奠定了基礎(chǔ),。

從產(chǎn)業(yè)鏈上來看,，動(dòng)力電池處于產(chǎn)業(yè)鏈中游，上游礦產(chǎn)資源廠商,，下游為整車生產(chǎn)廠商,、終端汽車消費(fèi)者、汽車銷售商,，具備技術(shù)壁壘高,、覆蓋面廣等特點(diǎn),。動(dòng)力電池新能源產(chǎn)業(yè)除下游汽車消費(fèi)階段屬于資金驅(qū)動(dòng)，上中游多為技術(shù)驅(qū)動(dòng)型,，由此關(guān)鍵能力在于研發(fā),。

拓維信息股票分析報(bào)告篇十三

白酒是我國(guó)世代相傳的酒精飲料，發(fā)展過程經(jīng)歷了從作坊式操作到工業(yè)化生產(chǎn),，從肩挑背扛到半機(jī)械作業(yè),，從口授心傳、靈活掌握到有文字資料傳授,。這些都使白酒工業(yè)不斷得到發(fā)展與創(chuàng)新,，提高了生產(chǎn)技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量，一批廠家成為我國(guó)釀酒的大型骨干企業(yè),，為國(guó)家做出了重要的貢獻(xiàn),。我們應(yīng)繼承和發(fā)展這份寶貴的民族特產(chǎn)，弘揚(yáng)中華民族的優(yōu)秀酒文化,，使白酒行業(yè)發(fā)揚(yáng)光大,。對(duì)于我國(guó)白酒行業(yè)來說，主要有以下特點(diǎn)：

在規(guī)模發(fā)展的同時(shí),，一些資本雄厚、市場(chǎng)銷售好的名優(yōu)白酒企業(yè)通過聯(lián)營(yíng),、收購(gòu),、兼并等方式，對(duì)外實(shí)行資本擴(kuò)張,，進(jìn)行資產(chǎn)重組;對(duì)內(nèi)進(jìn)行技術(shù)改造,，擴(kuò)大生產(chǎn)能力，組建了各種形式的白酒企業(yè)集團(tuán)或有限責(zé)任公司,。1999年,，全國(guó)白酒產(chǎn)量達(dá)萬(wàn)噸的白酒企業(yè)近70家，其中產(chǎn)量在2萬(wàn)噸以上的白酒企業(yè)有30家,。2009年,，白酒年銷售收入前10強(qiáng)白酒企業(yè)是四川五糧液、貴州茅臺(tái),、瀘州老窖,、湖北稻花香、山西汾酒,、蘇洋河,、湖北枝、四川劍南春,、西四特,、四川郎酒,，這些白酒企業(yè)集團(tuán)都有一個(gè)特點(diǎn)，利用主廠的資金,、技術(shù),、管理、品牌優(yōu)勢(shì),，不斷拓寬經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域,，逐步向其他領(lǐng)域或高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)滲透，取得了優(yōu)異的成績(jī),。

(2)白酒產(chǎn)品的質(zhì)量水平不斷提高,，新的品牌不斷涌現(xiàn)。

隨著機(jī)械化設(shè)備的運(yùn)用,，微機(jī)勾兌等技術(shù)的進(jìn)入,，白酒產(chǎn)品的質(zhì)量不斷得到提高。白酒中多種成份得到了有效地控制和合理的運(yùn)用,。為了適應(yīng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng),，白酒企業(yè)格外重視品牌的塑造和培養(yǎng)，注重產(chǎn)品的質(zhì)量和開發(fā),，實(shí)施名牌戰(zhàn)略,，強(qiáng)化品牌策劃。名優(yōu)酒的數(shù)量呈現(xiàn)了快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),，新的品牌產(chǎn)品不斷出現(xiàn),，并得到廣大消費(fèi)者的認(rèn)可和喜愛。2010年,，國(guó)家質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局對(duì)300種白酒產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)品質(zhì)量抽查結(jié)果,，白酒產(chǎn)品合格率達(dá)以上。

(3)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向低度化,、多樣化方向發(fā)展,。

白酒的包裝更是呈現(xiàn)多樣化，各種瓶形,、外包裝的精致令消費(fèi)者眼花繚亂,，收藏新、特包裝已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)人士的一種時(shí)尚,。

(4)大型白酒企業(yè)集團(tuán)呈現(xiàn)跨行業(yè)發(fā)展趨勢(shì),。

為了提高效益、回避行業(yè)風(fēng)險(xiǎn),，白酒業(yè)除了向低度酒,、葡萄酒、果露酒方面擴(kuò)展外，許多大型企業(yè)集團(tuán)根據(jù)自身的實(shí)際情況開始對(duì)房產(chǎn),、酒店,、金融、印刷,、飼料,、醫(yī)藥等行業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)，堅(jiān)持“以酒為基礎(chǔ),，綜合發(fā)展”的經(jīng)營(yíng)方針,，并取得了良好的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益。

市場(chǎng)特征分析,。

(1)品牌結(jié)構(gòu)群落化,。

目前，中國(guó)白酒市場(chǎng)品牌主要分為高,、中,、低三級(jí)，高端白酒市場(chǎng)被茅臺(tái),、五糧液,、國(guó)窖1573、水井坊,、劍南春等少數(shù)品牌寡頭壟斷,，高端白酒的全國(guó)性品牌最為突出，高端白酒市場(chǎng)并非高價(jià)白酒市場(chǎng),，其對(duì)產(chǎn)品品牌,、文化底蘊(yùn)、產(chǎn)品品質(zhì),、產(chǎn)品價(jià)格有著全面系統(tǒng)的要求;中檔白酒市場(chǎng)則表現(xiàn)出地區(qū)強(qiáng)勢(shì)品牌和少量區(qū)域外強(qiáng)勢(shì)品牌共同競(jìng)爭(zhēng)的格局，但缺乏全國(guó)性品牌;低檔白酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)多為地區(qū)性品牌參與,，區(qū)域外品牌較少,。

(2)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸上移。

隨著消費(fèi)者消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變,，盲目的文化與虛無(wú)縹緲的歷史,，已經(jīng)不足以讓白酒身價(jià)倍增，也不足以讓逐漸覺醒的消費(fèi)者信服,。誠(chéng)實(shí)品質(zhì)與高尚品味,，開始被企業(yè)認(rèn)識(shí)也被市場(chǎng)認(rèn)同;這是一個(gè)品質(zhì)消費(fèi)的時(shí)代，也是一個(gè)品味消費(fèi)時(shí)代的序幕,。消費(fèi)者身份的認(rèn)同感,，成為了下一個(gè)十年中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)的啟動(dòng)器。當(dāng)全國(guó)都在加強(qiáng)酒駕處罰力度時(shí),，中國(guó)白酒的精致消費(fèi)潮流也已悄然而來,，過去講究酒量的時(shí)代,，必將被講究酒品的新時(shí)代所取代。所以喝多少不重要,，喝多么有品味的酒更重要,。這是一個(gè)全新時(shí)代的消費(fèi)密碼，企業(yè)只要抓住了這樣的宏觀市場(chǎng)潮流,，就能夠主宰未來市場(chǎng)的潮流,，最少不會(huì)被時(shí)代所淘汰。

(3)價(jià)格升級(jí),。

事實(shí)上,，自從進(jìn)入12月份以來，茅臺(tái),、五糧液等一些高端熱銷白酒因銷量暴增出現(xiàn)斷貨現(xiàn)象,，價(jià)格也出現(xiàn)大幅上漲，在深圳沃爾瑪超市,，調(diào)查發(fā)現(xiàn),，1992年醬香經(jīng)典的茅臺(tái)習(xí)酒已經(jīng)賣到了4380元/瓶、五糧液邀月堂(30年)售價(jià)為3680元/瓶,、五糧液榮華富貴售價(jià)為2980元/瓶,。白酒2000元市場(chǎng)大關(guān)，正式變成現(xiàn)實(shí),。各地高端白酒正全面超著千元大關(guān)挺進(jìn),，中國(guó)高端白酒正式開啟了2000元時(shí)代，因此未來中國(guó)高端白酒的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)將在2000元上進(jìn)行角逐,。

(4)白酒市場(chǎng)受國(guó)家政策影響,，未來是考驗(yàn)。

在中國(guó),，白酒市場(chǎng)如同房地產(chǎn)市場(chǎng)一樣,，其剛性需求是非常大的，幾乎接近于調(diào)味品,。然而,，隨著社會(huì)的發(fā)展，消費(fèi)者健康意識(shí)的提高以及飲酒習(xí)慣的變化,，白酒產(chǎn)業(yè)面臨著巨大的危機(jī)和壓力,。國(guó)家對(duì)白酒行業(yè)的政策限制，如征收消費(fèi)稅,、加大醉駕處罰力度等措施的大力實(shí)施也對(duì)白酒市場(chǎng)造成了很大的沖擊,。

22010中國(guó)白酒行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析。

2010年中國(guó)白酒行業(yè)運(yùn)行概況。

我國(guó)是一個(gè)有著悠久酒文化的國(guó)家,，白酒一直在我國(guó)酒飲料中居于主導(dǎo)地位,。最近幾年，白酒在啤酒,、葡萄酒,、白酒三大酒飲料中的地位上升，增速最快,，作為國(guó)內(nèi)獨(dú)有內(nèi)需消費(fèi)品,，未來前景良好。

受我國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖以及社會(huì)消費(fèi)能力不斷提升的影響,，我國(guó)白酒制造業(yè)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭,。2010年1~8月，我國(guó)白酒制造業(yè)累計(jì)工業(yè)銷售產(chǎn)值為億元,，同比增長(zhǎng),，增速比上年同期上升了個(gè)百分點(diǎn)。

2010年1~8月,，我國(guó)白酒制造業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入億元,，同比增長(zhǎng)，增速比上年同期上升了個(gè)百分點(diǎn),。8月末,，我國(guó)白酒制造業(yè)資產(chǎn)總計(jì)為億元，同比增長(zhǎng),，增速比上年同期上升了個(gè)百分點(diǎn);企業(yè)數(shù)為1576個(gè),，比上年同期增加了169個(gè)。

2010年1~8月,，我國(guó)白酒制造業(yè)累計(jì)利潤(rùn)總額為億元,，比上年同期增加了億元;虧損企業(yè)累計(jì)虧損額為億元，同比增長(zhǎng),，增速比上年同期上升了個(gè)百分點(diǎn),。8月末，我國(guó)白酒制造業(yè)虧損面為,，比上年同期減少了個(gè)百分點(diǎn)。

2010年1~11月,，我國(guó)累計(jì)生產(chǎn)白酒萬(wàn)千升,，比上年同期增長(zhǎng)了。

以上數(shù)據(jù)說明,，今年白酒市場(chǎng)整體保持平穩(wěn)向上的發(fā)展趨勢(shì),。

2010年中國(guó)白酒行業(yè)集中度。

(1)白酒企業(yè)集中度分析。

科學(xué)技術(shù)進(jìn)步提升了白酒產(chǎn)品的質(zhì)量水平：大型白酒企業(yè)依靠自己強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和科研實(shí)力,，深入開展了科學(xué)技術(shù)研究,。對(duì)自己產(chǎn)品的制曲技術(shù)、釀造技術(shù),、微生物技術(shù),、勾兌技術(shù)、分析技術(shù),、風(fēng)格特點(diǎn),、健康因子、質(zhì)量控制等進(jìn)行了全面系統(tǒng)的研究,，形成了自己的理論體系,、技術(shù)規(guī)范、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),，提高了產(chǎn)品的質(zhì)量信譽(yù),，在行業(yè)里和消費(fèi)者心目中樹立了非常鮮明的質(zhì)量形象，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位,，同時(shí)推動(dòng)了白酒行業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的提高,。2010年，國(guó)家質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局對(duì)300種白酒產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)品質(zhì)量抽查結(jié)果,，白酒產(chǎn)品合格率達(dá)以上,。

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，白酒企業(yè)體制也發(fā)生了重大變化,，企業(yè)結(jié)構(gòu)日趨現(xiàn)代化,。以國(guó)有為主的格局被打破，形成了國(guó)有民營(yíng),、民有民營(yíng),、中外合資等多種所有制并存的經(jīng)濟(jì)格局。通過并購(gòu),、重組,、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，形成了不少大型企業(yè)集團(tuán),。目前白酒行業(yè)的前20家企業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)量,、效益占到全行業(yè)的80%以上。這些企業(yè)集團(tuán)的形成壯大,，引領(lǐng)和規(guī)范了行業(yè)的發(fā)展,，成為行業(yè)的榜樣和中堅(jiān)。近幾年,，業(yè)外資本,、國(guó)外資本看好白酒行業(yè),，不斷介入，推動(dòng)了白酒行業(yè)的體制和機(jī)制創(chuàng)新,。白酒的消費(fèi)稅有所降低,，給白酒行業(yè)的發(fā)展帶來了利好，同時(shí)也促使白酒企業(yè)向著集團(tuán)化,、多元化,、工業(yè)化的方向發(fā)展。

(2)白酒地區(qū)集中度分析,。

拓維信息股票分析報(bào)告篇十四

第一條為維護(hù)xxx投資股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“公司”或“本公司”)及其股東和債權(quán)人的合法權(quán)益,規(guī)范公司的組織和行為,根據(jù)《_公司法》(以下簡(jiǎn)稱“《公司法》”),、《_證券法》和其他有關(guān)規(guī)定,制訂本章程。

第二條公司系依照《公司法》和其他有關(guān)規(guī)定成立的股份有限公司,。

公司系原國(guó)家體改委[1993]28號(hào)文批準(zhǔn),由原xx黃海股份有限公司(集團(tuán))與xxx集團(tuán)有限公司下屬汽車總廠,、石油化工公司、煤炭總公司,、物資貿(mào)易中心,、房地產(chǎn)開發(fā)公司五家企業(yè)改組合并設(shè)立;在xx省工商行政管理局注冊(cè)登記,取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照,營(yíng)業(yè)執(zhí)照號(hào)3200001103224。

第三條公司于1xxxx年11月經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)發(fā)審字[1993]91號(hào)文批準(zhǔn),首次向社會(huì)公眾發(fā)行人民幣普通股1700萬(wàn)股,于xxxxx年1月3日在上海證券交易所上市,。

第四條公司注冊(cè)名稱,。

中文全稱:xxx投資股份有限公司。

第五條公司住所:xx省鹽城市世紀(jì)大道東路2號(hào),。郵政編碼:224007,。

第六條公司注冊(cè)資本為人民幣85,萬(wàn)元。

第七條公司為永久存續(xù)的股份有限公司,。

第八條董事長(zhǎng)為公司的法定代表人,。

第九條公司全部資產(chǎn)分為等額股份,股東以其認(rèn)購(gòu)的股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任,公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。

第十條本公司章程自生效之日起,即成為規(guī)范公司的組織與行為,、公司與股東,、股東與股東之間權(quán)利義務(wù)關(guān)系的具有法律約束力的文件,對(duì)公司、股東,、董事,、監(jiān)事、高級(jí)管理人員具有法律約束力的文件,。依據(jù)本章程,股東可以起訴股東,股東可以起訴公司董事,、監(jiān)事、總裁和其他高級(jí)管理人員,股東可以起訴公司,公司可以起訴股東,、董事,、監(jiān)事、總裁和其他高級(jí)管理人員,。

第十一條本章程所稱其他高級(jí)管理人員是指公司的副總裁,、董事會(huì)秘書、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人,、總會(huì)計(jì)師,、總工程師、副總會(huì)計(jì)師等,。

第二章經(jīng)營(yíng)宗旨和范圍,。

第十二條公司的經(jīng)營(yíng)宗旨:以市場(chǎng)為導(dǎo)向,以經(jīng)濟(jì)效益為中心,進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),不斷推進(jìn)科技創(chuàng)新,努力提升經(jīng)營(yíng)管理水平,促進(jìn)公司持續(xù)健康發(fā)展,實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。

第十三條經(jīng)依法登記,公司的經(jīng)營(yíng)范圍為:實(shí)業(yè)投資,、資產(chǎn)管理,、財(cái)務(wù)顧問、社會(huì)經(jīng)濟(jì)咨詢服務(wù),機(jī)械設(shè)備,、紡織品的技術(shù)開發(fā),、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務(wù),、技術(shù)咨詢,國(guó)內(nèi)貿(mào)易(國(guó)家禁止或限制經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目除外;國(guó)家有專項(xiàng)規(guī)定的,取得相應(yīng)許可后經(jīng)營(yíng)),。

第三章股份。

第一節(jié)股份發(fā)行,。

第十四條公司的股份采取股票的形式,。

第十五條公司股份的發(fā)行,實(shí)行公開、公平,、公正的原則,同種類的每一股份應(yīng)當(dāng)具有同等權(quán)利,。

同次發(fā)行的同種類股票,每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同;任何單位或者個(gè)人所認(rèn)購(gòu)的股份,每股應(yīng)當(dāng)支付相同價(jià)額。

第十六條公司發(fā)行的股票,以人民幣標(biāo)明面值,。

第十七條公司發(fā)行的股份,在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司集中存管,。

第十八條公司發(fā)起人為xxx集團(tuán)有限公司(原名稱“xxx實(shí)業(yè)集團(tuán)”)和鹽城市國(guó)有資產(chǎn)管理經(jīng)營(yíng)公司等。1993年公司設(shè)立時(shí),xxx集團(tuán)有限公司認(rèn)購(gòu)2904萬(wàn)股,。

第十九條公司股份全部為普通股,共計(jì)85,萬(wàn)股,。

第二十條公司或公司的子公司(包括公司的附屬企業(yè))不以贈(zèng)與、墊資,、擔(dān)保,、補(bǔ)償或貸款等形式,對(duì)購(gòu)買或者擬購(gòu)買公司股份的人提供任何資助。

第二節(jié)股份增減和回購(gòu),。

第二十一條公司根據(jù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的需要,依照法律,、法規(guī)的規(guī)定,經(jīng)股東大會(huì)分別作出決議,可以采用下列方式增加資本:。

(一)公開發(fā)行股份;,。

(二)非公開發(fā)行股份;,。

(三)向現(xiàn)有股東派送紅股;。

(四)以公積金轉(zhuǎn)增股本;,。

(五)法律,、行政法規(guī)規(guī)定以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他方式,。

第二十二條公司可以減少注冊(cè)資本。公司減少注冊(cè)資本,應(yīng)當(dāng)按照《公司法》以及其他有關(guān)規(guī)定和本章程規(guī)定的程序辦理,。

第二十三條公司在下列情況下,可以依照法律,、行政法規(guī)、部門規(guī)章和本章程的規(guī)定,收購(gòu)本公司的股份:,。

(一)減少公司注冊(cè)資本;,。

(二)與持有本公司股票的其他公司合并;。

(三)將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工;,。

(四)股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并,、分立決議持異議,要求公司收購(gòu)其股份的。

除上述情形外,公司不進(jìn)行買賣本公司股份的活動(dòng),。

第二十四條公司收購(gòu)本公司股份,可以選擇下列方式之一進(jìn)行:,。

(一)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易方式;。

(二)要約方式;,。

(三)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他方式,。

第二十五條公司因本章程第二十三條第(一)項(xiàng)至第(三)項(xiàng)的原因收購(gòu)本公司股份的,應(yīng)當(dāng)經(jīng)股東大會(huì)決議。公司依照第二十三條規(guī)定收購(gòu)本公司股份后,屬于第(一)項(xiàng)情形的,應(yīng)當(dāng)自收購(gòu)之日起10日內(nèi)注銷;屬于第(二)項(xiàng),、第(四)項(xiàng)情形的,應(yīng)當(dāng)在6個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷,。

公司依照第二十三條第(三)項(xiàng)規(guī)定收購(gòu)的本公司股份,將不超過本公司已發(fā)行股份總額的5%;用于收購(gòu)的資金應(yīng)當(dāng)從公司的稅后利潤(rùn)中支出;所收購(gòu)的股份應(yīng)當(dāng)1年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。

第三節(jié)股份轉(zhuǎn)讓,。

第二十六條公司的股份可以依法轉(zhuǎn)讓,。

第二十七條公司不接受本公司的股票作為質(zhì)押權(quán)的標(biāo)的。

第二十八條發(fā)起人持有的本公司股份,自公司成立之日起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,。公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份,自公司股票在證券交易所上市交易之日起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,。

公司董事、監(jiān)事,、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的本公司的股份及其變動(dòng)情況,在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的25%;所持本公司股份自公司股票上市交易之日起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓,。上述人員離職后半年內(nèi),不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份。

第二十九條公司董事,、監(jiān)事,、高級(jí)管理人員、持有本公司股份5%以上的股東,將其持有的本公司股票在買入后6個(gè)月內(nèi)賣出,或者在賣出后6個(gè)月內(nèi)又買入,由此所得收益歸本公司所有,本公司董事會(huì)將收回其所得收益,。但是,證券公司因包銷購(gòu)入售后剩余股票而持有5%以上股份的,賣出該股票不受6個(gè)月時(shí)間限制,。

公司董事會(huì)不按照前款規(guī)定執(zhí)行的,股東有權(quán)要求董事會(huì)在30日內(nèi)執(zhí)行。公司董事會(huì)未在上述期限內(nèi)執(zhí)行的,股東有權(quán)為了公司的利益以自己的名義直接向人民法院提起訴訟,。

公司董事會(huì)不按照第一款的規(guī)定執(zhí)行的,負(fù)有責(zé)任的董事依法承擔(dān)連帶責(zé)任,。

第四章股東和股東大會(huì)。

第一節(jié)股東,。

第三十條公司依據(jù)證券登記機(jī)構(gòu)提供的憑證建立股東名冊(cè),股東名冊(cè)是證明股東持有公司股份的充分證據(jù),。股東按其所持有股份的種類享有權(quán)利,承擔(dān)義務(wù);持有同一種類股份的股東,享有同等權(quán)利,承擔(dān)同種義務(wù),。

第三十一條公司召開股東大會(huì)、分配股利,、清算及從事其他需要確認(rèn)股東身份的行為時(shí),由董事會(huì)或股東大會(huì)召集人確定股權(quán)登記日,股權(quán)登記日收市后登記在冊(cè)的股東為享有相關(guān)權(quán)益的股東,。

第三十二條公司股東享有下列權(quán)利:。

(一)依照其所持有的股份份額獲得股利和其他形式的利益分配;,。

(三)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行監(jiān)督,提出建議或者質(zhì)詢;。

(四)依照法律,、行政法規(guī)及本章程的規(guī)定轉(zhuǎn)讓,、贈(zèng)與或質(zhì)押其所持有的股份;。

(六)公司終止或者清算時(shí),按其所持有的股份份額參加公司剩余財(cái)產(chǎn)的分配;,。

(七)對(duì)股東大會(huì)作出的公司合并,、分立決議持異議的股東,要求公司收購(gòu)其股份;。

(八)法律,、行政法規(guī),、部門規(guī)章或本章程規(guī)定的其他權(quán)利。

第三十三條股東提出查閱前條所述有關(guān)信息或者索取資料的,應(yīng)當(dāng)向公司提供證明其持有公司股份的種類以及持股數(shù)量的書面文件,公司經(jīng)核實(shí)股東身份后按照股東的要求予以提供,。

第三十四條公司股東大會(huì),、董事會(huì)決議內(nèi)容違反法律、行政法規(guī)的,股東有權(quán)請(qǐng)求人民法院認(rèn)定無(wú)效,。

股東大會(huì),、董事會(huì)的會(huì)議召集程序、表決方式違反法律,、行政法規(guī)或者本章程,或者決議內(nèi)容違反本章程的,股東有權(quán)自決議作出之日起60日內(nèi),請(qǐng)求人民法院撤銷,。

第三十五條董事、高級(jí)管理人員執(zhí)行公司職務(wù)時(shí)違反法律,、行政法規(guī)或者本章程的規(guī)定,給公司造成損失的,連續(xù)180日以上單獨(dú)或合并持有公司1%以上股份的股東有權(quán)書面請(qǐng)求監(jiān)事會(huì)向人民法院提起訴訟;監(jiān)事會(huì)執(zhí)行公司職務(wù)時(shí)違反法律,、行政法規(guī)或者本章程的規(guī)定,給公司造成損失的,股東可以書面請(qǐng)求董事會(huì)向人民法院提起訴訟。

監(jiān)事會(huì),、董事會(huì)收到前款規(guī)定的股東書面請(qǐng)求后拒絕提起訴訟,或者自收到請(qǐng)求之日起30日內(nèi)未提起訴訟,或者情況緊急,、不立即提起訴訟將會(huì)使公司利益受到難以彌補(bǔ)的損害的,前款規(guī)定的股東有權(quán)為了公司的利益以自己的名義直接向人民法院提起訴訟。

他人侵犯公司合法權(quán)益,給公司造成損失的,本條第一款規(guī)定的股東可以依照前兩款的規(guī)定向人民法院提起訴訟,。

第三十六條董事,、高級(jí)管理人員違反法律、行政法規(guī)或者本章程的規(guī)定,損害股東利益的,股東可以向人民法院提起訴訟,。

第三十七條公司股東承擔(dān)下列義務(wù):,。

(一)遵守法律、行政法規(guī)和本章程;,。

(二)依其所認(rèn)購(gòu)的股份和入股方式繳納股金;,。

(三)除法律,、法規(guī)規(guī)定的情形外,不得退股;。

(四)不得濫用股東權(quán)利損害公司或者其他股東的利益;不得濫用公司法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任損害公司債權(quán)人的利益;公司股東濫用股東權(quán)利給公司或者其他股東造成損失的,應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任,。

公司股東濫用公司法人獨(dú)立地位和股東有限責(zé)任,逃避債務(wù),嚴(yán)重?fù)p害公司債權(quán)人利益的,應(yīng)當(dāng)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任,。

(五)法律、行政法規(guī)及本章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的其他義務(wù),。

第三十八條持有公司5%以上有表決權(quán)股份的股東,將其持有的股份進(jìn)行質(zhì)押的,應(yīng)當(dāng)自該事實(shí)發(fā)生當(dāng)日,向公司作出書面報(bào)告,。

第三十九條公司的控股股東、實(shí)際控制人員不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益,。違反規(guī)定的,給公司造成損失的,應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任,。

公司控股股東及實(shí)際控制人對(duì)公司和公司社會(huì)公眾股股東負(fù)有誠(chéng)信義務(wù)?？毓晒蓶|應(yīng)嚴(yán)格依法行使出資人的權(quán)利,控股股東不得利用利潤(rùn)分配,、資產(chǎn)重組、對(duì)外投資,、資金占用,、借款擔(dān)保等方式損害公司和社會(huì)公眾股股東的合法權(quán)益,不得利用其控制地位損害公司和社會(huì)公眾股股東的利益。

對(duì)于公司與控股股東或者實(shí)際控制人之間發(fā)生資金,、商品,、服務(wù)、擔(dān)?；蛘咂渌Y產(chǎn)的交易,公司應(yīng)嚴(yán)格按照有關(guān)關(guān)聯(lián)交易的決策制度履行董事會(huì),、股東大會(huì)審議程序,防止公司控股股東、實(shí)際控制人及關(guān)聯(lián)方占用公司資產(chǎn)的情形發(fā)生,。

公司控股股東或者實(shí)際控制人員不得利用控股地位侵占公司資產(chǎn),。公司對(duì)控股股東所持股份建立“占用即凍結(jié)”的機(jī)制,即發(fā)現(xiàn)控股股東或?qū)嶋H控制人侵占公司資產(chǎn),公司應(yīng)立即申請(qǐng)司法凍結(jié),凡不能以現(xiàn)金清償?shù)?通過變現(xiàn)股權(quán)償還侵占資產(chǎn)。

公司董事,、監(jiān)事和高級(jí)管理人員負(fù)有維護(hù)公司資金安全的法定義務(wù),公司董事,、監(jiān)事和高級(jí)管理人員為“占用即凍結(jié)”機(jī)制的責(zé)任人。公司董事,、監(jiān)事,、高級(jí)管理人員及其他相關(guān)知悉人員在知悉公司控股股東或者實(shí)際控制人及其附屬企業(yè)侵占公司資產(chǎn)的當(dāng)日,應(yīng)當(dāng)向公司董事長(zhǎng)和董事會(huì)秘書報(bào)告,董事會(huì)秘書應(yīng)在當(dāng)日內(nèi)通知公司所有董事及其他相關(guān)人員。并立即啟動(dòng)以下程序:,。

(二)董事長(zhǎng)在收到公司董事,、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他相關(guān)知悉人員的報(bào)告及審計(jì)委員會(huì)核實(shí)報(bào)告后,應(yīng)立即召集,、召開董事會(huì)會(huì)議,。董事會(huì)應(yīng)審議并通過包括但不限于以下內(nèi)容的議案:。

1、確認(rèn)占用事實(shí)及責(zé)任人;,。

2,、公司應(yīng)要求控股股東在發(fā)現(xiàn)占用之日起2日之內(nèi)清償;。

6,、對(duì)負(fù)有嚴(yán)重責(zé)任的董事,提請(qǐng)股東大會(huì)罷免,。

對(duì)執(zhí)行不力的董事、高級(jí)管理人員參照對(duì)負(fù)有責(zé)任的董事,、高級(jí)管理人員給予相應(yīng)處分,。

(三)董事會(huì)秘書按照公司《信息披露管理辦法》的要求做好相關(guān)信息披露工作,及時(shí)向證券監(jiān)管部門報(bào)告。

第四十條公司應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)部控制制度,規(guī)范資金劃撥和關(guān)聯(lián)交易行為,防止大股東非經(jīng)營(yíng)性占用公司資金,損害公司利益,。公司董事,、監(jiān)事和高級(jí)管理人員負(fù)有維護(hù)公司資金安全的法定義務(wù),公司董事、高級(jí)管理人員如有協(xié)助,、縱容控股股東及其附屬企業(yè)侵占公司資產(chǎn)行為時(shí),公司將依據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)追究相關(guān)人員的責(zé)任,。

第二節(jié)股東大會(huì)的一般規(guī)定,。

第四十一條股東大會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu),依法行使下列職權(quán):。

(一)決定公司的經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃;,。

(二)選舉和更換非由職工代表?yè)?dān)任的董事,、監(jiān)事,決定有關(guān)董事、監(jiān)事的報(bào)酬事項(xiàng);,。

(三)審議批準(zhǔn)董事會(huì)的報(bào)告;,。

(四)審議批準(zhǔn)監(jiān)事會(huì)報(bào)告;。

(五)審議批準(zhǔn)公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案,、決算方案;,。

(六)審議批準(zhǔn)公司的利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案;。

(七)對(duì)公司增加或者減少注冊(cè)資本作出決議;,。

(八)對(duì)發(fā)行公司債券作出決議;,。

(九)對(duì)公司合并、分立,、解散,、清算或者變更公司形式作出決議;。

(十)修改本章程;,。

(十一)對(duì)公司聘用,、解聘會(huì)計(jì)師事務(wù)所作出決議;。

(十二)審議批準(zhǔn)第四十二條規(guī)定的擔(dān)保事項(xiàng);,。

(十四)審議批準(zhǔn)單項(xiàng)標(biāo)的占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)50%(含本數(shù))以上或年度累計(jì)超過上年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)50%(含本數(shù))以上的對(duì)外投資,、收購(gòu)出售資產(chǎn)、資產(chǎn)抵押、資產(chǎn)處置等事項(xiàng)(法律法規(guī)及監(jiān)管部門另有規(guī)定的,從其規(guī)定),。

(十五)審議批準(zhǔn)單項(xiàng)標(biāo)的占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)5%(含本數(shù))以上且絕對(duì)金額超過3000萬(wàn)元的關(guān)聯(lián)交易(法律法規(guī)及監(jiān)管部門另有規(guī)定的,從其規(guī)定),。

(十六)審議批準(zhǔn)變更募集資金用途事項(xiàng);。

(十七)審議股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃;,。

(十八)審議法律,、行政法規(guī)、部門規(guī)章或本章程規(guī)定應(yīng)當(dāng)由股東大會(huì)決定的其他事項(xiàng),。

第四十二條公司下列對(duì)外擔(dān)保行為,須經(jīng)股東大會(huì)審議通過:,。

(三)為資產(chǎn)負(fù)債率超過70%的擔(dān)保對(duì)象提供的擔(dān)保;。

(四)單筆擔(dān)保額超過最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)10%的擔(dān)保;,。

(五)對(duì)股東,、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方提供的擔(dān)保。

第四十三條股東大會(huì)分為年度股東大會(huì)和臨時(shí)股東大會(huì),。年度股東大會(huì)每年召開1次,應(yīng)當(dāng)于上一會(huì)計(jì)年度結(jié)束后的6個(gè)月內(nèi)舉行,。

第四十四條有下列情形之一的,公司在事實(shí)發(fā)生之日起2個(gè)月以內(nèi)召開臨時(shí)股東大會(huì):。

(一)董事人數(shù)不足8人時(shí);,。

(二)公司未彌補(bǔ)的虧損達(dá)實(shí)收股本總額1/3時(shí);,。

(三)單獨(dú)或者合計(jì)持有公司10%以上股份的股東請(qǐng)求時(shí);。

(四)董事會(huì)認(rèn)為必要時(shí);,。

(五)監(jiān)事會(huì)提議召開時(shí);,。

(六)法律、行政法規(guī),、部門規(guī)章或本章程規(guī)定的其他情形,。

第四十五條本公司召開股東大會(huì)的地點(diǎn)為:本公司住所地或董事會(huì)會(huì)議公告中指定的地點(diǎn)。