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金融期權(quán)的四個(gè)功能篇一

導(dǎo)語：金融期權(quán)(financialoption)是以期權(quán)為基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品,，指以金融商品或金融期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)交易。大家跟著百分網(wǎng)小編一起來看看相關(guān)的考試內(nèi)容吧,。

與金融期貨相比,，金融期權(quán)的主要特征在于它僅僅是買賣權(quán)利的交換。期權(quán)的買方在支付了期權(quán)費(fèi)后,，就獲得了期權(quán)合約所賦予的權(quán)利,，即在期權(quán)合約規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，以事先確定的價(jià)格向期權(quán)的賣方買進(jìn)或賣出某種金融工具的權(quán)利,，但并沒有必須履行該期權(quán)合約的義務(wù),。期權(quán)的買方可以選擇行使他所擁有的權(quán)利;期權(quán)的賣方在收取期權(quán)費(fèi)后就承擔(dān)著在規(guī)定時(shí)間內(nèi)履行該期權(quán)合約的義務(wù),。

(1)基礎(chǔ)資產(chǎn)不同。金融期權(quán)與金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)不盡相同,。一般地說,，凡可作期貨交易的金融工具都可作期權(quán)交易。然而,，可作期權(quán)交易的金融工具卻未必可作期貨交易,。在實(shí)踐中，只有金融期貨期權(quán),，而沒有金融期權(quán)期貨,，即只有以金融期貨合約為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融期權(quán)交易，而沒有以金融期權(quán)合約為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融期貨交易,。一般而言,，金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)多于金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)。

(2)交易者權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同,。金融期貨交易雙方的權(quán)利與義務(wù)對稱,，即對任何一方而言，都既有要求對方履約的權(quán)利,，又有自己對對方履約的義務(wù),。而金融期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù)存在著明顯的不對稱性，期權(quán)的買方只有權(quán)利沒有義務(wù),，而期權(quán)的賣方只有義務(wù)沒有權(quán)利,。

(3)履約保證不同。金融期貨交易雙方均需開立保證金賬戶,，并按規(guī)定繳納履約保證金,。而在金融期權(quán)交易中，只有期權(quán)出售者,，尤其是無擔(dān)保期權(quán)的出售者才需開立保證金賬戶,，并按規(guī)定繳納保證金，以保證其履約的義務(wù),。至于期權(quán)的購買者,，因期權(quán)合約未規(guī)定其義務(wù)，無需開立保證金賬戶,，也無需繳納保證金,。

(4)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。金融期貨交易雙方在成交時(shí)不發(fā)生現(xiàn)金收付關(guān)系,，但在成交后,，由于實(shí)行逐日結(jié)算制度，交易雙方將因價(jià)格的變動(dòng)而發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn),，即營利一方的保證金賬戶余額將增加,，而虧損一方的保證金賬戶余額將減少,。當(dāng)虧損方保證金賬戶余額低于規(guī)定的維持保證金時(shí)，虧損方必須按規(guī)定及時(shí)繳納追加保證金,。因此,，金融期貨交易雙方都必須保有一定的流動(dòng)性較高的資產(chǎn)，以備不時(shí)之需,。而在金融期權(quán)交易中,，在成交時(shí)，期權(quán)購買者為取得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利,，必須向期權(quán)出售者支付一定的期權(quán)費(fèi),，但在成交后，除了到期履約外,，交易雙方將不發(fā)生任何現(xiàn)金流轉(zhuǎn),。

(5)盈虧特點(diǎn)不同,。金融期貨交易雙方都無權(quán)違約,，也無權(quán)要求提前交割或推遲交割，而只能在到期前的任一時(shí)間通過反向交易實(shí)現(xiàn)對沖或到期進(jìn)行實(shí)物交割,。因此,，從理論上說，金融期貨交易中雙方潛在的營利和虧損都是無限的,。

相反,，在金融期權(quán)交易中，由于期權(quán)購買者與出售者在權(quán)利和義務(wù)上的不對稱性,，他們在交易中的營利和虧損也具有不對稱性,。從理論上說，期權(quán)購買者在交易中的潛在虧損是有限的,，僅限于他所支付的期權(quán)費(fèi),，而他可能取得的營利卻是無限的;相反，期權(quán)出售者在交易中所取得的營利是有限的,，僅限于所收取的期權(quán)費(fèi),，而他可能遭受的損失卻是無限的。

(6)套期保值的作用與效果不同,。金融期權(quán)與金融期貨都是人們常用的套期保值工具,，但它們的作用與效果是不同的。人們利用金融期貨進(jìn)行套期保值,，在避免價(jià)格不利變動(dòng)造成損失的同時(shí),，也必須放棄若價(jià)格有利變動(dòng)可能獲得的利益。人們利用金融期權(quán)進(jìn)行套期保值,，若價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng),，套期保值者可通過執(zhí)行期權(quán)來避免損失;若價(jià)格發(fā)生有利變動(dòng),，套期保值者又可通過放棄期權(quán)來保護(hù)利益。這樣,，通過金融期權(quán)交易,，既可避免價(jià)格不利變動(dòng)造成的損失，又可在相當(dāng)程度上保住價(jià)格有利變動(dòng)而帶來的利益,。

但是,，這并不是說金融期權(quán)比金融期貨更為有利。如從保值角度來說,，金融期貨通常比金融期權(quán)更為有效,，也更為便宜，而且要在金融期權(quán)交易中真正做到既保值又獲利,，事實(shí)上也并非易事,。

所以，金融期權(quán)與金融期貨可謂各有所長,，各有所短,。在現(xiàn)實(shí)的交易活動(dòng)中，人們往往將二者結(jié)合起來,，通過一定的組合或搭配來實(shí)現(xiàn)某一特定目標(biāo),。

(1)套期保值功能。根據(jù)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第24號——套期保值》的定義,，套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn),、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),、信用風(fēng)險(xiǎn)等，指定一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具,，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng),，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)。

(2)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,。價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指在一個(gè)公開,、公平、高效,、競爭的期貨市場中,，通過集中競價(jià)形成期貨價(jià)格的功能。

(3)投機(jī)功能,。

(4)套利功能,。套利的理論基礎(chǔ)在于經(jīng)濟(jì)學(xué)中的'一價(jià)定律，即忽略交易費(fèi)用的差異,，同一商品只能有一個(gè)價(jià)格,。

1.按照選擇權(quán)的性質(zhì)劃分,，金融期權(quán)可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

(1)看漲期權(quán)?？礉q期權(quán)也稱“認(rèn)購權(quán)”,，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)(或合約到期日)按協(xié)定價(jià)格(也稱“敲定價(jià)格”或“行權(quán)價(jià)格”)買入一定數(shù)量基礎(chǔ)金融工具的權(quán)利。交易者之所以買入看漲期權(quán),，是因?yàn)樗A(yù)期基礎(chǔ)金融工具的價(jià)格在合約期限內(nèi)將會上漲,。如果判斷正確，按協(xié)定價(jià)格買人該項(xiàng)金融工具并以市價(jià)賣出,，可賺取市價(jià)與協(xié)定價(jià)格之間的差額;如果判斷失誤,，則放棄行權(quán)，僅損失期權(quán)費(fèi),。

(2)看跌期權(quán),。看跌期權(quán)也稱“認(rèn)沽權(quán)”,，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格賣出一定數(shù)量基礎(chǔ)金融工具的權(quán)利,。交易者買人看跌期權(quán)，是因?yàn)樗A(yù)期基礎(chǔ)金融工具的價(jià)格在近期內(nèi)將會下跌,。如果判斷正確,，可從市場上以較低的價(jià)格買入該項(xiàng)金融工具，再按協(xié)定價(jià)格賣給期權(quán)的賣方,，將賺取協(xié)定價(jià)與市價(jià)的差額;如果判斷失誤，將放棄行權(quán),，損失期權(quán)費(fèi),。

2.按照合約所規(guī)定的履約時(shí)間的不同，金融期權(quán)可以分為歐式期權(quán),、美式期權(quán)和修正的美式期權(quán)

歐式期權(quán)只能在期權(quán)到期日執(zhí)行;美式期權(quán)則可在期權(quán)到期日或到期日之前的任何一個(gè)營業(yè)日執(zhí)行;修正的美式期權(quán)也被稱為“百慕大期權(quán)”或“大西洋期權(quán)”,，可以在期權(quán)到期日之前的一系列規(guī)定日期執(zhí)行。

3.按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)的不同,，金融期權(quán)可以分為股權(quán)類期權(quán),、利率期權(quán)、貨幣期權(quán),、金融期貨合約期權(quán),、互換期權(quán)等

(1)股權(quán)類期權(quán)。與股權(quán)類期貨類似,，股權(quán)類期權(quán)也包括三種類型：單只股票期權(quán),、股票組合期權(quán)和股票指數(shù)期權(quán)。

(2)利率期權(quán),。利率期權(quán)指買方在支付了期權(quán)費(fèi)后,，即取得在合約有效期內(nèi)或到期時(shí)以一定的利率(價(jià)格)買入或賣出一定面額的利率工具的權(quán)利,。利率期權(quán)合約通常以政府短期,、中期、長期債券,，歐洲美元債券,，大面額可轉(zhuǎn)讓存單等利率工具為基礎(chǔ)資產(chǎn)。

(3)貨幣期權(quán),。貨幣期權(quán)又稱“外幣期權(quán)”“外匯期權(quán)”，指買方在支付了期權(quán)費(fèi)后,，即取得在合約有效期內(nèi)或到期時(shí)以約定的匯率購買或出售一定數(shù)額某種外匯資產(chǎn)的權(quán)利。貨幣期權(quán)合約主要以美元,、歐元,、日元、英鎊,、瑞士法郎,、加拿大元及澳大利亞元等為基礎(chǔ)資產(chǎn)。

(4)金融期貨合約期權(quán),。金融期貨合約期權(quán)是一種以金融期貨合約為交易對象的選擇權(quán),，它賦予其持有者在規(guī)定時(shí)間內(nèi)以協(xié)定價(jià)格買賣特定金融期貨合約的權(quán)利。

(5)互換期權(quán),。金融互換期權(quán)是以金融互換合約為交易對象的選擇權(quán),，它賦予其持有者在規(guī)定時(shí)間內(nèi)以規(guī)定條件與交易對手進(jìn)行互換交易的權(quán)利。

此外,，與標(biāo)準(zhǔn)的交易所交易相比,，還存在奇異型期權(quán)的期權(quán)類產(chǎn)品。奇異型期權(quán)通常在選擇權(quán)性質(zhì),、基礎(chǔ)資產(chǎn)以及期權(quán)有效期等內(nèi)容上與標(biāo)準(zhǔn)化的交易所交易期權(quán)存在差異,，種類龐雜，較為流行的就有數(shù)十種之多,。

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