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人民幣升值利弊評估論文 人民幣升值的利弊 知乎篇一

1.人民幣為什么會升值

從經(jīng)濟(jì)學(xué)上講，可能主要有以下幾個方面的依據(jù)：

第一,，人民幣匯率自1994年以來已近10年沒有進(jìn)行調(diào)整,，而這10年中國經(jīng)濟(jì)和國力已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化。

第二,，90年代以來,，一些權(quán)威的國際機(jī)構(gòu)和貿(mào)易伙伴一直就認(rèn)為人民幣存在不同程度的價值低估。

第三,，按照國際經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論,，外匯節(jié)余過多本身就表明外幣定價過高，本幣定價過低,，本幣有升值壓力,。

第四，從2001年以來,，世界各主要貨幣包括東南亞國家的貨幣對美元都大幅度升值,，只有人民幣對美元的匯率一直沒有調(diào)整，即人民幣實際上也跟隨美元對其他貨幣大幅度貶值,。且不說90年代人民幣是不是過度貶值或定價過低,，單說近年來其他國家的貨幣對美元都大幅度升值，只有人民幣對美元的匯率沒有動,，僅此一條,，就可以判斷人民幣對美元的價值有可能低估。

2.國際政治分析

人民幣匯率問題不僅是經(jīng)濟(jì)問題,，也是國際政治問題,。有學(xué)者特別指出，一些西方國家頻頻呼吁人民幣升值，背后還另有原因,。有的是出于嫉妒,，有的是為了轉(zhuǎn)移國內(nèi)對當(dāng)局的指責(zé)，有的則是為了爭取國內(nèi)制造業(yè)的選票,。如西方國家簡單地將人民幣幣值水平與其本國制造業(yè)的衰退聯(lián)系在一起,，試圖強(qiáng)迫人民幣升值。這是西方社會對中國經(jīng)濟(jì)的誤讀,，因此就連美國財政部長斯諾在與溫家寶總理會見時也表示,，人民幣問題他們不懂，也不想懂,。再如認(rèn)為低估的人民幣是形成中國產(chǎn)品與“中國制造”優(yōu)勢的決定因素,，“中國制造”使得許多美國國內(nèi)制造業(yè)向國外轉(zhuǎn)移，造成了美國部分人的失業(yè),。因此,，只要人民幣升值，限制了中國產(chǎn)品的出口,，美國的失業(yè)問題便迎刃而解,。人民幣的匯率，又一次充當(dāng)了“替罪羊”,。美國聯(lián)儲主席格林斯潘去年在美國國會作證時,，再度表態(tài)，人民幣升值無助于解決美國的就業(yè)問題,。他認(rèn)為,，造成美國就業(yè)機(jī)會減少的因素不是中國，而是全球化競爭的無形之手,。美國此次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)之一,，是要讓更少的人能干更多的事。這一目標(biāo)意味著要把工廠遷移到勞動力價格較低的國家,。格老由此認(rèn)定,，人民幣升值后可能會使中國對美國出口的紡織品和其他商品減少，但這決不會促進(jìn)美國的紡織品生產(chǎn),，因為美國從亞洲其他低工資國家進(jìn)口紡織品取代中國紡織品的可能性要大得多,。因此，認(rèn)為人民幣低估并因此向世界輸出通貨緊縮與失業(yè)的觀點并不成立,。

人民幣是否應(yīng)該升值的討論已經(jīng)成為國際上一個十分關(guān)注的話題,。先有日本財相在七國財長會上提出要求，后有美國財長斯諾講話和印尼召開的亞歐會議的聲明,，都呼吁人民幣升值,，2003年美國“健全美元聯(lián)盟”又提出欲通過“301條款”促使人民幣升值,，2003年7月16日格林斯潘的講話，更是讓世人在全球通貨緊縮壓力面前再次聚焦人民幣,?？芍^是官民聯(lián)合、齊心協(xié)力向人民幣匯率問題發(fā)難,。這場由日本挑起,、美國擔(dān)綱主演的人民幣匯率之爭全面上演，使中國人民幣升值成為世界關(guān)注的中心,。

國外鼓噪人民幣升值的原因不外乎以下幾點：一是人民幣匯率過低,。有人提出應(yīng)將人民幣匯率確定在1美元兌4.2元人民幣左右的水平。二是中國外匯儲備過高,，中國入世以來,，并沒有出現(xiàn)進(jìn)口激增，相反貿(mào)易順差大幅增加,。三是中國廉價商品大量出口造成世界通貨緊縮,。有人認(rèn)為，近年來,，中國廉價產(chǎn)品大量出口導(dǎo)致日本和歐美通貨緊縮，中國應(yīng)使人民幣升值,，在世界經(jīng)濟(jì)中擔(dān)負(fù)相應(yīng)責(zé)任,。

美國之所以施壓人民幣升值，是認(rèn)為中國實行的“盯住美元匯率”政策,，使美元貶值的積極效用沒能全面發(fā)揮,，只是“極大地增強(qiáng)了中國企業(yè)的出口競爭力，刺激了中國產(chǎn)品的出口”,，尤其是2002年美元貶值的同時,，美國外貿(mào)逆差卻創(chuàng)出了4352億美元的歷史峰值，對華貿(mào)易逆差達(dá)到1031億美元,。實際上美國外貿(mào)逆差劇增的原因不在于中國的人民幣匯率政策本身,，而是美國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、對外直接投資擴(kuò)大,、個人消費支出的增長,、以及美元貶值的j曲線效應(yīng)等多種因素綜合作用的結(jié)果。

金融霸權(quán)作為軍事霸權(quán)和經(jīng)濟(jì)霸權(quán)的延伸,，美國憑借其在國際貨幣體系中的主導(dǎo)地位,，隨意按照自己的意志強(qiáng)制性地推行其政策，不斷獲取霸權(quán)利潤,，維護(hù)其“金融霸權(quán)國”地位,。美國通過美元貶值,，既能減輕其外債負(fù)擔(dān)，每次美元大幅貶值都能使美國債務(wù)減少三分之一,，又能刺激其產(chǎn)品的出口,，還能轉(zhuǎn)嫁其各種經(jīng)濟(jì)危機(jī)，成為其對其他國家進(jìn)行剝削的主要形式,。人民幣匯率之爭的根本目的,，就是美國希望通過人民幣升值，阻礙中國商品大規(guī)模進(jìn)入美國,。施壓人民幣升值與美國對華反傾銷政策一起,，構(gòu)成了布什政府對華經(jīng)貿(mào)政策調(diào)整的新內(nèi)容。

近年來,，關(guān)于“亞元”問題的討論已越來越熱,，誰能成為未來亞元的主導(dǎo)，已變成一個日益敏感的話題,。日本由于其經(jīng)濟(jì)十年來的萎靡不振,，日元充當(dāng)亞洲貨幣主導(dǎo)的可能性在變小。而中國由于經(jīng)濟(jì)高速增長,，已經(jīng)逐漸成為亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“火車頭”和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“引擎”,，因此人民幣的價值日趨明顯，在中國周邊國家已經(jīng)開始形成一個“人民幣地帶”,，導(dǎo)致日本對此憂心忡忡,。在2002年日本對華出現(xiàn)50億美元順差的背景下，日本財長鹽川正十郎提出議案,，提請七國集團(tuán)通過“與1985年針對日元的‘廣場協(xié)議’類似的文件”,，逼迫人民幣升值，將全球壓制人民幣升值的聲浪推至頂峰,，目的就在于想通過人民幣升值,，打垮人民幣對日元的挑戰(zhàn)，確保日元的未來主導(dǎo)地位,。

近年來,，中國對外經(jīng)濟(jì)摩擦日益加劇，但更多的還僅僅局限于微觀經(jīng)濟(jì)摩擦,。加入wto以后,，中國處于制度大調(diào)整階段，制度性因素在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中越來越受到關(guān)注,。美日歐等國施壓人民幣升值,，使得制度性經(jīng)濟(jì)摩擦在中國對外經(jīng)濟(jì)摩擦中的份額開始加重。

3.人民幣升值的客觀作用

1)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)自循環(huán)的能力

當(dāng)匯率變化反映了外幣的供求程度之后,，企業(yè)和家庭就能及時調(diào)整其策略,，更為有效地利用外幣,。而且，如果國內(nèi)企業(yè)長期借助有利匯率帶來的成本優(yōu)勢,，通過出口低端產(chǎn)品

賺取利潤越容易,，國內(nèi)企業(yè)投資于產(chǎn)品研發(fā)的動機(jī)就越小。這不利于國家的競爭力的長期發(fā)展,。

2)增加貨幣政策的自由度

為了維持人民幣對美元的固定匯率,，人民銀行必須從市場中買入美元、投放人民幣,。這使央行難以將貨幣供應(yīng)控制在目標(biāo)區(qū)間之內(nèi),。為抵消外匯占款的影響，人民銀行必須進(jìn)行所謂的“本外幣對沖操作”,，即在買入美元的同時,，通過公開市場操作賣出政府債券或央行票據(jù)，從市場中回籠資金,。適度擴(kuò)大人民幣波動范圍能增加貨幣政策的自由度,。

3)與緩解目前“經(jīng)濟(jì)過熱”的顧慮相一致

在固定匯率下，升值壓力會被轉(zhuǎn)化為通漲壓力——外匯占款導(dǎo)致貨幣供給量上升,，帶來通漲壓力,。而通過發(fā)放央行票據(jù)來回籠外匯占款的做法不具持久性，并將導(dǎo)致政府財務(wù)負(fù)擔(dān)的上升,。擴(kuò)大人民幣浮動范圍會緩解升值壓力向通漲壓力的轉(zhuǎn)換——人民幣升值會對國內(nèi)價格形成向下的壓力,，由于：1)外匯占款減少導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的減少；2)貨幣升值將使進(jìn)口價格降低,，因此可能壓低國內(nèi)價格。

2005年7月21日19時,，中國人民銀行發(fā)布公告：美元對人民幣交易價格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣,，亦即人民幣升值2%。這體現(xiàn)了溫總理前期所主張的“出其不意”和“三性”的原則,。對此,，國內(nèi)外各界眾說紛紜，見仁見智,。對人民幣升值,，筆者一直持贊成態(tài)度，并多次撰文呼吁,，人民幣升值,，雖然也會給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來一些不利因素，但它的好處也十分明顯,，在此歸納為十大好處,，作為一家之言發(fā)表,，愿與同行商討。

4)減輕我國償還外債的壓力

改革開放以來,，為了加速經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,，中國借了大量的外債。近些年更是出現(xiàn)了外債總規(guī)模和短期外債比例雙雙快速增長的趨勢,。中國國家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)顯示,，截至2004年底，中國外債余額達(dá)到2286億美元,，增長18％,，其中短期外債增長更快，數(shù)額已占到總額的45．6％,，超出了國際公認(rèn)的40％警戒線,。人民幣升值以后，將會在一定程度上緩解我國償還外債的壓力,。

5)降低我國進(jìn)口商品的成本

中國是一個資源相對匱乏的國家,，也是一個技術(shù)落后的國家。隨著經(jīng)濟(jì)的高速增長和產(chǎn)業(yè)的升級換代,，中國每年都需要從國外購買大量的能源（如石油,、天然氣）、原材料（如鐵礦石）,、先進(jìn)設(shè)備以及各種先進(jìn)的技術(shù),，而這些商品在國際市場上大多是以美元計價的，近年來美元的持續(xù)貶值（人民幣又是盯住美元的）使得我國進(jìn)口商品的價格不斷上漲,。人民幣升值之后,，上述商品都會變得更加“便宜”，從而會有效降低我國進(jìn)口的成本,。

6)降低我國央行的沖銷成本

近年來,，隨著我國出口的不斷增加和國際游資對我國經(jīng)濟(jì)前景的看好，大量的外匯源源不斷地流入我國,。為了維持人民幣匯率的穩(wěn)定,，我國央行就必須在公開市場上賣出本幣買入外幣，此舉導(dǎo)致了貨幣市場上基礎(chǔ)貨幣的增加,，為此,，央行還要發(fā)行大量的票據(jù)進(jìn)行沖銷。人民幣的升值,，一方面可以限制外匯的進(jìn)一步快速流入,，另一方面用同樣的本幣可換回更多的外幣，這樣就會適度減輕央行沖銷的負(fù)擔(dān),。

7)提高我國貨幣政策的獨立性

面對經(jīng)濟(jì)“過熱”的局勢,，我國政府實行了“穩(wěn)健的”（實際上是緊縮性的）貨幣政策,。與此同時，面對外匯源源不斷的流入,，央行又不得不被動地發(fā)行大量的基礎(chǔ)貨幣,，而基礎(chǔ)貨幣的過度發(fā)行必然會帶來通貨膨脹的壓力，從而在一定程度上削弱了我國貨幣政策的有效性,。人民幣的升值使得我國這種被動性的貨幣發(fā)行數(shù)量減少,，這樣我國貨幣政策的獨立性就得到了一定的保證。

8)降低我國發(fā)生通脹的可能

近年來,，我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了“過熱”的現(xiàn)象,，對此政府果斷采取了一系列的緊縮性調(diào)控措施，并取得了不錯的效果：今年上半年全國cpi同比上漲2.3％,。但同時我們也應(yīng)清醒地認(rèn)識到,，我國發(fā)生通脹的隱患仍然存在：上半年我國gdp增速仍高達(dá)9.5％、房地產(chǎn)價格一直高居不下并有繼續(xù)上升的趨勢,。人民幣的升值將會有效緩解我國通脹的壓力：一方面,，由2可知，進(jìn)口產(chǎn)品價格下降,，將最終帶動整個社會的價格下降,，從而減輕輸入性通脹壓力；另一方面,，由3,、4可知，沖銷成本的降低,，會減少我國被動增發(fā)的人民幣數(shù)量,，從而降低發(fā)生通脹的可能性。

9)減少我國遭遇的貿(mào)易制裁

中國商品物美價廉,，多年來受到了全球消費者的廣泛歡迎,。美、歐等一些西方國家在享盡中國廉價商品實惠的同時,，以“貿(mào)易逆差”,、“干擾市場”等種種理由為借口,，給中國商品的出口設(shè)置了重重的障礙,。筆者始終認(rèn)為，其中的原因只有一個,，那就是隨著中國的不斷發(fā)展壯大,，使得美、歐國家產(chǎn)生了一種無端的恐懼和妒嫉,，因此他們想方設(shè)法甚至是不擇手段地遏制中國的進(jìn)一步發(fā)展,。最近發(fā)生的美,、歐相繼對中國紡織品設(shè)限就是最典型的例子。這一次人民幣的主動升值,，減少了這些國家制裁中國的借口,，從而使彼此之間的貿(mào)易摩擦得到一定的緩解。

10)帶動我國股市的上漲

一國（地區(qū)）的貨幣升值,，對其股票市場來說應(yīng)該是一個實質(zhì)性的利好,。因為這會使得以本幣標(biāo)價的商品如股票變得更具投資價值，從而吸引大量外來資金投到股票市場上去,，并最終帶動股市的上漲,。20世紀(jì)80年代的日本、韓國以及我國的臺灣地區(qū)的貨幣升值后,，三地的股市都經(jīng)歷了一波長達(dá)十?dāng)?shù)年,、漲幅十?dāng)?shù)倍的大牛市。今天,，人民幣在中國股市持續(xù)下跌數(shù)年之后升值,，使得中國股市更具吸引力。有理由相信,，中國股市必將迎來一輪波瀾壯闊的漲升行情,。

11)提升我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

國內(nèi)有不少人抱怨，人民幣升值會減少中國的商品出口,。的確,，從短期來看，這種說法是對的,。然而,，當(dāng)我們把眼光放得更遠(yuǎn)一點,，該種說法就不盡然了,。從有關(guān)資料不難看出，近年來我國出口增長較快的商品多為一些附加值極低的商品,，這些商品不僅浪費了我國大量的寶貴資源,，還給我們帶來了巨大的環(huán)境污染,，明顯與中央提出的“發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)”精神相悖。人民幣升值將會迫使生產(chǎn)此類商品的廠商或者退出,，或者提高生產(chǎn)工藝,，增加產(chǎn)品附加值，從而促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的提升,。1985年廣場協(xié)議后,，韓國和中國臺灣等地正是在貨幣升值之后實現(xiàn)了出口商品結(jié)構(gòu)的提升。

12)提高我國企業(yè)海外并購的能力

近幾十年來，全球經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢越來越明朗,。要想獲得更好的發(fā)展,，中國企業(yè)必須果斷實行“走出去”的戰(zhàn)略，而要“走出去”最便捷的方式就是并購國外企業(yè),。事實上,，我國已有不少企業(yè)獲得了成功，如今年5月1日,，聯(lián)想收購了ibm全球pc業(yè)務(wù),，此舉使得聯(lián)想一躍成為全球第三大pc制造商。當(dāng)然,，也有的企業(yè)遇到了一些挫折,，如近期海爾收購美國第三大電器生產(chǎn)商美泰克、中海油收購美國的優(yōu)尼科石油公司,，原因之一就是競爭對手的報價更高,。顯然，人民幣升值之后,，中國企業(yè)在國外并購的時候會變得更富競爭力,。

13)增加我國百姓的財富效應(yīng)

隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和人民生活水平的不斷提高，越來越多的國人喜歡到國外去度假旅游或接受教育,。他們就是本輪人民幣升值的最大受益者,，因為他們得到了比其他國人更大的財富效應(yīng)，也就是說他們變得更“富有”了,，今后他們出國留學(xué)或旅游,，將會花比以前更少的錢；或者說,，花同樣的錢,，將能夠辦比以前更多的事。20世紀(jì)80年代的阿根廷人,，就是在比索升值后游遍了世界各地,，因為他們變成了“南方國家中的富人”。

in summarized：

一,、對國家有利：

1,、國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷得到優(yōu)化。

2,、緩和國際貿(mào)易摩擦,。

3、有利于擴(kuò)大進(jìn)口,。

4,、有利于減輕還本付息的壓力,，減輕外債負(fù)擔(dān),。

5,、提高中國gdp在國際地位。

二,、對國家不利：

1,、出口成本提高，不利于出口,。

2,、巨額國家外匯儲備遭到貶值，這也是國家不想人民幣升值那么快的重要原因,。

3,、增加社會就業(yè)壓力，不利于社會的穩(wěn)定,。

4,、國際大量游資涌入，影響金融市場的穩(wěn)定,。

5,、增加國家宏觀調(diào)控的不確定性。

三,、對企業(yè)：有利于調(diào)整企業(yè)發(fā)展模式,。但對勞動密集型企業(yè)造成一定沖擊。

四,、居民：出國留學(xué),、旅游成本降低，購買高檔進(jìn)口產(chǎn)品更加優(yōu)惠,。

**正面影響**

人民幣升值可能通過降低進(jìn)口商品相對價格,遏制國際能源與大宗商品價格上漲產(chǎn)生的輸入型通貨膨脹壓力,降低國內(nèi)通脹水平,并因此降低采取力度更大貨幣緊縮措施的可能性.中國是全球最大的金屬消費國,對鐵礦石,、銅等金屬及原油的需求隨經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇而明顯增加.目前國際大宗商品價格已大幅反彈,并帶動國內(nèi)ppi(工業(yè)品出廠價格)迅速上揚,cpi(居民消費價格指數(shù))漲幅也已接近3%的心理防線.從中長期來看,人民幣升值可以使貿(mào)易品和非貿(mào)易品的相對價格更為合理,引導(dǎo)資源由制造業(yè)流向服務(wù)業(yè),進(jìn)而改變中國當(dāng)前制造業(yè)過度發(fā)展、而服務(wù)業(yè)發(fā)展不足的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡問題.部分出口企業(yè)將不得不加快產(chǎn)業(yè)升級,增加高附加值產(chǎn)品的比重.中國長期推行外向型發(fā)展戰(zhàn)略和政策,形成嚴(yán)重依賴外需的特定經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu).隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展,原有戰(zhàn)略和政策對經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的負(fù)面影響越來越明顯.更強(qiáng)勁的人民幣并可能弱化中國國際收支雙順差格局,遏制外匯儲備進(jìn)一步增長,從而在一定程度上緩解美元資產(chǎn)過于龐大及外儲運用等難題.此外,曾誘發(fā)美國諸多貿(mào)易保護(hù)主義措施的人民幣匯率問題達(dá)成共識後,中美發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)的可能性將降低,貿(mào)易條件有望得以改善,中國企業(yè)“走出去”的步伐和能力也可能相應(yīng)提高.“人民幣升值有利也有弊,但我始終認(rèn)為,人民幣升值利大于弊.”社科院世界經(jīng)濟(jì)和政治研究所前所長余永定稱.“匯率問題的關(guān)鍵不在于人民幣是否低估抑或人民幣升值是否會影響國際收支,而在于我們是否還打算繼續(xù)大量增加外匯儲備,以資源,、環(huán)境,、教育和血汗為代價繼續(xù)大量積累美國的借據(jù).”他表示.從更長遠(yuǎn)的視角看,目前人民幣的國際地位明顯落後中國的經(jīng)濟(jì)地位.人民幣重啟升值進(jìn)程,成為更具彈性和市場化特征的貨幣,將有助于人民幣國際化的目標(biāo),并增強(qiáng)央行貨幣政策的獨立性.**負(fù)面影響**

對人民幣升值最大的擔(dān)憂莫過于其對中國出口行業(yè)可能帶來的沖擊.中國進(jìn)出口總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值(gdp)的比重高達(dá)60%,而直接從事出口相關(guān)行業(yè)的人數(shù)達(dá)到9,000多萬.國內(nèi)媒體此前引述人民幣壓力測試結(jié)果稱,若人民幣短期內(nèi)升值3%,可能導(dǎo)致家電和手機(jī)等生產(chǎn)企業(yè)利潤下降最多達(dá)50%;對于日用陶瓷企業(yè)而言,能承受的升值幅度僅為1個百分點.中國國際商會、貿(mào)促會副會長張偉明確表示,人民幣升值對勞動密集型出口企業(yè)而言“後果是災(zāi)難性的”,如果人民幣升值,這些公司將直接面臨倒閉的風(fēng)險,因為他們的利潤率已經(jīng)非常低了.不過,社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所張明博士指出,人民幣升值對出口增長的負(fù)面影響可能被夸大了.他的研究發(fā)現(xiàn),中國出口的短期收入彈性約為2.34,而短期價格彈性約為-0.65,“這意味著決定中國出口強(qiáng)弱的主要因素是外需變動,而非人民幣匯率變動.”

此外,人民幣升值會增加外商在中國的投資成本,外資利用可能下降.一些外資企業(yè)不能享受升值給進(jìn)口原材料帶來的益處,卻凈增加了投資和人工成本,減少了盈利空間.西方國家有研究人員認(rèn)為人民幣被低估了30-40%,因此若人民幣重新進(jìn)入小幅升值周期,反而可能吸引更多熱錢涌入中國,追逐資產(chǎn)價格上升和人民幣升值雙重收益.中國房地產(chǎn)市場當(dāng)前正呈現(xiàn)“瘋狂”上漲景象,一個樓盤一天可以上漲4,000元/平米,政府調(diào)控樓市的能力已被推到風(fēng)口浪尖.人民幣升值可能加劇包括房地產(chǎn)市場在內(nèi)的資產(chǎn)價格波動.還有一些擔(dān)憂則來自于,如果在美國壓力下放任人民幣對美元大幅升值,可能導(dǎo)致廣場協(xié)議後的日本泡沫經(jīng)濟(jì)重演,從而使得國內(nèi)經(jīng)濟(jì)一蹶不振.不過,有分析人士指出,日本資產(chǎn)價格泡沫的產(chǎn)生可能并非由日元大幅升值引起.由于害怕日元升值對國內(nèi)總需求產(chǎn)生負(fù)面沖擊,日本政府長期實施格外寬松的貨幣政策,這或許才是根本原因,。

人民幣升值利弊評估論文 人民幣升值的利弊 知乎篇二

人民幣升值利弊評估

池培榮

（09信息管理與信息系統(tǒng)二班）

摘要：從1997年亞洲金融危機(jī)以來,，人民幣匯率問題逐漸成為世界關(guān)注的焦點。特別是進(jìn)入21世紀(jì)后,，隨著中國國際儲備激增和國際收支呈現(xiàn)明顯的雙順差格局,，主要的貿(mào)易伙伴國在加劇制造貿(mào)易摩擦的基礎(chǔ)上，開始拓展,、升級到金融政策領(lǐng)域的爭端,，不斷抨擊我國的匯率政策，認(rèn)為人民幣值過低是導(dǎo)致其貿(mào)易赤字的主要原因。各國政府,，特別是美國（主要外因）要求人民幣升值,，人民幣升值的壓力加大。我國的人民幣存在一定程度上的低估問題

關(guān)鍵字：人民幣升值,、匯率,、長期匯率均衡、國際收支,、購買力平價

abstract: from the 1997 asian financial crisis, the rmb exchange rate issue has become the focus of world particular the 21st century, with the surge in china's international reserves and balance of payments surplus shown clear patterns of the two main trading partners in the intensifying trade friction on the basis of manufacturing, began to expand, upgrade to the field of monetary policy disputes, and criticized china's exchange rate policy, that the rmb is too low values of the main reasons leading to trade ments, particularly the united states(mainly external)ask our country to revalue ours currency, the rmb appreciation 's rmb undervalued to some extent there is the words: rmb appreciation,、exchange rate、long-term equilibrium exchange rate,、balance of payments,、ppp

進(jìn)入21世紀(jì)以來，全球經(jīng)濟(jì)低迷,、蕭條,，許多西方國家面臨著通貨緊縮的巨大壓力。與一些發(fā)達(dá)國家情況正好相反的是,，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長,。國際收支的雙順差和不斷增加的巨額外匯儲備成為推動人民幣升值的直接原因。以美國和日本為首的西方國家認(rèn)為中國的出口商以“不公平的低價”搶奪世界市場,，因此要逼迫人民幣升值,，并進(jìn)而將這一經(jīng)濟(jì)問題轉(zhuǎn)變?yōu)檎呜?zé)難，向中國施加壓力,。同時還有來自于我國內(nèi)部的人民幣升值壓力,，我們就面臨著人民幣升不升值及人民幣升值的利弊問題。

一,、當(dāng)前國內(nèi)外人民幣升值壓力的內(nèi)外因素

在國內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)與政治形式下,，人民幣升值的壓力主要來自以下幾個方面的原因：

（1）外因

第一：日本叫囂

2002年12月2日，日本副財相黑田東彥及其副手河合正弘在英國《金融時報上》發(fā)表署名為《全球性通貨再膨脹正當(dāng)其時》的文章,；2002年2月22日,，日本財務(wù)大臣鹽川正十郎在oecd七國集團(tuán)會議上向其他六國提交通過提案，要求逼迫人民幣升值,，這是該組織自成立以來第一次公開討論成員國以外的經(jīng)濟(jì)問題,。2003年3月2日，《日本經(jīng)新聞》發(fā)表文章稱“中國向亞洲國際輸出了通貨緊縮”,。日本政府認(rèn)為中國向全球特別是亞洲國家輸出了通貨緊縮,，這是日本要求人民幣升值的主要原因。由于中國出口急劇增長,，國內(nèi)物價水平下降,，以及盯住美元的匯率制度,，導(dǎo)致國際市場上廉價商品的供應(yīng)能力大大增加，導(dǎo)致日本國內(nèi)物價下跌,，同時日本總需求的不足,，引起物價的進(jìn)一步下降，從而發(fā)生通貨緊縮的危險,，中國正在向包括日本在內(nèi)的全世界輸出通貨緊縮。日本政府認(rèn)為,，中國作為世界上最大的新興市場經(jīng)濟(jì)國家,，有責(zé)任為穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)作出貢獻(xiàn)，也符合其自身利益,，如果中國政府不能嚴(yán)格限制出口,，那么為了扭轉(zhuǎn)國內(nèi)通貨緊縮局勢，應(yīng)該采取擴(kuò)張型的貨幣政策,，或者是讓人民幣升值,。

第二：美國施壓

2003年6月起，人民幣升值的主要外部壓力從日本轉(zhuǎn)向了美國,。2003年6月和7月美國財政部長john snow和美聯(lián)儲主席alan greenspan先后公開發(fā)表談話,，希望人民幣選擇更具彈性的匯率制度，認(rèn)為盯住匯率制度最終會損害到中國經(jīng)濟(jì),。隨后美國的商務(wù)部長,、勞動部長也發(fā)表了類似的觀點。此外,，美國的一些利益集團(tuán),，以健全美元聯(lián)盟為代表，在要求人民幣重估方面表現(xiàn)最為積極,，美國方面有關(guān)情緒隨著斯諾9月的訪華而達(dá)到高潮,，這次訪問也被稱為“匯率之行”。美國方面希望人民幣升值的主要理由是中國的貨幣操縱造成了美國嚴(yán)重的制造業(yè)失業(yè)問題,。他們認(rèn)為,，中國、日本,、韓國,、中國臺灣等國家和地區(qū)為了獲得巨大的出口競爭優(yōu)勢，故意操縱貨幣的匯率,，尤其是中國人民幣存在著嚴(yán)重的低估現(xiàn)象,。正是這一現(xiàn)象使美國的制造業(yè)發(fā)展出現(xiàn)萎縮，失業(yè)大量倒閉,，帶來了嚴(yán)重的失業(yè)現(xiàn)象,，到2003年6月美國的失業(yè)率已經(jīng)達(dá)到了6.4%,，其中90%的失業(yè)是制造業(yè)的失業(yè)，而且美國對中國的貿(mào)易赤字在過去幾年里也大幅增加,，中國由此累積了巨額的外匯儲備,，到2004年底已經(jīng)達(dá)到了6099億美元。所以說,，中國需要為美國的經(jīng)濟(jì)下滑和失業(yè)增多負(fù)責(zé),，美國政府必須給中國政府施加更大的壓力，來督促人民幣升值,。

（二）內(nèi)因

第一：實際有效匯率

據(jù)imf估算,2002年人民幣相對于其他主要貿(mào)易伙伴的名義有效匯率下降了6%,而根據(jù)胡祖六(2003)的測算,從2002年2月美元從其匯率的最高點貶值到2003年6月,人民幣的實際有效匯率已經(jīng)下降了11%,。自1994年中國實施匯率制度重大改革以來,根據(jù)國際組織的測算結(jié)果,人民幣一直存在低估的問題。1980至1997年我國gdp年均增長率達(dá)9.98%,1998至2010年,盡管先后受到了東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī),、美日歐三大經(jīng)濟(jì)體同時陷于衰退及由美國次貸危機(jī)引起的全球金融風(fēng)暴等的影響,但中國經(jīng)濟(jì)仍然保持著7%到9%的高速增長,。這無論是與同期發(fā)達(dá)國家比較,還是同發(fā)展中國家相比,都是領(lǐng)先的。中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定快速增長與世界經(jīng)濟(jì)的低迷形成鮮明對比,。這就表明人民幣有升值的趨勢,。

第二：購買力平價 “購買力平價”理論是一種重要的匯率決定理論。該理論認(rèn)為,購買力平價(ppp),指一定時期內(nèi)兩種貨幣的匯率是由兩種貨幣在本國國內(nèi)所能購買的商品與勞務(wù)的數(shù)量來決定的,。也就是說本國貨幣與外國貨幣的交換,實質(zhì)上是本國貨幣和外國貨幣購買力的交換,長期均衡匯率是由本國貨幣與外國貨幣的購買力對比決定的,。聯(lián)合國開發(fā)部署(undp)發(fā)布的《人類發(fā)展報告》顯示,2005年中國人均gdp按名義匯率計算為1352美元,但若按購買力平價方法折算則為5791美元,即名義匯率比按購買力平價計算的人民幣匯率低估4.06倍。一般來說,購買力平價的計算僅涉及到可貿(mào)易商品,并且沒有考慮產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的差異,因而容易高估發(fā)展中國家的幣值,。但是,人民幣幣值即使沒有undp估算的那樣高,也不至于像現(xiàn)行的匯率那樣低,。

第三：國際收支

“國際收支決定論”認(rèn)為,一國的國際收支狀況是影響匯率最直接的因素之一。當(dāng)一國有較大的國際收支逆差時,對外匯的需求大于外匯的供給,本幣對外貶值;反之則會造成本幣升值,。從國際收支狀況看,我國的經(jīng)常項目和資本項目收支從1994年人民幣匯率并軌以來一直維持較大的順差,。特別是近幾年,我國成為全球最大的資本流入國,每年外商直接投資（fdi）高達(dá)500億美元左右。這種經(jīng)常項目和資本項目雙順差的狀況使得我國近年來的外匯儲備節(jié)節(jié)上升,已經(jīng)超過了滿足正常支付所需的儲備水平,。所以,根據(jù)國際收支狀況,人民幣也會產(chǎn)生升值趨勢,。

二、人民幣升值的利弊

中和來自國內(nèi)外的人民幣升值壓力,，我們又不得不將我們最終的視點放回到我國的自身利益上來,，那么我們就得從人民幣升值對人民、企業(yè),、外匯儲備,、進(jìn)出口、國民經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展等方面來進(jìn)行綜合的考慮,。這里設(shè)平衡匯率為e,，我國的貨幣購買力為m1,外國的貨幣購買力為m2，則e=m1/m2,，設(shè)實際匯率為e,，當(dāng)且僅當(dāng)e=e時,，進(jìn)行“公平”交易。

（一）人民幣升值對人民百姓的影響

在我國改革開放和世界經(jīng)濟(jì)的全球化發(fā)展趨勢的影響下,，商品市場的全球化趨勢越來越明顯,，現(xiàn)今的中國早已不是落后時期的閉關(guān)鎖國狀態(tài)，人民的生活無時無刻不受到經(jīng)濟(jì)全球化的影響,，在商品市場是充斥著各類的外國的商品,，還有出國留學(xué)，出國旅游等問題早已不再可望而不可即,，那么人民幣升值會對我們造成哪些影響呢,？

① 增加外國進(jìn)口商品購買量

人民幣升值，通俗的說就是人民幣更值錢了,，當(dāng)人民幣升值時,，相比之前,，單位的人民幣就可以買到更多的外國產(chǎn)品,，那么也就會在一定的程度上增加我國對國外商品的進(jìn)口量。進(jìn)口商品的單價相對下降,，這也就使得人民百姓可以以更低的價格買到更多的進(jìn)口產(chǎn)品,，這符合消費者的利益，于是國內(nèi)的進(jìn)口商品的消費量就增加了,，這又在一定曾度上促進(jìn)了我國的進(jìn)口量,，最終在人民幣升值的當(dāng)前條件下，達(dá)到了一個動態(tài)平衡的階段,。在只考慮人民幣升值的條件下,，當(dāng)然當(dāng)人民幣升值時，進(jìn)口量增加,；當(dāng)人民幣貶值時,，進(jìn)口量減少。進(jìn)口量與人民幣幣值呈正相關(guān)關(guān)系,。

② 增加出國留學(xué)及旅游的人數(shù) 人民幣升值,，那么外幣就相對貶值，一份本校的民意調(diào)差顯示,，在130個學(xué)生當(dāng)中有116個人在將來有出國旅游或出國留學(xué)的愿望,，而其中只有三分之一的人認(rèn)為不管人民幣將來對外匯率是多少，他們都會出國旅游,；其中三分之二的人不確定將來是否會出國旅游,，其中主要的因素是將來的經(jīng)濟(jì)狀況問題。那么我們就可以這樣認(rèn)為,，如果沒有經(jīng)濟(jì)問題,，那么他們出國留學(xué)或旅游的概率就更大了呢!這時人民幣升值正好解決了這個問題,，因為人民幣的升值使得你的錢在國外能夠進(jìn)行更大的消費。這在一定的側(cè)面驗證了人民幣升值可以增加出國留學(xué)及旅游的人數(shù),。

對于出國留學(xué)或旅游者,，其出國者的要求人民幣對外幣最高匯率為emax,實際匯率為e，當(dāng)e

(二)人民幣升值對企業(yè)的影響

人民幣升值,，對于那些需要通過進(jìn)口原材料的企業(yè)，外資企業(yè),，外貿(mào)型企業(yè)會造成一定的影響,。

① 人民幣升值對進(jìn)口原材料型企業(yè)的影響

人民幣升值可以減輕進(jìn)口能源和原料的成本負(fù)擔(dān)。我國是一個資源匱乏的國家,，在國際能源和原料價格不斷上漲的情況下,，國內(nèi)企業(yè)勢必承受越來越重的成本負(fù)擔(dān)。2004年,，我國進(jìn)口的成品油均價較2003年上漲了30.8%,，鋼材上漲了43.7%，銅材上漲了50.4%,，鐵礦石上漲了1倍多,。進(jìn)口能源和原料價格上漲，不僅會抬高整個基礎(chǔ)生產(chǎn)資料的價格,，而且會吞噬產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)的利潤,，使其贏利能力下降甚至虧損。如果人民幣升值到合理的程度,，便可大大減輕我國進(jìn)口能源和原料的負(fù)擔(dān),，從而使國內(nèi)企業(yè)降低成本，增強(qiáng)競爭力,。

對于進(jìn)口原料型企業(yè),，其進(jìn)口原料的人民幣對外最高匯率為emax，當(dāng)e

② 人民幣升值對外資企業(yè)的影響

我國是全球吸引fdi(外商直接投資)最多的國家之一,影響我國fdi主要有兩方面因素:一是低廉的勞動力成本,、巨大的市場規(guī)模,、較高的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度等非制度性因素;二是關(guān)稅與壁壘等制度性因素,。

人民幣升值將給對中國引用外資帶來消極影響。隨著人民幣升值,，外資在華投資將會減少,。原因是人民幣升值，意味著中國的商品更昂貴了,，其中當(dāng)然包括曾以廉價而吸引國際資本的勞動力和其它自然資源,。相同的在華投資，人民幣升值后,，外資企業(yè)需要投入更多的人力和物力,，成本提高，因此會降低中國市場對外資金的吸引力,，阻礙外資企業(yè)在華投資的利潤收益,，甚至?xí)霈F(xiàn)已經(jīng)在華投資的企業(yè)紛紛撤資，對我國經(jīng)濟(jì)造成災(zāi)難性的影響,。

對于外資型企業(yè)而言,，其投資商投資我國市場的人民幣對外最低匯率為emin，當(dāng)e>emin時,，為有利匯率,。當(dāng)e

③ 民幣升值對外貿(mào)型企業(yè)的影響 在過去的幾年中，我國一直存在較大貿(mào)易順差額,，人民幣升值,，意味著中國的商品更昂貴了，也意味著外國的進(jìn)口商,，在進(jìn)口相同的商品時,，能夠從中獲得的利潤下降，對于外國的進(jìn)口商而言,，他就會減少進(jìn)口中國的產(chǎn)品,，那么對于外貿(mào)依賴過高的企業(yè)而言，其出口就減少,，勢必造成一部分的企業(yè)利潤下降甚至破產(chǎn)倒閉,。

對于外貿(mào)型企業(yè)而言，其進(jìn)口商的對人民幣對外匯率的最低要求為emin,，當(dāng)e>emin,為有利匯率,。否則外商將減少進(jìn)口我國的產(chǎn)品，也就造成出口的減少,。（以人民幣作為結(jié)算單位）

（三）人民幣升值對外匯儲備的影響

我國作為一個外匯儲備大國,，外匯儲備名列前茅,，特別是美元的外匯儲備在去年達(dá)到了驚人的三萬億美元，人民幣升值,，相對而言,，美元就貶值，如果人民幣升值10%,，美元就相對貶值10%,，面對著我國如此龐大的美元外匯儲備量，如果我國的人民幣升值1%,，我國的美元外匯儲備就相對縮水三百億美元,。人民幣升值，勢必造成這一個巨大的損失,。

（四）人民幣幣值變動對我國進(jìn)出口的影響

（1）如果商品國內(nèi)供給彈性為零時,，貶值后出口數(shù)量不會增加，出口的國外價格也不會改變,，以外幣表示的出口數(shù)量不會增加,，出口國外的價格也不會改變，以外幣表示的出口值不變,，但以本幣表示的出口值則按照貨幣貶值的比率增加,。因為在這種情況下，貶值雖然使國外需求增加,，但由于國內(nèi)的供給無法增加,，這種增加的國外需求立即會把出口價格提高到貶值前的水平，以至于以外幣表示的出口價格不會因 貶值而變動,，以外幣表示的出口值不會改變,，但以本幣表示的出口值則按照貨幣貶值的比率增加。

（2）如果本國的出口供給彈性為無窮大,，出口商品的國內(nèi)價格水平保持不變,，但以外幣表示的出口價格則會按升值的比率上升。這是因為,，在本國出口供給彈性無窮大時,，出口生產(chǎn)是在成本不變的情況下進(jìn)行的，出口商品的國內(nèi)價格不會因為人民幣升值引起的出口數(shù)量的減少而減少,，以外幣表示的出口價格也不會隨著出口數(shù)量的減少而下降,，而是按照升值率繼續(xù)維持上升狀態(tài)。

（3）如果出口供給彈性處于零和無窮大之間,，出口的國內(nèi)價格就會隨出口數(shù)量的增加而上升,，以外幣表示的出口價格則按照低于貶值的比率下跌。因為在出口供給彈性小于無窮大的情況下，出口產(chǎn)品的生產(chǎn)是在成本遞增的條件下進(jìn)行的,，出口商品的成本和價格會隨著出口生產(chǎn)的擴(kuò)大而提高,，這種提高會在一定程度上抵消貨幣貶值的相對價格效果，從而使得以外幣表示的出口價格下跌的程度小于貨幣貶值的程度,。

（五）人民幣升值對國民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的影響

我國是一個外商直接投資（fdi）的大國,，而外國投資商投資我國的主要原因就是看中我國的低廉的勞動力成本、巨大的市場規(guī)模,、較高的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度等有利因素,。人民幣升值，有利于外資企業(yè)優(yōu)化結(jié)構(gòu),，從新確定投資方向,，進(jìn)一步向高新科技投資發(fā)展。人民幣升值,，對低附加值的某些行業(yè)產(chǎn)品出口會產(chǎn)生不利影響,，促使外資更有可能投向利潤高、附加值高,、市場競爭力高的行業(yè)和企業(yè),，而不是低利潤、低附加值的低級的加工產(chǎn)業(yè),。低利潤,、低附加值的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)會因為人民幣升值的原因，成本增大的同時,，銷路會受到很大的影響,，利潤額會進(jìn)一步減低，這樣的話,，對外商就不再具有大的吸引力了,，而新興的,、高科技的,、高附加值的行業(yè)和企業(yè)從長遠(yuǎn)看來更加具有競爭力，更具有投資的潛力,。人民幣升值是一個優(yōu)勝劣汰的過程,。人民幣的升值就相當(dāng)于投資成本的增加，那么,，在新一輪的選擇中,，只有更強(qiáng)、更好的企業(yè)和行業(yè)才能獲得投資,，才能生存下來,，而這樣的外資，無疑對于中國的長遠(yuǎn)發(fā)展這有好處，也就是說,，人民幣升值有利于優(yōu)化利用外資結(jié)構(gòu),，提高利用外資效果。在一定程度上是我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到改善,，從原來的勞動密集型轉(zhuǎn)向高新科技型,，減少生產(chǎn)資料的浪費和增加單位資源的產(chǎn)能，緩解我國人均資源在量上的劣勢,。

我國的人民幣升值的影響對我國的國民,、企業(yè)、外匯儲備以及國民經(jīng)濟(jì)有著不同的影響,，其中有有利的一面,，也有不利的一面，那么人民幣升值該不該,，要升值多少,，怎么把握這個度？在不引起較大的經(jīng)濟(jì)波動條件下,，以一比較緩和的方式,，綜合國內(nèi)外各個因素，進(jìn)行綜合的考慮,。在此過程中切忌大刀闊斧的進(jìn)行人民幣的升值或者減值,，因為，雙方都會對我國的經(jīng)濟(jì)造成較大的波動,，要想進(jìn)行持續(xù)平穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，暴風(fēng)雨永遠(yuǎn)不是最好的方法。

三,、我國今后人民幣升值對策

從世界上的各國的貨幣的發(fā)展和在世界經(jīng)濟(jì)全球化的背景下,，無可否認(rèn)的是，生產(chǎn)的世界分工（如美國的飛機(jī)制造業(yè)）,，貨幣跨區(qū)域一體化（歐元）這些都世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體趨勢,，歐元在歐洲的流通減少了歐洲內(nèi)部各國間進(jìn)出口、留學(xué),、旅游等因為不同貨幣匯率變動及各國政府操縱匯率等方面的麻煩,，有利于歐洲各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與交流。那么在不進(jìn)行貨幣跨區(qū)域一體化的前提下是否可以找到一種匯率制度,，使得各國間的進(jìn)行“公平貿(mào)易”呢,？那么長期匯率均衡就是一個很好的處理辦法，也就是說,，對于購買質(zhì)地想通過的蘋果而言,，你拿著一元人民幣在本國可且僅可購買兩個蘋果，在世界上其他的國家，也可且僅可購買兩個蘋果,，在剔除其他因素如關(guān)稅的影響下,，各國之間的進(jìn)出口可以進(jìn)行“公平貿(mào)易”。從史上我們可以看出在匯率不崩潰的前提下,，匯率的大小分布符合中心極限定理,，其最終的發(fā)展方向就是長期匯率均衡點。

據(jù)聯(lián)合國開發(fā)部署(undp)發(fā)布的《人類發(fā)展報告》顯示,2005年中國人均gdp按名義匯率計算為1352美元,但若按購買力平價方法折算則為5791美元,即名義匯率比按購買力平價計算的人民幣匯率低估4.06倍,。一般來說,購買力平價的計算僅涉及到可貿(mào)易商品,并且沒有考慮產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的差異,因而容易高估發(fā)展中國家的幣值,。但是,人民幣幣值即使沒有undp估算的那樣高,也不至于像現(xiàn)行的匯率那樣低。因此人民幣對外匯率還未達(dá)到e=e均衡,。勢必會存在人民幣的升值問題,。

下圖為我國人民幣對美元匯率在最近一年內(nèi)的波動情況，從圖中我們可以看出,，美元對人民幣匯率總體上呈下降趨勢,，這在一定程度上反映了中國的人民幣正在一個逐漸升值的過程中。

最近1年美元兌人民幣匯率走勢曲線圖 來源：原創(chuàng)整理

面對國內(nèi)外的人民幣升值壓力,，國際上叫囂說我國的人民幣需要升值（一種大刀闊斧的升值方式）,，我國也確實存在著人民幣幣值低估的問題，人民幣的升值符合我國的長遠(yuǎn)利益,，人民幣升值這是勢之所趨,，我國也在進(jìn)行人民幣的升值，為了避免轟轟烈烈的人民幣升值帶來的我國經(jīng)濟(jì)動蕩問題,，以及一系列負(fù)面影響,，我國的人民幣升值需是一個平穩(wěn)而漸進(jìn)的過程，這需要一段比較長的時間來完成,?！緟⒖嘉墨I(xiàn)】

1、周克.人民幣升值壓力的根源及持久性分析

2,、鐘華萍.人民幣升值對外資企業(yè)的影響

3,、林繼肯.穩(wěn)定通貨續(xù)論

4、robinson, joan ,”the foreign exchange”, collected economic papers , , basil blackwell, 1980

人民幣升值利弊評估論文 人民幣升值的利弊 知乎篇三

人民幣升值利弊

利者：有利于進(jìn)口,；原材料進(jìn)口依賴型廠商成本下降,；國內(nèi)企業(yè)對外投資能力增強(qiáng)；在華外商投資企業(yè)盈利增加,；有利于人才出國學(xué)習(xí)和培訓(xùn)；外債還本付息壓力減輕,；中國資產(chǎn)出賣更合算,；中國ｇｄｐ國際地位提高；增加國家稅收收入

弊者：出口受到干擾；市場投機(jī)盛行,；新增海外投資減少,；國內(nèi)就業(yè)壓力加大；通貨緊縮加??；不具備競爭力的產(chǎn)業(yè)受沖擊；“暴富效應(yīng)”陡增

近一段時期各種針對中國的貿(mào)易爭端表明,，西方國家對于人民幣升值的欲望正在變成實際行動,，而針對改革人民幣匯率形成機(jī)制的討論也越來越深入。

從去年下半年開始,，科普出版社教授宋宜昌,、中國人民大學(xué)博士陳先奎、首都社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究所研究員辛向陽,、中國工商銀行總行處長徐克恩四位學(xué)者,，研究了有關(guān)人民幣匯率的戰(zhàn)略問題。他們新近完成的報告認(rèn)為,，人民幣升值但利弊權(quán)衡的結(jié)果是“弊大利小”,。

人民幣升值之利

有關(guān)人民幣“升值之利”，概括起來有以下9個方面,。

1．國外產(chǎn)品價格下降,，有利于增加國外的消費品和生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)口，提高中國人的生活水平和產(chǎn)業(yè)水平,。

2．使用進(jìn)口原材料比率較高的廠商的生產(chǎn)成本會下降,。在某些對外開放地區(qū)（如上海），其出口商品成本中有50％使用進(jìn)口原料,，他們并不喜歡人民幣貶值,。

3．企業(yè)的國外投資能力將增強(qiáng)。中國企業(yè)為開拓銷售渠道,，將擴(kuò)大海外投資,。

4．人民幣升值，使已在華投資的外資企業(yè)利潤增加,，這將促使外商追加投資或進(jìn)行再投資,。隨著逐漸開放，人民幣升值將吸引外資進(jìn)入中國的證券市場,，間接投資比重可望上升,。

5．在非制造業(yè)方面，如科,、教,、文,、衛(wèi)等將有重要意義。例如,，人民幣升值有利于人才出國學(xué)習(xí)和培訓(xùn),，將有更多的家庭能將子女送到海外自費留學(xué)；有利于擴(kuò)大國際旅游,，而旅游簽證達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)后就是商務(wù)簽證,，可以促進(jìn)中國的國外投資。

6．未償還外債還本付息所需本幣的數(shù)量相應(yīng)減少,，一定程度上可減緩債務(wù)負(fù)擔(dān),。

7．合理估值中國資產(chǎn)。中國的勞動和資產(chǎn)的低廉是在一定歷史階段形成的,，也必然在一定歷史階段得以調(diào)整,。中國在調(diào)整進(jìn)出口貿(mào)易政策的同時，必須調(diào)整貨幣政策和資產(chǎn)價格,。

8．有利于中國ｇｄｐ在國際經(jīng)濟(jì)中地位,。中國ｇｄｐ在世界經(jīng)濟(jì)中所占比重（按美元計算）1980年為2．5％，1990年降到ｌ．8％,，1998年為3．4％——其原因在于人民幣對美元匯率在1980～1994年間貶值到1／5,。只要人民幣升值，中國的ｇｄｐ就會超過德,、法,，成為世界第三經(jīng)濟(jì)大國。

9．增加國家稅收收入,。低匯率的實質(zhì)是全民通過出口退稅來補貼出口商的利益,。這對世界第二大外匯儲備國中國來說，并不十分合乎邏輯,。

人民幣升值之弊

1．對出口存在干擾,，但不是決定性的。在目前的人民幣匯率情況下,，中國的出口每年增長速度在23％～27％之間,，進(jìn)口在19％～24％之間。人民幣升值后,，出口增長率可能在6％左右,，不可能是零。

2．可能導(dǎo)致投機(jī)盛行,。由于以美元表示的國民財富迅速增加,，股市和房地產(chǎn)達(dá)到高潮，“泡沫經(jīng)濟(jì)”發(fā)展,，兩極分化繼續(xù)擴(kuò)大,，可能給經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成打擊,。

3．可能使國內(nèi)投資環(huán)境惡化,，新增的海外投資則會減少,，因為這種投資變得相對昂貴。另一方面,，國際游資的投機(jī)活動可能增加,。

4．中國目前出口的產(chǎn)品大部分是技術(shù)含量較低的勞動密集型產(chǎn)品，出口受阻必然會增加就業(yè)壓力,。

5．通貨緊縮局面壓力,。人民幣升值后，中國進(jìn)口增加出口減少,，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)遭到進(jìn)一步打擊,。

6．許多尚不具備競爭力的產(chǎn)業(yè)將直接受到?jīng)_擊。例如在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域,，許多基礎(chǔ)作物的內(nèi)外價格差距很大,，即使在現(xiàn)有匯率不變的情況下，加入世貿(mào)組織后的市場開放已經(jīng)讓國人惴惴不安,。而國有企業(yè)占多數(shù)的鋼鐵,、化學(xué)等原材料產(chǎn)業(yè)同樣缺乏競爭力。

7．產(chǎn)生一種“暴富效應(yīng)”,。日本就是一個例子,。日元與美元的比率戰(zhàn)后最早是350∶1，后來變成250∶1,，最高到70∶1,，日本人由此富得不會花錢，沒有變成繼續(xù)積累資本的能力

人民幣升值論”無理,、無據(jù),、無益

在美國國會面臨中期選舉之際,部分議員試圖迫使美國政府將中國界定為所謂的“匯率操縱國”,一些西方國家也趁勢炒作人民幣匯率問題。

他們指責(zé)人民幣被“嚴(yán)重低估”,進(jìn)而使中國在國際貿(mào)易中擁有了“不公平的競爭優(yōu)勢(310368,基金吧)”,造成對華貿(mào)易的巨額逆差,。

一些西方國家經(jīng)濟(jì)出問題便拿人民幣說事,似乎成了一些人的思維定式,。英國《星期日電訊報》14日刊文指出,面對金融危機(jī),西方國家應(yīng)當(dāng)從自身找原因,而不應(yīng)一味歸咎于其他國家,簡單地將貿(mào)易赤字歸咎于中國的匯率政策,顯然是不合邏輯的。

人民幣真的被低估了嗎,？國際貨幣基金組織曾在一份報告中指出,“很難找到令人信服的證據(jù)表明人民幣的價值被嚴(yán)重低估”,并且近5年人民幣匯率走勢也使得人民幣“嚴(yán)重低估”的觀點缺乏說服力,。

中國總理溫家寶在兩會記者招待會上提供的數(shù)據(jù)顯示,從2005年7月份人民幣匯率機(jī)制改革開始以來,人民幣匯率始終處于穩(wěn)步升值通道,5年來人民幣的幣值對美元升值21％,實際有效匯率升值16％。特別是在2008年7月到2009年2月世界經(jīng)濟(jì)極為困難的時期,人民幣實際有效匯率升值14．5％,。

人民幣短期內(nèi)大幅升值能明顯改善對華貿(mào)易赤字嗎,？答案也是否定的。

首先,一些發(fā)達(dá)國家對華貿(mào)易逆差原因更多的是結(jié)構(gòu)性和政策性因素,而非匯率問題,逼迫人民幣升值無助于解決貿(mào)易失衡問題,。以中美貿(mào)易為例,中國出口產(chǎn)品大多是勞動密集型產(chǎn)品,美國出口中國的則是技術(shù)密集型和資本密集型的高附加值產(chǎn)品,這符合優(yōu)勢互補和自由貿(mào)易原則,。然而,美國采取歧視性政策,單方面限制高技術(shù)產(chǎn)品對華出口,擴(kuò)大了兩國間貿(mào)易差額,。這種不對等地位不消除,貿(mào)易失衡狀況難以改變。

此外,對華貿(mào)易逆差是否真如某些人士所宣稱的那樣巨大,也是令人生疑的,。據(jù)統(tǒng)計,從1995年至2005年間,中國出口增長的62％來自在華外資企業(yè)進(jìn)行的貿(mào)易轉(zhuǎn)移,而非中國自身出口貿(mào)易的增長,。西方政客所宣揚的“巨額”對華貿(mào)易逆差中,相當(dāng)一部分是在華跨國企業(yè)對其國內(nèi)市場的出口額,這算在中國出口的賬上顯然是不合理的。

人民幣匯率并非改善貿(mào)易赤字的靈丹妙藥,這是學(xué)界和業(yè)界的基本共識,。據(jù)牛津經(jīng)濟(jì)研究中心的報告,即使人民幣升值25％,兩年后美國對華貿(mào)易赤字僅減少200億美元,這對緩解美國每年數(shù)千億美元的貿(mào)易赤字無足輕重,。正因如此,美中貿(mào)易全球委員會的會員企業(yè)一般不把匯率視為影響其中國市場競爭力的主要因素。相反,更多公司關(guān)切的是,將匯率問題政治化可能對這些公司對華出口產(chǎn)生不利影響,。

壓人民幣升值非但無助于解決發(fā)達(dá)國家貿(mào)易赤字問題,只會給剛剛走出衰退的世界經(jīng)濟(jì)造成更大波動,。例如,外資企業(yè)在中國出口企業(yè)中占很大比重,美國等國的跨國公司在華生產(chǎn)的產(chǎn)品供應(yīng)本國和全球市場,人民幣升值意味著這些企業(yè)的商品、服務(wù)價格增長,跨國企業(yè)出口不僅將因此大幅縮減,消費者也將為此承擔(dān)更高成本,這將打擊全球貿(mào)易流動,對亟須消費拉動的世界經(jīng)濟(jì)是不利的,。

壓人民幣升值還將增強(qiáng)對亞洲區(qū)域貨幣整體升值的預(yù)期,進(jìn)而激發(fā)短期流動資本的投機(jī)沖動,“熱錢”大進(jìn)大出勢必影響亞洲乃至全球金融秩序的穩(wěn)定,。《福布斯》總裁兼主編史蒂夫?福布斯認(rèn)為,貨幣間匯率從長期角度來看需要保持穩(wěn)定,短期內(nèi)的改變只會造成混亂,壓人民幣短期內(nèi)大幅升值是一個錯誤,。

中國是世界經(jīng)濟(jì)的主要增長引擎之一,人民幣匯率穩(wěn)定對世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國際貨幣體系穩(wěn)定具有十分重要的意義,。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議16日發(fā)布政策簡報認(rèn)為,讓人民幣匯率完全受不可預(yù)測的市場力量支配,顯然會嚴(yán)重影響中國國內(nèi)市場的穩(wěn)定,從而使地區(qū)和全球市場的穩(wěn)定受到威脅。

無論從哪個角度分析,壓人民幣短期內(nèi)大幅升值無理無據(jù)更無益,。一些西方政客樂此不疲地炒作“人民幣升值論”,其背后動機(jī)令人生疑,。金融危機(jī)已讓人們看到,當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)不平衡的主因在于一些發(fā)達(dá)國家消費者的過度消費和實體經(jīng)濟(jì)萎縮,壓人民幣升值對解決這些問題幫助不大,倒是一些發(fā)達(dá)國家應(yīng)該作出積極的政策調(diào)整,改革自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),以履行應(yīng)盡的國際責(zé)任

中國為什么不希望人民幣升值，因為蘇寧的論點是主流看法,。而且還認(rèn)為人民幣大幅升值,，會扼殺中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。前車之鑒就是日本經(jīng)驗,。日圓在1985年廣場協(xié)議后3年時間內(nèi),，由約240日圓兌1美元，升值到125日圓兌1美元,。導(dǎo)致當(dāng)時日本經(jīng)濟(jì)增長速度急劇放緩,，政府被迫增加支出并降低利率。此后更造成房地產(chǎn)泡沫的破裂和持續(xù)多年的經(jīng)濟(jì)蕭條,。而廣場協(xié)議打算解決的問題：日本的巨額貿(mào)易順差,，直到今天都依然存在。另外,，人民幣匯率大幅升值直接而且明確地的代價是：出口產(chǎn)品的外幣計價突然間變得昂貴,，于是訂單將大幅流失，出口工廠將會關(guān)門,，導(dǎo)致大量勞工失業(yè),。這些年來，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的型態(tài)將被全面打亂,，無法延續(xù)高成長 的軌跡,。

然而人民幣升值,，并不是全然沒有好處。貨幣升值,，購買力就增加,。進(jìn)口的機(jī)器設(shè)備、原料,、石油,、礦砂,，乃至于各式的舶來品都變得便宜,，人民的幸福指數(shù)會大幅上升。國民出國求學(xué),、旅游,，在海外的所有花費都可以更省錢，相對的更有尊嚴(yán),。

中國現(xiàn)在面臨的資產(chǎn)泡沫化,，乃至于通貨膨脹的壓力，都可以大大舒緩,。因為,，目前過多的貨幣，只能追逐少數(shù)的國產(chǎn)品,。當(dāng)更多的進(jìn)口品輸入,，追求保值、增值,，乃至于多元的投資,，都可將泡沫予以消除。而引起通膨的物品會面臨供給大量增加,，及輸入產(chǎn)品的廉價競爭,，人民的選擇會更加多樣化。

促成產(chǎn)業(yè)升級與轉(zhuǎn)型

另外由臺灣在1986至1992年間的經(jīng)驗,，新臺幣由40元兌1美元升值成25元,，雖然因此喪失廉價勞工優(yōu)勢，但促使臺灣的產(chǎn)業(yè)升級和服務(wù)業(yè)進(jìn)一步的發(fā)展,。由此推論,，人民幣升值后，中國雖然也會喪失廉價勞工的優(yōu)勢,，但勞動密集產(chǎn)業(yè)將由沿海往內(nèi)地移動,，促成大西部的開發(fā)。中國也將進(jìn)一步達(dá)到產(chǎn)業(yè)的升級與轉(zhuǎn)型,，促進(jìn)服務(wù)業(yè)的發(fā)展,，達(dá)到提振消費的效果,。這對和諧社會的目標(biāo)達(dá)成有具體幫助。

對外而言,，中國現(xiàn)在面臨的外匯儲備增加,，就可以大幅減緩。也自然地改善對外貿(mào)易帶來的糾紛及來自歐美的貿(mào)易壓力,。

中國在金融海嘯肆虐下,，2009年已經(jīng)成功的將經(jīng)濟(jì)增長的引擎由出口導(dǎo)向扭轉(zhuǎn)成部分的內(nèi)需導(dǎo)向。中國可以延續(xù)這個趨勢,，藉由人民幣的升值,，一方面減少對于歐美的倚賴，二方面帶動?xùn)|亞地區(qū)的發(fā)展成一個具有東方特色的經(jīng)濟(jì)體,。這恐怕是更令人期待 人民幣升值的利與弊

面對著多國提出的人民幣升值的輿論壓力,，我國政府一直保持著冷靜的態(tài)度，盡力維持人民幣匯率的穩(wěn)定,。而人民幣升值,，利與弊孰輕孰重？究竟人民幣升值,，帶給我國的利害關(guān)系究竟怎樣,？

很多人認(rèn)為，人民幣升值意味著人民幣的地位提高,，中國經(jīng)濟(jì)在世界的地位得到了提高,。而且有利于中國的人均gdp靠前挪一挪，人民幣的購買力加強(qiáng)或者有利于進(jìn)口,。但是,，在這些表面現(xiàn)象的背后，人民幣升值潛伏著怎樣的利害關(guān)系,，必須要透過現(xiàn)象看到本質(zhì),，透過多國的輿論態(tài)度看待人民幣升值問題。

對于我國經(jīng)濟(jì)來說,，“出口,、投資、內(nèi)需”是拉動gdp增長的三駕馬車,，而其中最為重要的便是出口,。而人民幣升值帶來的最直接的弊端便是：會直接打擊我國的出口行業(yè)。我國的出口行業(yè)大部分都是集中于加工行業(yè)的低利潤的出口企業(yè),，企業(yè)的競爭力大部分來自廉價勞動力帶來的低物價對消費者的吸引,。人民幣一旦升值，便會縮小價格的優(yōu)勢，對出口行業(yè)造成直接的打擊,。同時,，人民幣升值對一些正在成長中的中國品牌的企業(yè)也將會是一個毀滅性的打擊,。

歸根究底,，人民幣升值問題就是貿(mào)易問題,。美國幾度施壓要求人民幣升值,，就是想借此機(jī)會扭轉(zhuǎn)順差局面，組織大規(guī)模的中國商品進(jìn)入美國市場,。而其實順差這一局面并不是單純的人民幣匯率所引起的,，就算人民幣升值,、美元貶值也對順差無濟(jì)于事,。背后的真正目的,，也許就是美國想借此貶值的大好機(jī)會逃避外債，讓中國的外匯大量縮水進(jìn)而為美國的危機(jī)買單,。

面對著如此大的壓力,，雖然國務(wù)院一再發(fā)表言論不會升值，但是隨著人民幣的國際化,，升值問題不可避免。而最近政府也答應(yīng)控制一定量的出口來緩沖人民幣升值問題,。在現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)還未完全走出經(jīng)濟(jì)低估時,，人民幣匯率保持穩(wěn)定有利于全球經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇。

人民幣升值問題確實是一個復(fù)雜而現(xiàn)實的問題,，是一把雙刃劍,。只有審時度勢，把握好利弊,，才能有理有力有節(jié)地從容應(yīng)對,。人民幣適度升值的正面效應(yīng)在于：

■有利于繼續(xù)推進(jìn)匯率制度乃至金融體系的改革。2005年7月21日,，中國人民銀行宣布實行以市場供求為基礎(chǔ),、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)解、有管理的浮動匯率制度,。更具靈活性,，與改革的方向是一致的。

■有利于解決對外貿(mào)易的不平衡問題,。由于實行單一的盯住美元的匯率制度,，使中國產(chǎn)品始終保持著“廉價”的優(yōu)勢。在多數(shù)國內(nèi)企業(yè)可以承受的幅度內(nèi),，人民幣適度,、小幅升值，表明中國不惜犧牲自身利益為貿(mào)易伙伴著想，從而在一定程度上緩解國際收支不平衡的矛盾,。

■有利于降低進(jìn)口商品價格,，也可以降低以進(jìn)口原材料為主的出口企業(yè)的生產(chǎn)成本。升值可以降低部分進(jìn)口商品的國內(nèi)價格,，惠及國內(nèi)消費者,。同時，由于很多出口企業(yè)實際是“兩頭在外”企業(yè),，出口產(chǎn)品的原材料多來自國外,，人民幣升值后，企業(yè)進(jìn)口同樣美元單位的貨物可以少支付人民幣,，實際上是降低了生產(chǎn)的成本,。

■有利于降低中國公民出境旅游的成本，促使更多的國民走出國門,。近年來,，走出國門看世界的同胞越來越多。國人出國有一個習(xí)慣,，就是把商品價格折算成人民幣看看值不值,，結(jié)果是太不值。而人民幣適度升值,，則意味著我們手里的錢將更值錢,。

■有利于促使國內(nèi)企業(yè)努力提高產(chǎn)品的競爭能力。我們的企業(yè)長期以低價格占領(lǐng)國際市場的做法,，實際是自相殺價競爭的結(jié)果,，減少了自己的收益，讓外國進(jìn)口商漁翁得利,。升值后如提價,，可能失去市場；不提價,，可能增加虧損,。因此，只能提高生產(chǎn)率和科技含量,，降低成本,，提高質(zhì)量，增強(qiáng)競爭力,。

■有利于減少國外資金對國內(nèi)的購房需求,，減少房地產(chǎn)泡沫。升值抬高了外資在中國大陸的購房成本,。如果外來的需求減少,，無疑會緩解所謂供不應(yīng)求的局面,，給虛火發(fā)燒的國內(nèi)房地產(chǎn)市場降溫，對降低房價產(chǎn)生正面效應(yīng),。人民幣過快升值的不利影響在于：

■將在一定時期內(nèi)降低企業(yè)的盈利空間,，使競爭力和在國際市場的份額下降，導(dǎo)致出口減少,。雖然目前我國的外貿(mào)順差又創(chuàng)了新高,，表明出口未受到實質(zhì)影響，但來自企業(yè)方面的呼聲也日漸強(qiáng)烈,；

■將加劇某些國內(nèi)領(lǐng)域的競爭,。一些出口產(chǎn)品的生產(chǎn)廠家會加入國內(nèi)市場競爭的行列，使本已競爭激烈的國內(nèi)市場競爭更加慘烈,。在優(yōu)勝劣汰的原則下,，某些企業(yè)就可能倒閉；

■將可能造成某些領(lǐng)域的生產(chǎn)相對過剩,。如果食品,、服裝、文化用品,、日用百貨等出口商品有40％~60％轉(zhuǎn)移到國內(nèi)市場,，必然造成某些商品一定時期內(nèi)的供過于求；

■將加劇就業(yè)壓力,，特別是會導(dǎo)致許多農(nóng)民工失去工作,。而美國等國的進(jìn)口商減少進(jìn)口，當(dāng)?shù)匕傩湛赡苻D(zhuǎn)而使用本國產(chǎn)品,，從而會增加他們本國的就業(yè)；

■將增加外商在華投資的成本,，利用外資可能會呈現(xiàn)逐漸下降局面,。特別是非出口創(chuàng)匯型的外資企業(yè)，不能享受升值給進(jìn)口原材料帶來的益處,，卻凈增加了投資的成本,，包括人工成本，減少了盈利的空間,；

■將導(dǎo)致海外游客在大陸旅游的花費增加,，使來華旅游者及旅游創(chuàng)匯減少。旅游者或者要多支出,，或者要降低旅游期間的消費標(biāo)準(zhǔn),，這都可能使他們轉(zhuǎn)往其他國家或地區(qū)旅游。

人民幣過快升值并非只對中國帶來負(fù)面影響,。在國際間經(jīng)濟(jì)往來及依賴程度越來越高的情況下,，有利和不利的影響都是雙向的,，一方的動蕩也會引發(fā)另一方的不穩(wěn)定，特別是當(dāng)貿(mào)易的一方對另一方產(chǎn)生一定程度依賴時,。所以,，如果國內(nèi)企業(yè)、行業(yè)的出口因升值而減少,，很難保證我們的貿(mào)易伙伴會毫發(fā)無損,。升值壓力過大的直接后果就是，歐美很多國家的許多百姓難以享用物美價廉的中國產(chǎn)品,。無論是轉(zhuǎn)而使用本國產(chǎn)品,，還是使用其他國家的替代品，都可能導(dǎo)致本國物價水平上升,，居民消費支出增加,，實際生活水平下降。

升值有利有弊,，關(guān)鍵看對進(jìn)度和程度的把握,。面對繼續(xù)升值的壓力，我們應(yīng)該從容,、冷靜,、沉著應(yīng)對，兼顧現(xiàn)實和未來,。

首先,，應(yīng)該遵循溫家寶總理在兩年前提出的“主動性、可控性和漸進(jìn)性”三原則,?？紤]外界的態(tài)度，但不屈從外部的壓力,。一是堅持原則,，明確我方的主體和主導(dǎo)地位；二是善于溝通和斗爭,，有理有利有節(jié),，讓對方明白一損俱損的道理；三是堅持小幅,、穩(wěn)步地推進(jìn),，把幅度控制在多數(shù)國內(nèi)企業(yè)短期可以承受的范圍內(nèi)。

其次,，不要急于調(diào)整出口退稅政策,。不能一方面升值，另一方面減少退稅,，雙管齊下,，企業(yè)難以承受,。升值是面對外部壓力適當(dāng)妥協(xié)的結(jié)果，而退稅政策完全可以由我們自己掌控,。

第三,，以應(yīng)對升值壓力為契機(jī)，調(diào)整我們的出口結(jié)構(gòu)乃至產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),。那些低附加值的特別是以嚴(yán)重消耗資源和破壞環(huán)境為代價的出口商品,，我們可以逐步放棄。比如,，我們放養(yǎng)山羊,、出口羊毛，但山羊把草原的草連根吞噬,，使草原荒漠化,。這樣的山羊發(fā)達(dá)國家是不養(yǎng)的。我們也應(yīng)該逐步調(diào)整直至放棄,。比如,，那些大量消耗木材的家具，我們不僅自己少生產(chǎn)少使用,，更不要用于出口,。在實現(xiàn)草場和林木的集約型養(yǎng)護(hù)的同時，要為農(nóng)牧民的生活找到新的出路,。要以此為契機(jī),，加快調(diào)整出口結(jié)構(gòu)，進(jìn)而優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),，增強(qiáng)生產(chǎn)企業(yè)和外貿(mào)企業(yè)的競爭力,。

人民幣匯率調(diào)整對上市公司業(yè)績的影響

人民幣升值必將改變我國現(xiàn)有進(jìn)出口狀況，進(jìn)而影響對進(jìn)出口依存度大的上市公司的基本面及業(yè)績,，尤其是以美元結(jié)算的商品影響較為突出,；對于出口型企業(yè)也有一些負(fù)面影響。雖然經(jīng)過多年的發(fā)展,，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，但出口產(chǎn)品中勞動密集型產(chǎn)品仍居主導(dǎo),，主要是以價格取勝,，一旦人民幣升值，價格優(yōu)勢將不復(fù)存在,，從而出口將受到嚴(yán)重影響,，目前1 300多家上市公司中與進(jìn)出口直接相關(guān)的個股主要集中紡織、機(jī)電,、從事外貿(mào)進(jìn)出口的企業(yè),。同時,，由于進(jìn)口的增加，人民幣升值意味進(jìn)口產(chǎn)品成本的降低,，一些原料依靠進(jìn)口的上市公司也會因成本降低受益,，如：石化板塊、航空板塊的上市公司,，因為飛機(jī),、汽油等進(jìn)口物品成本的大幅度降低，盈利上升,，總體表現(xiàn)為利多,。高科技產(chǎn)業(yè)也將受益人民幣升值，這些行業(yè)的關(guān)鍵設(shè)備或配件往往依靠進(jìn)口,，隨著人民幣的升值,，這些公司的單位產(chǎn)品的生產(chǎn)成本會明顯下降，公司盈利將上升,。下面對不同的行業(yè)做具體得分析,。

2.1 房地產(chǎn)行業(yè)

人民幣升值一般意味著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體向好，投資機(jī)會多而且收益水平相對可觀,，因此,，將有大量的外資通過各種渠道進(jìn)入國內(nèi)市場，房地產(chǎn)等市場由于流通性較好將成為這些資金集中的場所,，最終導(dǎo)致房地產(chǎn)價格上揚,，這在日本和臺灣市場表現(xiàn)得比較明顯。2.2 銀行業(yè)

匯率調(diào)整對銀行業(yè)的影響主要集中在匯兌損益,、資本金充足率,、實體經(jīng)濟(jì)的影響等等。匯兌損益,、資本金充足率主要影響的是凈外幣頭寸比較大的銀行,，根據(jù)去年的統(tǒng)計，在目前上市的銀行中,，民生銀行的外幣凈頭寸在幾家銀行中最多,，匯率調(diào)整會使其產(chǎn)生大量的匯兌損益，對其凈利潤影響較大,，浦發(fā)銀行所受到的影響最小,。而對實體經(jīng)濟(jì)的影響可能是對銀行業(yè)影響最大的問題，一旦實體經(jīng)濟(jì)不能經(jīng)受匯率調(diào)整所帶來的沖擊,，銀行在短期之內(nèi)壞賬就會上升,，金融體系可能受到影響。

2.3 航空業(yè)

人民幣升值將使外幣負(fù)債水平高的行業(yè)公司,，以支付較少的人民幣完成原先等額的外幣債務(wù)支出,，其中交通行業(yè)以航空股的外幣負(fù)債最為集中,，航空公司有大量的航空器材融資租賃負(fù)債，每年需支付一定數(shù)量的利息費用和本金,。以南航為例,，其資產(chǎn)負(fù)債率基本維持在70%左右，經(jīng)測算人民幣每升值1%,，航空公司毛利率將提高0.5%百分點,。上海航空、南方航空,、東方航空人民幣每升值1%,，產(chǎn)生的匯兌收益折合每股收益約0.035元、0.026元和0.021元,。2.4 鋼鐵業(yè)

人民幣升值對鋼鐵行業(yè)的最大利益在于降低鋼鐵行業(yè)的采購成本：目前40%左右的鐵礦石依賴進(jìn)口,，而以鐵礦石為主的原料占鋼材成本的30%～40%；受益的上市公司主要包括寶鋼,、武鋼,、馬鋼、濟(jì)鋼,、南鋼等以進(jìn)口鐵礦石為主要原料的公司,，這些公司的鐵礦石國外進(jìn)口和國內(nèi)采購的比例基本是7：3，其他如鞍鋼,、新鋼釩這類公司以自有礦山為主的公司,，則影響較小。2.5 石化行業(yè)

我國石化行業(yè)進(jìn)出口模式是資源換技術(shù)和資金,，就進(jìn)出口結(jié)構(gòu)而言石化行業(yè)出口主要集中在基礎(chǔ)化工加工原料,，產(chǎn)品附加值比較低，例如：尿素,、純堿,、燒堿、磷肥,、硫酸鎂,、碳酸鈉等基本化工產(chǎn)品；進(jìn)口主要集中在技術(shù)和資金密集型產(chǎn)品,。人民幣升值有利于國際市場高附加值產(chǎn)品增強(qiáng)在國內(nèi)市場的競爭力,，同時也會削弱資源類化工產(chǎn)品在國際市場的價格競爭優(yōu)勢。受人民幣升值直接影響比較小的主要是依靠非關(guān)稅壁壘保護(hù)的化工產(chǎn)品,，配額外的高關(guān)稅能夠減緩價格下降對國內(nèi)市場的沖擊作用。而對于中國石化這種具備完整產(chǎn)業(yè)鏈的公司來看,，整體受益于人民幣升值,。2.6 紡織行業(yè)

據(jù)研究,，人民幣每升值1%，紡織行業(yè)銷售利潤率下降2%～6%,。如果人民幣升值5%～10%,，行業(yè)利潤率下降10%～60%。特別是出口依存度較高的服裝行業(yè)受損較大,。上市公司中的先進(jìn)企業(yè),，因利潤率較高，導(dǎo)致成本中可貿(mào)易品占比下降,，每百元受損的絕對額較大,，但利潤率下降的幅度較小，但如果人民幣持續(xù)升值,，其升值的邊際負(fù)效應(yīng)會擴(kuò)大,。我們對升值后內(nèi)銷產(chǎn)品利潤率變化的判斷是：理論上計算，因成本中可貿(mào)易品的存在,，內(nèi)銷產(chǎn)品的利潤率應(yīng)上升,。如果動態(tài)分析，外銷產(chǎn)品利潤率的下降必然導(dǎo)致銷售的“外轉(zhuǎn)內(nèi)”,，內(nèi)銷的“升值優(yōu)勢”很快消失,。

2.7 旅游業(yè)

人民幣升值，美元貶值,，使境內(nèi)居民出境旅游變得更加便宜,，而外國游客入境旅游變得相對昂貴，這對國內(nèi)的旅游景點類公司顯然是不利的,，但對旅行社類上市公司有利,。

2.8 造紙業(yè)

由于我國優(yōu)質(zhì)紙漿大量依靠進(jìn)口，人民幣升值能降低造紙成本,，對造紙和紙包裝類上市公司是利好,。3 從資金的角度來看，升值以及升值預(yù)期為股票市場帶來了增量資金從總體上對股票市場的影響

（1）全球視野下,，人民幣升值可以提高國內(nèi)證券市場的估值水平,，因此將吸引國際投機(jī)資本，以正規(guī)和非正規(guī)渠道進(jìn)入中國證券市場進(jìn)行套匯,，人民幣升值將提升以人民幣計價的a股的國際估值,，隨著全球?qū)χ袊?jīng)濟(jì)的關(guān)注程度越來越高，特別是在人民幣升值的大背景下,，已經(jīng)有越來越多的國際資本對中國市場機(jī)會感興趣,。而qfii則打通了外資進(jìn)入中國證券市場的一個重要通道，2005年6月我國將qfii額度從40億美元提升到100億美元，隨著未來市場對人民幣進(jìn)一步升值的預(yù)期,，將會有越來越多的國際資本進(jìn)入國內(nèi)證券市場,，并提升整個證券市場的國際化估值。

（2）由于人民幣升值幅度遠(yuǎn)未達(dá)到熱錢的預(yù)期,，投機(jī)性熱錢進(jìn)入市場的可能性在進(jìn)一步加大,。對于人民幣升值幅度的預(yù)期普遍在5%～10%左右，因此在人民幣升值幅度遠(yuǎn)未達(dá)到熱錢預(yù)期之前,，投機(jī)性熱錢進(jìn)入市場的可能性在進(jìn)一步加大,。特別是在是否升值的不確定性因素消失后，投機(jī)性的熱錢可能會迅速放大,，進(jìn)入市場,。所以從“熱錢”預(yù)期效應(yīng)來看，人民幣升值對近期證券市場構(gòu)成正面影響,，沖淡長期的負(fù)面因素,，因此“熱錢”很可能會繼續(xù)進(jìn)入房地產(chǎn)、債券和股票等人民幣資產(chǎn),。

（3）基于升值通縮效應(yīng)以及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)處于回落階段,，促使國內(nèi)維持低利率水平的預(yù)期得到加強(qiáng)，各行業(yè)預(yù)期回報率下降將凸顯a股市場的資金洼地效應(yīng),。由于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于回落階段并且政府也擔(dān)心通縮壓力加大,，因此，未來一段時間內(nèi),，國內(nèi)的利率仍將維持較低水平并且各行業(yè)回報率水平仍在下降,。除了股票市場，當(dāng)前我們已經(jīng)難以發(fā)現(xiàn)另外一個可以替代股市的長期下跌的處于歷史低位的市場,。多數(shù)實業(yè)投資的暴利讓位于宏觀調(diào)控,；多數(shù)大宗商品價格處于歷史高點；黃金價格隨著美元走強(qiáng)開始疲弱,；房地產(chǎn)價格受到國家嚴(yán)厲監(jiān)控,；債券市場收益率已經(jīng)下降至2003年底水平，國債收益率已經(jīng)與當(dāng)前銀行存款的稅后收益率相當(dāng),；貨幣市場收益率也持續(xù)下降,。我們發(fā)現(xiàn)，在市場游動資金在房地產(chǎn),、大宗商品,、債券及貨幣市場的游走過程中，從吸引力角度來看,，隨著其它投機(jī)機(jī)會的逐步消退,，股票市場無疑越來越具備投機(jī)吸引力。3.2 人民幣升值將對a股、b股,、h股市場形成結(jié)構(gòu)性的沖擊

（1）a股市場,。實質(zhì)利好，但潛藏一定風(fēng)險且會產(chǎn)生新的分化,。匯率升值，會帶來資本市場效應(yīng),，使大量外來資金投到股票市場上去,，有利于市場資金的擴(kuò)容，活躍a股市場,，增強(qiáng)市場信心,，從中長期的技術(shù)面上看，無疑是一個極大的實質(zhì)性利好,。同時,，通過帶動直接投資直接進(jìn)入各行業(yè)，形成資本投入,、購并和重組的熱潮,，成為促進(jìn)a股上漲的另一條途徑。尤其是不斷升值的預(yù)期對不斷上揚的股市起到進(jìn)一步推波助瀾的作用,。但同時,，人民幣升值有可能成為影響股票市場的不穩(wěn)定因素。我國證券市場正處于一個謹(jǐn)慎的逐步開放過程中,，隨著開放步伐的加快,，與國際金融市場的互動關(guān)系將更為明顯。預(yù)期人民幣升值會對國際資本,，尤其是投機(jī)資本產(chǎn)生巨大的吸引力,，而金融資本的流入短期內(nèi)無疑會增加國內(nèi)資本市場的資金供給，刺激市場行情上漲,，但基于投機(jī)資本“快進(jìn)快出”的特點,，一旦人民幣升值的預(yù)期減弱，會造成資金的抽離,，對證券市場構(gòu)成很大的沖擊,，增加市場劇烈波動的風(fēng)險，也將使監(jiān)管當(dāng)局面臨巨大壓力,。

（2）h股市場,。h股是以港幣標(biāo)價的人民幣資產(chǎn)，人民幣升值意味著h股升值,，而人民幣升值所帶來的潛在收益將成為刺激行情上漲的重要力量,。目前h股公司資產(chǎn)優(yōu)良，經(jīng)營穩(wěn)定，業(yè)績增長較快,，優(yōu)勢突出,，加上與對應(yīng)a股股價水平相比偏低，h股行情依然可期,，而升值預(yù)期的影響也將為其行情演繹推波助瀾,。

（3）深、滬b股市場,。人民幣升值后,，b股上市公司的資產(chǎn)將增值，有利于其開展業(yè)務(wù)和增強(qiáng)盈利能力,。人民幣升值對滬深b股的影響略有差異,。由于深市b股和滬市b股分別以港幣和美元計價，美元的走弱會使滬市b股市值縮水,，投資者面臨著系統(tǒng)性匯率風(fēng)險造成的投資損失,，對滬市b股投資者產(chǎn)生極大的心理不安。從2001年2月b股對境內(nèi)居民個人開放以后,，國內(nèi)投資者逐漸成為b股市場的重要投資主體,，人民幣潛在的升值預(yù)期導(dǎo)致多數(shù)投資者目前不愿以現(xiàn)在價格兌換美元投資b股市場，以避免人民幣升值給自己的外匯資產(chǎn)帶來損失,。由于缺乏資金支持,，滬市b股整

體走弱將難以避免。但從另一個層次來看,，如未來一段時間內(nèi),，國家為緩解人民幣升值壓力啟動b股市場，人民幣升值的長期性與b股投資的高收益將成為投資者未來博弈b股市場的兩種選擇,。深市b股市場由于毗鄰海外短期資本活動頻繁的香港,，因而資金供給將比滬市相對寬裕，雖然目前港幣采用緊盯美元的聯(lián)系匯率制,，在人民幣升值下,，香港匯率制度和港幣幣值走向?qū)嶋H上存在較大不確定性，因而持有港幣非像持有美元那樣必定受損,。

人民幣升值利弊評估論文 人民幣升值的利弊 知乎篇四

人民幣升值的利弊關(guān)系

利 有利于商品進(jìn)口,。當(dāng)幣種升值時，由于進(jìn)口商可從匯率升值中得到額外利潤,，而額外利潤提供了調(diào)低進(jìn)口品在國內(nèi)市場上價格的可能空間,，如進(jìn)口汽車及其他進(jìn)口商品價格則會下降，從而可以增加對進(jìn)口商品的需求,，從而增加進(jìn)口數(shù)量,。

多的外國的產(chǎn)品與服務(wù),。人民幣升值，美元貶值,，那些供養(yǎng)孩子留學(xué)的家庭也因此減少了留學(xué)的費用,，成為此次人民幣升值直接的受益方，同時使境內(nèi)居民出境旅游變得更加便宜,。弊 不利于外國游客入境旅游,。外國游客入境旅游變得相對昂貴，這對國內(nèi)的旅游業(yè)而言顯然有不利的影響,。2 不利于商品出口,。比如原本中國100元人民幣的商品，賣到美國去只要12美元多一點點,，現(xiàn)在同樣的一件商品賣到美國去就要將近13美元。顯然人民幣的升值對我國的出口貿(mào)易很不利 讓大陸失去對外資的吸引力,。人民幣的升值也使得中國失去了對外資在大陸投資建廠的吸引力,，因為生產(chǎn)成本提高了。比如同樣是付給中國工人工資,，原來只要100美元的,，現(xiàn)在就要108美元了。

從歷史經(jīng)驗看,，一個國家或地區(qū)的貨幣升值,，該國或地區(qū)的股市都將上漲。人民幣升值將近7%,，雖然上漲幅度不大,，但它也預(yù)示著中國開啟了人民幣升值的“大門”，人民幣就此進(jìn)入了升值通道,。國外熱錢對人民幣升值的預(yù)期,，必然吸引投機(jī)資金的快速流入，從而推動股票和房地產(chǎn)市場資產(chǎn)價格的快速上漲,，日本,、泰國和我國臺灣地區(qū)都經(jīng)歷了這樣的過程。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：當(dāng)年日元的每一輪升值都對應(yīng)著日本股市的持續(xù)上升期,。整個上升過程,，從1972年啟動到1989年最后結(jié)束，延續(xù)了整整17年,，漲幅高達(dá)19倍,。在1972年至1989年的18年間，日元有13年處于升值狀態(tài),，其中,，升值幅度超過15%的年份有6年,。而股市則有15年處于上升狀態(tài)，其中,，升幅超過20%的年份有6年,。升幅最大的年份是1972年，當(dāng)時日元第一次從1：360的固定匯率調(diào)至1：301,，當(dāng)年日經(jīng)指數(shù)勁升了91.91%,；其次則是1986年，即“廣場協(xié)議”達(dá)成后的第一年,，日經(jīng)指數(shù)勁升了42.61%,。因此，日元升值初期對股市的利好刺激作用最大,，對指數(shù)推動力度最為顯著,。反觀當(dāng)今的中國股市，從2007年農(nóng)歷農(nóng)歷新年開始,，上證指數(shù)幾乎是“坐著火箭”一路狂飆,，雖然中間也經(jīng)歷過一些起伏，但是“瘋?！钡闹袊墒姓l也阻擋不了,。就像當(dāng)初人民幣升值一樣，上證指數(shù)的一個個關(guān)口相繼輕松告破,，一路到達(dá)了4300這個歷史“制高點”,。似乎中國沉寂多年的熊市一下子就牛了起來，整個中國證券市場一片繁榮之景象,，無數(shù)的散戶們將他們本來存在銀行的錢取了出來,，紛紛扎入股票大海中去。但是仔細(xì)想想,，究竟誰才是中國股市真正的“莊家”,？傳統(tǒng)意義上的莊家就不說了，這里主要討論的就是國外的熱錢,。人民幣升值,，猶如一塊剛新鮮出爐的大蛋糕，吸引著全世界的熱錢的胃口,。人民幣升值了,，就意味著人民幣更“值錢”了。具體的表現(xiàn)在,，人民幣匯率是8.27的時候,，100美元只能兌換827元人民幣，但是現(xiàn)在100美元只能得到770元左右,。表面上看中國占了便宜,，但國外投機(jī)集團(tuán)的熱錢可沒有那么傻,。它們在中國政府宣布人民幣升值之前就通過各種渠道，將大量的美元（據(jù)估計是幾千億美元）兌換成人民幣,，豪賭人民幣的升值,。而這些熱錢進(jìn)入中國后就會進(jìn)行投資，主要是股市和房地產(chǎn),，把中國的股市和房地產(chǎn)帶的紅紅火火,，使得無數(shù)中國資金跟進(jìn)，造就了一片繁榮的景象,。然后人民幣就如其所愿開始升值,，國外的投機(jī)者們這下子可高興壞了。一方面,，他們在中國做的投資本身就得到了回報,，就算人民幣的匯率沒有變動，按照正常的利潤率一年20%,，100億美元（按當(dāng)時匯率是827億人民幣）這時候就是將近1000億人民幣了,。另一方面，人民幣升值到7.70,，熱錢這時準(zhǔn)備全身而退，按照這個匯率1000億人民幣就變成了130億美元,。這一進(jìn)一出,，國外投機(jī)者們就白白賺走了30億美元！何況真正在中國的投機(jī)熱錢是幾千億美元,！熱錢撤走了,，留給中國的呢？巨額資金的流失必定導(dǎo)致人們對市場失去信心,，然后就是崩潰,，吃虧的還是中國老百姓。

對中國對外貿(mào)易的影響

可以說,，人民幣升值影響最大的就是中國的出口貿(mào)易了,。中國和美國的貿(mào)易摩擦，就是基于中國對美國巨額的貿(mào)易順差,。人民幣一升值,，中國的貨幣優(yōu)勢就蕩然無存。原本中國100元人民幣的商品,，賣到美國去只要12美元多一點點,，現(xiàn)在同樣的一件商品賣到美國去就要將近13美元。顯然人民幣的升值對我國的出口貿(mào)易很不利,。另一方面,，人民幣的升值也使得中國失去了對外資在大陸投資建廠的吸引力,，因為生產(chǎn)成本提高了。同樣是付給中國工人工資,，原來只要100美元的,，現(xiàn)在就要108美元了。中國對美國的巨額貿(mào)易順差應(yīng)該會隨著人民幣的升值得到一定的緩解,，但是可以看到人民幣的升值畢竟是有限度的,。目前人民幣升值7%左右，美國希望人民幣升值10%~40%以解決中美貿(mào)易問題,，而專家預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)所能承受的人民幣升值幅度是7%~10%,，所以中國出于自身利益考慮不大可能讓人民幣大幅升值。其實,，中國表面上的數(shù)量巨大的出口額,，外資和合資企業(yè)占了很大的一部分。2006年中國六千多億出口額,，大概有60％左右是外資企業(yè)的出口,，真正國內(nèi)企業(yè)包括國有企業(yè)、集體企業(yè),、民辦企業(yè)總而言之中國人自己的企業(yè)不到50％,。目前，中美兩國經(jīng)貿(mào)關(guān)系的主脈已變?yōu)槊绹顿Y——中國制造——美國消費,。舉個簡單的例子,，假定原來美國生產(chǎn)一雙耐克鞋的成本是20美元，現(xiàn)在轉(zhuǎn)移到中國之后,，離岸中國的成本價是4美元,，其中，中國從國外采購這雙鞋材料的成本價是2美元,，中國企業(yè)獲得的利潤是0.4美元,。中國賺的只不過是員工的薪水和企業(yè)上繳的稅收。而中國相比美國低很多的工資水平,，以及許多省市對外資企業(yè)的優(yōu)惠稅收政策,，以至于我們在這兩項上面也沒有得到什么太大的好處。但正是這樣一種形勢,，迫使我們的企業(yè)必須向著高附加值的方向邁進(jìn),。低附加值的企業(yè)遲早會被市場淘汰，人民幣的升值無疑加速了這一過程,。

人民幣升值對中國的對外出口打擊是巨大的,，但我們也要看到它所帶來的好處。我認(rèn)為人民幣升值最大的好處就在與部分的平息了美國的怒火,。暫且先不討論美國把對華貿(mào)易逆差的帳全算在人民幣匯率身上是對是錯,，單單憑借美國的經(jīng)濟(jì)實力和全球影響力,，我們就不得不看著他的眼色行事。我們每年40%的出口是對美國實現(xiàn)的,，美國對于中國來說是一個依賴度非常高的市場,。如果我們抱著人民幣匯率不放，和美國來“硬碰硬”的話,，相信最終吃大虧的還是中國,。靈活的匯率政策，正是我們的目標(biāo),。既不能一味的聽從于美國,，也不能目空一切，和他“玩真的”,，畢竟我們的實力還夠不上,。靈活的應(yīng)對美國的責(zé)難，是為了給中國贏得更多的現(xiàn)代化建設(shè)的時間,。還有的好處就是有利于中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,。中國的巨額順差，表面上看是再好不過了,，但其背后依舊潛伏著危機(jī),。一般的貿(mào)易順差，說明了一個國家出口的強(qiáng)勁,，說明了這個國家的商品優(yōu)勢和經(jīng)濟(jì)實力,。但是巨額的順差就說明這個國家過分依賴外國市場了。舉個例子,，2006年我們的對外貿(mào)易出口額為9691億美元，占總gdp的30%強(qiáng),，巨額的順差代表著相應(yīng)巨大的生產(chǎn)能力,。萬一哪天中美交惡，美國限制從中國進(jìn)口商品,，那我們的產(chǎn)品還賣給誰,？以目前我們低迷的內(nèi)需能消化這么多的商品嗎？這勢必會導(dǎo)致一些以出口為生的企業(yè)的破產(chǎn)和員工失業(yè),，不還是中國吃虧嗎,？現(xiàn)在人民幣的適當(dāng)升值，會緩解這方面的壓力,。

對各行業(yè)的影響

1,、外匯負(fù)債類行業(yè)將明顯受益，主要包括航空,、貿(mào)易等行業(yè),。這些行業(yè)由于有較多的外匯負(fù)債（特別是美元負(fù)債）,，因此人民幣升值將給這些行業(yè)帶來匯兌損益，特別是像航空類公司,，往往都有巨額的美元負(fù)債,，因此將明顯受益。

2,、原材料或部件進(jìn)口型行業(yè)也會有所受益,，主要包括造紙（紙漿進(jìn)口）、鋼鐵（鐵礦石進(jìn)口）,、轎車（部分重要零部件進(jìn)口）,、石化（原油進(jìn)口）、化纖及塑料（原料進(jìn)口）,、航空（航空器材進(jìn)口）,、服裝（高檔面料進(jìn)口）等行業(yè)。由于這些行業(yè)每年均需要進(jìn)口相關(guān)的原材料及部件,，因此人民幣升值將使得這些行業(yè)的成本有一定程度的下降,。如中國造紙行業(yè)中的紙漿成本占70%，而紙漿中的38%是進(jìn)口的,，因此人民幣升值將使得造紙行業(yè)的成本有較為明顯的下降,，從而明顯提升造紙行業(yè)的盈利水平。

3,、投資品行業(yè)也會受到一定的資金追捧,，主要包括具有土地價值的房地產(chǎn)、園區(qū)開發(fā)等行業(yè),、具有資源價值的煤炭,、有色金屬等行業(yè)。由于此次升值幅度不大,，因此境外資金有可能對通過投資這些行業(yè)中的公司所擁有的土地或房產(chǎn)來獲得升值收益,，從而加大資金對這些投資品行業(yè)的吸引力，從而引發(fā)價格的上漲,。

4,、傳統(tǒng)的出口優(yōu)勢型行業(yè)則受到直接沖擊，包括紡織服裝,、家電,、機(jī)械等產(chǎn)品。由于人民幣升值帶來的成本上升會使得這些行業(yè)的利潤率有所下降,，但我們認(rèn)為僅2%的升值幅度影響不大,，通過成本壓縮和價格適當(dāng)轉(zhuǎn)移會使得這些行業(yè)的公司，特別是龍頭企業(yè)有較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。

5,、國際化定價的行業(yè)將受到一定的沖擊,，包括完全國際化定價的有色金屬、部分國際化定價的石化,、鋼鐵,、電子元器件等行業(yè)，由于這些行業(yè)的產(chǎn)品價格受到國際價格影響較大,，因此人民幣升值將使得它們以人民幣計價情況下的售價有所下降,，從而導(dǎo)致利潤的下降。

6,、進(jìn)口產(chǎn)品替代的行業(yè)將也會受到一定的不利影響,，包括汽車、工程機(jī)械,、鋼鐵,、家電等。這些行業(yè)的產(chǎn)品和國外進(jìn)口產(chǎn)品競爭較為激烈,，而人民幣升值以后會導(dǎo)致國外進(jìn)口產(chǎn)品以人民幣報價下降,，從而使得本土產(chǎn)品的競爭力有一定的下降，并進(jìn)而影響到這些行業(yè)的盈利水平,。

7,、外貿(mào)服務(wù)業(yè)行業(yè)可能會間接受損。由于人民幣升值可能對我國外貿(mào),，特別是出口帶來一定的不利影響,，因此將可能對港口、機(jī)場和航運行業(yè)帶來一定的不利影響,，但由于升值刺激進(jìn)口可能也會有一定幅度的增加,，因此其影響幅度相對較小。

人民幣升值對各行業(yè)的影響是較為復(fù)雜和多角度的,，往往是利空和利多的綜合,。匯總分析，結(jié)合對各行業(yè)重點公司在人民幣升值2%的情況下的盈利情況變化分析,，此次人民幣升值對航空、造紙,、園區(qū)開發(fā),、房地產(chǎn)、通信運營,、通信設(shè)備等行業(yè)構(gòu)成利好,，但除了航空行業(yè)外，其他的利好程度不高，而對鋼鐵,、視聽器材,、石油開采、紡織服裝,、元件等行業(yè)有一定的利空,，但從我們跟蹤的重點公司業(yè)績變化來看，程度不大,。而其他的行業(yè)總體是一個較為中性的情況,。

人民幣升值利弊評估論文 人民幣升值的利弊 知乎篇五

人民幣升值對美國的利弊

近一段時間人民幣持續(xù)升值的態(tài)勢還在繼續(xù)，而美國對此持希望的態(tài)度,，究竟人民幣升值對沒有利大于弊,，還是弊大于利，根據(jù)書本知識,，做如下分析,。

目前國內(nèi)流行的理解是，匯率之爭的實質(zhì)是貿(mào)易問題,，美國希望通過人民幣升值來解決美國對中國的高額貿(mào)易逆差問題,。如果人民幣對美元大幅度升值，相對來說,，美元就貶值,，那么一方面中國商品出口到美國就處于劣勢，可以極大地削弱中國產(chǎn)品在美國市場的價格優(yōu)勢,，阻止中國產(chǎn)品大量涌入美國,；另一方面，提高美國公司投資中國的投資成本和使中國的生產(chǎn)成本上升,，以抵制美國公司將生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移到中國以解決美國制造業(yè)高失業(yè)率的問題和美國傳統(tǒng)制造業(yè)低生產(chǎn)成本地區(qū)轉(zhuǎn)移的問題,。同時，眾所周知,，中國是世界上持有美國國債最多的國家,，人民幣升值，那么中國的這部分國債就會出現(xiàn)縮水的狀況,。

接下來分析人民幣升值對美國的不利影響,。根據(jù)美國的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2002年美國對華貿(mào)易逆差為1031億美元,，中國已取代日本成為美國最大的貿(mào)易逆差來源國,，同時也成為繼加拿大和墨西哥之后的美國第三大商品供應(yīng)商。于是,，美國政府和美國的制造業(yè)今年頻繁指責(zé)中國政府操縱人民幣匯率,，有意壓低人民幣匯價來促進(jìn)出口，這對美國的制造業(yè)造成了極大的損害，并且搶走了大量美國工人的飯碗,。此外,，人民幣升值也會出現(xiàn)一部分熱錢涌入美國國內(nèi)，無疑給美國投資市場帶來了一定的風(fēng)險,。同時,，由于兌換比率的提高，美國在中國的各方面投資費用增加,，投資成本更高,。生活和文化方面，由于人民幣升值,，美國來華留學(xué)生會相對減少,，不利于兩國文化的交流與互動。

實際上,，人民幣升值并不能解決美國的貿(mào)易逆差問題,，如果美國政府真想縮小美中貿(mào)易逆差，其實非常簡單,，只要放松對中國進(jìn)口美國高新技術(shù)產(chǎn)品和相關(guān)技術(shù)的管制就能做到,。美國政府對中國進(jìn)口產(chǎn)品的種種限制是美中貿(mào)易逆差的主要原因。中國目前正處于新型工業(yè)化發(fā)展時期,，需要進(jìn)口大量高新技術(shù)產(chǎn)品和相關(guān)技術(shù),，但美國至今以種種理由阻撓中國的進(jìn)口，不準(zhǔn)美國企業(yè)向中國出口這些產(chǎn)品,。因此美國是希望將人民幣升值作為對華戰(zhàn)略的一個策略口,，從而捍衛(wèi)美國的霸主地位。

郭夢瑩

國貿(mào)五班

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