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金融風(fēng)險(xiǎn)管理論文1000篇一

衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)控制和管理

老師：林宇

專業(yè)：財(cái)務(wù)管理

姓名：朱光瑤

學(xué)號(hào)：20090805030

2衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)控制和管理 摘要：隨著當(dāng)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,，衍生金融工具的種類也越來越多,。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，隨著我國相關(guān)制度的缺陷和人們的貪婪的本性,，衍生工具面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn),。本文先對(duì)其涉及的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類和其原因的分析，最后針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)提出相應(yīng)的建議,。關(guān)鍵詞：衍生金融工具,；風(fēng)險(xiǎn)；控制,；管理

隨著我國資本市場(chǎng)和金融市場(chǎng)的不斷完善,，衍生金融工具的創(chuàng)新也以驚人的速度出現(xiàn)，隨之也給衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)控制與監(jiān)管帶來了巨大的挑戰(zhàn),。比如,，在新加坡掛牌上市的中國航空石油股份有限公司（即中航油）因?yàn)閺氖率脱苌方灰祝瑢?dǎo)致了5.5億美元的巨額虧損,，在04年11月30日向新加坡高等法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),，消息傳出后，該事件很快成為各大媒體關(guān)注的焦點(diǎn),。一時(shí)間,，金融衍生工具成為“罪魁禍?zhǔn)住薄Ｔ?995年2月,，我們都知道的英國巴林銀行因投機(jī)于日經(jīng)指數(shù)期貨交易而失敗,，造成9億美元的巨額虧損，使四百多年的基業(yè)頃刻間灰飛煙滅,。一時(shí)間,，金融衍生工具似乎成為了危機(jī)和災(zāi)難的代名詞。但我們應(yīng)該理性地看待事物,，不能只看到它的一面。現(xiàn)在就從風(fēng)險(xiǎn)角度來分析它,。

一,、衍生金融工具涉及的風(fēng)險(xiǎn)

1．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)造成虧損的風(fēng)險(xiǎn)。這里的市場(chǎng)格變動(dòng)包括利率,、匯率,、股票、債券行情變動(dòng)等,。管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),，要的是要及時(shí)、準(zhǔn)確地評(píng)估市場(chǎng)價(jià)值,，隨后計(jì)算總敞口額度,，嚴(yán)格交易程序,，模擬在市場(chǎng)崩潰或流動(dòng)性引發(fā)價(jià)格劇烈震蕩情況下交易者的承受能力，即所謂“壓力測(cè)試”,。

2．信用風(fēng)險(xiǎn)即交易合約的對(duì)方無力履行義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn),。與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一樣，控制信用風(fēng)險(xiǎn)也是要測(cè)定和估算衍生商品的敞口頭寸,，并使敞口頭寸與所確定的交易對(duì)方的信用額度相匹配,，然后可以像傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)一樣，控制和減少風(fēng)險(xiǎn),。

3．流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于缺乏合約對(duì)手而無法在市場(chǎng)上找到出貨或平倉機(jī)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn),。一是市場(chǎng)業(yè)務(wù)量不足或無法獲得市場(chǎng)價(jià)格而造成的市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；二是由于用戶流動(dòng)資金不足出現(xiàn)合約到期時(shí)無法履行支付義務(wù)或無法在市場(chǎng)上出現(xiàn)逆勢(shì)時(shí)按要求追回保證金而造成的資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),。對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的有效措施是利用多元化投資組合來實(shí)現(xiàn)降低風(fēng)險(xiǎn),。

4．操作風(fēng)險(xiǎn)即人為因素或交易、清算系統(tǒng)故障而造成失誤蒙受虧損的風(fēng)險(xiǎn),，它們本質(zhì)上均屬于管理問題,。因此重點(diǎn)應(yīng)放在提高管理人員和業(yè)務(wù)操作人員素質(zhì)，提高計(jì)算機(jī)處理系統(tǒng)的效率,，并在內(nèi)部管理上實(shí)行職責(zé)分開,，以確保風(fēng)險(xiǎn)處在可控制及可承受的范圍。

5．法律風(fēng)險(xiǎn)指因合約在法律上的缺陷或無法履行導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn),。在管理中,，首先應(yīng)保證一批熟悉衍生金融工具的專家參與交易法規(guī)的制定。另外,，應(yīng)盡量改善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理,，增強(qiáng)交易透明度和披露要求，強(qiáng)化安全的結(jié)算制度以控制法律風(fēng)險(xiǎn),。

二,、衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因

1．從衍生金融工具自身的特點(diǎn)來看風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性。因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)的未來價(jià)格不僅受供求關(guān)系的影響,還受到政治環(huán)境,、經(jīng)濟(jì)政策,、投資者或消費(fèi)者的心理預(yù)期以及人為操縱等眾多因素的影響。另外,合約雙方的信息披露存在很大的局限

性,如有關(guān)會(huì)計(jì)處理方法,、衍生產(chǎn)品真實(shí)質(zhì)量等重要信息通常未能在合約中得到充分披露,而合約雙方在合約執(zhí)行過程中的信息不對(duì)稱性也極易引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn),。

2．從宏觀層面上看，金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因之一在于制度根源,即金融體系的固有缺陷和金融衍生市場(chǎng)不完全有效在現(xiàn)實(shí)中則往往表現(xiàn)為國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的投機(jī)失敗和國際游資的肆意炒作引發(fā),。這些都會(huì)加重市場(chǎng)的不確定性和信息的不對(duì)稱性,扭曲資本價(jià)格,。風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因之二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融虛擬化。金融體系中的儲(chǔ)蓄并非全部轉(zhuǎn)化為投資,而是一部分進(jìn)入實(shí)體部門,轉(zhuǎn)化為實(shí)物投資,另一部分滯留在金融體系中,成為虛擬資本,并沒有實(shí)物資本與之相對(duì)應(yīng)。虛擬資本在追求價(jià)值增值運(yùn)動(dòng)過程中有脫離實(shí)體部門的趨勢(shì),在特定的條件下會(huì)走向泡沫經(jīng)濟(jì),。而衍生金融工具正是金融虛擬性最強(qiáng)的虛擬資本,。

3．從微觀層面上看，風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要與企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好,，以及企業(yè)的內(nèi)部控制制度尤其是與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制是否健全和是否得到有效執(zhí)行有關(guān),。管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)衍生金融工具交易具有舉足輕重的影響。風(fēng)險(xiǎn)愛好型管理層對(duì)于投機(jī)業(yè)務(wù)則躍躍欲試,很容易形成賭博心態(tài),從而給企業(yè)帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn),。

三,、對(duì)衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)管理的建議

針對(duì)上述金融衍生品市場(chǎng)的大量風(fēng)險(xiǎn)和突發(fā)事件沖擊,按照巴塞爾委員會(huì)對(duì)金融衍生風(fēng)險(xiǎn)的劃分和標(biāo)準(zhǔn),各國都著手研究對(duì)金融衍生品市場(chǎng)的監(jiān)管措施并根據(jù)各自的經(jīng)濟(jì)金融體系特點(diǎn)訂出了適合自身的不同的監(jiān)管原則,以確保市場(chǎng)的有效性,保護(hù)廣大投資者利益,防止金融衍生品市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生,維護(hù)國家安全和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。為了控制風(fēng)險(xiǎn),，我們可以針對(duì)其不同類別的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)衍生金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制和管理,。

1.加強(qiáng)金融衍生工具風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管。第一,，從制度方面進(jìn)行監(jiān)管,。通過建立完善的金融市場(chǎng)監(jiān)管制度來促進(jìn)金融市場(chǎng)的有效運(yùn)作。對(duì)于利率類衍生工具來說,，由于我國銀行商業(yè)化的轉(zhuǎn)變進(jìn)展緩慢,利率管制還直接控制著利率水平,，資金價(jià)格無法隨市場(chǎng)供求變化而上下波動(dòng)。所以,，要發(fā)展利率類衍生品市場(chǎng)必須先形成一個(gè)全國統(tǒng)一的市場(chǎng)化的利率,。但利率市場(chǎng)化是以銀行充分商業(yè)化為前提的，而銀行的商業(yè)化又涉及到國有企業(yè)的巨額呆賬,、壞賬和以后的資金來源問題,。因此,利率的市場(chǎng)化需要比較長(zhǎng)的一段時(shí)間，要等國家企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)徹底分清,銀行和企業(yè)的關(guān)系得以理順后才有可能實(shí)現(xiàn),。第二,，通過外部力量進(jìn)行監(jiān)管。金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)防范不僅需要在金融企業(yè)內(nèi)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制,，而且還須要管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行外部監(jiān)管,，以防風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，釀成金融**,，甚至產(chǎn)生金融體系風(fēng)險(xiǎn),，但衍生工具自身的許多特性導(dǎo)致監(jiān)管面臨許多困難。第三,，建立合理的金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。通過對(duì)金融衍生工具所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類,，并對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融市場(chǎng)的影響程度進(jìn)一步分類,，并賦予相應(yīng)的權(quán)重和衡量指標(biāo)，同時(shí)對(duì)不同階段的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的界定，最后根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的級(jí)別和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重事先制定相應(yīng)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)或者減小風(fēng)險(xiǎn)的措施和方案,。

2.對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理,。它是指對(duì)超過交易主體所能承受的風(fēng)險(xiǎn)總規(guī)模的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)部分，采取對(duì)沖措施或頭寸重組的方法實(shí)行“自我保護(hù)”,，采取任何可能的措施將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)愛好者,。

3.對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理。機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)上交易的所有品種按不同的順序進(jìn)行評(píng)估,控制風(fēng)險(xiǎn),。市場(chǎng)主體可以采用凈額結(jié)算主協(xié)議和各種信用加強(qiáng)措施,以減少交易雙方的信用風(fēng)險(xiǎn),。凈額結(jié)算協(xié)議,指在實(shí)際交易中,機(jī)構(gòu)通過雙邊或多邊的支付凈額結(jié)算的方法來降低信用風(fēng)險(xiǎn)。各種信用加強(qiáng)措施如交易雙方通過提供擔(dān)保的方式提升自己履約的信用度,、在合約條款中加入一些條件來降低信用風(fēng)險(xiǎn)等,。

4.對(duì)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理。最主要的是控制參與流動(dòng)性較低的產(chǎn)品的交易量,對(duì)這類產(chǎn)品,需要使用能夠長(zhǎng)期占用的資金,。管理資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),主要是對(duì)資金流動(dòng)缺口實(shí)行額度控制,從而保證資金流入與流出的平衡,。

5.對(duì)于操作風(fēng)險(xiǎn)的管理。操作風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失比其他風(fēng)險(xiǎn)更為嚴(yán)重,是最主要的風(fēng)險(xiǎn)之一,。但它往往被機(jī)構(gòu)所忽視,巴林事件就是很好的一例,。完全避免操作風(fēng)險(xiǎn)是不可能的。對(duì)于操作風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)在于事前防范和事中監(jiān)管,。必須加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè),具體來說要培養(yǎng)和配備既精通衍生品交易,又具備準(zhǔn)確迅速的業(yè)務(wù)處理能力的人才,還要配備相應(yīng)的系統(tǒng),。

6.對(duì)于法律風(fēng)險(xiǎn)的管理。為了防范法律風(fēng)險(xiǎn),交易方首先要確保其交易對(duì)手具有足夠的權(quán)利從事金融衍生品交易活動(dòng),并確保對(duì)手有足夠的法律依據(jù)履行金融衍生品的交易并履行金融衍生品合約義務(wù),；其次,在合約條款中,明確規(guī)定交易對(duì)手的抵押品或保證金用于彌補(bǔ)交易方的損失,并清楚列明交易對(duì)手違約時(shí)應(yīng)支付的罰金,。中航油因?yàn)樵趪H金融市場(chǎng)上投機(jī)操作不當(dāng),導(dǎo)致巨額虧損,主要是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的處理不當(dāng),特別是在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理方面。金融衍生交易實(shí)際上是利用交易的時(shí)間和空間,進(jìn)行對(duì)沖式操作,。所以,任何有經(jīng)驗(yàn)的機(jī)構(gòu)都會(huì)通過對(duì)沖交易,盡可能地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),。很不幸的是,在中航油的金融衍生交易中,恰恰忘記了風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避,在賣出看漲期權(quán)之后,沒有預(yù)見到可能由此帶來的巨額損失,進(jìn)行對(duì)沖操作,將風(fēng)險(xiǎn)降低,而是在石油價(jià)格居高不下的情況下,坐等購買人行使自己的權(quán)利,而這樣一來,中航油不僅僅損失了保證金,而且必須為購買人行使權(quán)利支付價(jià)款。這是其造成巨額虧損的重要原因,。

從以上分析可以看出,金融衍生工具非但不是風(fēng)險(xiǎn)的萬惡之源,恰恰是風(fēng)險(xiǎn)管理的必備工具,。有關(guān)政府部門及國內(nèi)企業(yè)不可因噎廢食,僅僅因?yàn)橐恍┦录头怕蛲鴥?nèi)金融衍生工具市場(chǎng)的建設(shè)步伐。相反,國內(nèi)的大型企業(yè)更應(yīng)該積極介入國際金融衍生工具市場(chǎng),借助不同的金融工具,有效控制自身的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),。當(dāng)然,加強(qiáng)對(duì)金融衍生工具的研究和學(xué)習(xí),加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部對(duì)操盤手和交易員的風(fēng)險(xiǎn)控制,是介入國際金融衍生工具市場(chǎng)的前提條件,。

金融風(fēng)險(xiǎn)管理論文1000篇二

正態(tài)分析法優(yōu)點(diǎn)：正態(tài)分析法操作簡(jiǎn)單，使用者主要輸入均值與標(biāo)準(zhǔn)差的估值,，即可在正態(tài)分布假設(shè)下,，對(duì)任意置信水平的var值進(jìn)行計(jì)算。并且,，正態(tài)分析法可以很方便應(yīng)用到具有線性性質(zhì)的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合上,。之需求的方差協(xié)方差矩陣便易求var,。缺點(diǎn)：最主要問題在于假設(shè)資產(chǎn)收益率分布為正態(tài)的。實(shí)踐中,，并不是標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布,，往往具有“厚尾”性質(zhì)，正態(tài)法反而造成風(fēng)險(xiǎn)低估,。歷史模擬法優(yōu)點(diǎn)：1概念直觀,，計(jì)算簡(jiǎn)單、實(shí)施方便,，易被風(fēng)險(xiǎn)管理當(dāng)局接受2該法是非參數(shù)法,，不需要假定市場(chǎng)因子變化的統(tǒng)計(jì)分布，可以有效處理非對(duì)稱和厚尾問題3無須估計(jì)波動(dòng)性,、相關(guān)性等各種參數(shù)，也就無參數(shù)估計(jì)的風(fēng)險(xiǎn),；同時(shí),，無市場(chǎng)動(dòng)態(tài)模型，避免了模型風(fēng)險(xiǎn)4全值估計(jì)方法,，可以較好的處理非線性,、市場(chǎng)大幅波動(dòng)情況,，捕捉各種風(fēng)險(xiǎn),。缺點(diǎn)：1假設(shè)市場(chǎng)銀子的未來變化與歷史變化完全一致,，這與實(shí)際金融市場(chǎng)的變化不一致2需要大量歷史數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)太少導(dǎo)致var波動(dòng)性大,、不精確,；太長(zhǎng)歷史數(shù)據(jù)無法反映未來情形，可能違反同分布假設(shè),。3歷史模擬法計(jì)算出來的var波動(dòng)性較大,。4難以進(jìn)行靈敏度分析，該法只能局限于給定的環(huán)境條件,，很難做出相應(yīng)的調(diào)整,。5對(duì)計(jì)算能力要求很高。

蒙特卡羅模擬法：優(yōu)點(diǎn)：1產(chǎn)生大量情景,，比歷史模擬方法更精確可靠2是一種全估值方法,，可以處理非線性,、大幅波動(dòng)及厚尾問題3可模擬回報(bào)不同行為和不同分布。缺點(diǎn)：1生產(chǎn)的數(shù)據(jù)序列是偽隨機(jī)數(shù),，可能導(dǎo)致錯(cuò)誤結(jié)果；隨機(jī)數(shù)存在群聚效應(yīng)而浪費(fèi)大量觀測(cè)值,，降低效率2依賴特定的隨機(jī)過程和所選擇的歷史數(shù)據(jù)3計(jì)算量大,、方法更為復(fù)雜4具有模型風(fēng)險(xiǎn)

分散的var具有特征：1如果這些成分構(gòu)成組合的全部，則它們的成分var之和應(yīng)等于組合分散的var 2如果把一種成分從組合中刪除,，則該成分的var可以反映出組合var的變化3如果某種資產(chǎn)的成分var為負(fù),，則可以對(duì)沖組合其余部分的風(fēng)險(xiǎn)。

var局限：1用var來衡量投資組合風(fēng)險(xiǎn)是不滿足次可加性的,，不符合一致性公理的要求,。2var方法衡量的主要是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如單純依靠var方法,，就會(huì)忽視其他種類的風(fēng)險(xiǎn)如信用風(fēng)險(xiǎn),。另外,，從技術(shù)角度講,，var值表明的是一定置信度內(nèi)的最大損失，但并不能絕對(duì)排除高于var值的損失發(fā)生的可能性,。其他局限：1var方法存在異常值過度的風(fēng)險(xiǎn),。2var方法存在頭寸改變的風(fēng)險(xiǎn)。3var方法存在事件風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn),。4var方法存在過渡期的風(fēng)險(xiǎn),。5var方法存在缺乏數(shù)據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)。6var方法還存在模型風(fēng)險(xiǎn),。

cvar比較var的優(yōu)勢(shì)：1cvar具有次可加性和凸性,，符合一致性風(fēng)險(xiǎn)度量的條件。次可加性意味著資產(chǎn)組合的分散化將降低總體cvar值,。2 cvar與var不同,，它不是損失分布上單一的分位點(diǎn)，而是尾部損失的平均值,，反映了損失超出var部分的相關(guān)信息。3由于cvar的計(jì)算是建立在var基礎(chǔ)之上的,，所以在得到cvar值的同時(shí),，也可以獲得相應(yīng)的var值，故而能夠針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施雙重監(jiān)測(cè),，也便于相互校驗(yàn),。

支持政府監(jiān)管一般理論：1社會(huì)利益論認(rèn)為：由于市場(chǎng)中存在著個(gè)體利益與社會(huì)利益的矛盾，為了維護(hù)社會(huì)整體的利益,，就要求政府對(duì)經(jīng)濟(jì)個(gè)體的行為進(jìn)行管理和監(jiān)督,，以糾正或消除市場(chǎng)缺陷,，改善資源配置和公平收入分配,。2社會(huì)選擇理論認(rèn)為：由于市場(chǎng)存在的缺陷,，需要外部管制來保證資源的有效配置,、經(jīng)濟(jì)體系高效進(jìn)行，各個(gè)利益主體是管制的需求者,，而管制作為公共品只能由政府提供,。政府作為公共利益的代表應(yīng)保持獨(dú)立性，其目標(biāo)是促進(jìn)社會(huì)一般福利,。

現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體制發(fā)展新變化：1政府監(jiān)管與自律監(jiān)管融合2外部監(jiān)管與內(nèi)部控制相互促進(jìn)3分業(yè)監(jiān)管向統(tǒng)一監(jiān)管邁進(jìn)4功能型監(jiān)管的理念對(duì)機(jī)構(gòu)型監(jiān)管提出挑戰(zhàn)5國際合作加強(qiáng)6宏觀謹(jǐn)慎監(jiān)管（次貸危機(jī)以后）高度重視

基本點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)兩種表現(xiàn)形式：1指在存貸款利率波動(dòng)幅度不一致的情況下，存貸利差縮小導(dǎo)致銀行凈利息收入減少2短期存貸利差波動(dòng)與長(zhǎng)期存貸利差波動(dòng)幅度不一致的情況下,，由于這種不一致與銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不相協(xié)調(diào)而導(dǎo)致凈利息收入減少,。

利率期限結(jié)構(gòu)意義：1利率期限結(jié)構(gòu)為債券等定價(jià)提供基準(zhǔn)（債券的價(jià)格，等于按未來市場(chǎng)利率把各期利息及本金進(jìn)行貼現(xiàn)的現(xiàn)值,，而其中的市場(chǎng)利率的預(yù)測(cè)就是以利率期限結(jié)構(gòu)為基準(zhǔn)的）2為衍生產(chǎn)品定價(jià)提供基準(zhǔn)（各種衍生產(chǎn)品的價(jià)格其實(shí)就是未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn),，而其中使用的貼現(xiàn)利率就是以利率期限結(jié)構(gòu)為基準(zhǔn)的）

預(yù)期理論：基本內(nèi)容：當(dāng)前利率期限結(jié)構(gòu)代表對(duì)了未來利率變化的一種預(yù)期，即遠(yuǎn)期利率代表著預(yù)期的未來利率,。預(yù)期理論又分純預(yù)期理論和偏好預(yù)期理論,。純預(yù)期理論：假設(shè)：1投資者希望持有債券期間收益最大2投資者對(duì)特定期限無特殊偏好,，他們認(rèn)為各種期限都是可以完全替代的3買賣債券沒有交易成本，一旦投資者察覺到收益率差異即可變換期限4)絕大多數(shù)投資者都可以對(duì)未來利率形成預(yù)期,，并根據(jù)這些預(yù)期指導(dǎo)投資行為,。內(nèi)容：認(rèn)為遠(yuǎn)期利率只代表預(yù)期的未來利率,。評(píng)價(jià)：認(rèn)為純預(yù)期理論作為一種精巧的理論,，可以較好地解釋用收益率曲線表示的利率期限結(jié)構(gòu)在不同時(shí)期變動(dòng)的原因,，但它最大的缺陷是忽視了投資的風(fēng)險(xiǎn)。如果遠(yuǎn)期利率是未來利率完全反映,，則債券的價(jià)格是完全確知,，因此投資債券是完全無風(fēng)險(xiǎn)，這與實(shí)際顯然不符,。局部預(yù)期理論：不同的債券的收益在不長(zhǎng)的投資期內(nèi)是相同的,。期限輪回理論：投資者在其投資期內(nèi)通過滾動(dòng)投資短期債券所獲得收益，與一次投資期限等同于投資期的零息債券所獲得收益相同,。

偏好預(yù)期理論：1流動(dòng)性偏好理論：它認(rèn)為遠(yuǎn)期利率包括市場(chǎng)預(yù)期的利率水平和風(fēng)險(xiǎn)水平，并且這一升水隨著期限的延長(zhǎng)而上升2產(chǎn)地偏好理論：認(rèn)為遠(yuǎn)期利率包含市場(chǎng)預(yù)期的利率和風(fēng)險(xiǎn)水平,，但并不認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)升水隨著到期期限的延長(zhǎng)而增加

凸性特征：1在息票率和收益率均保持不變情況下,，凸性隨債券（或貸款）到期期限的增加而提高2收益率和持續(xù)期保持不變，票面利率提高,，凸性越大,。

利率風(fēng)險(xiǎn)管理：通過采取各種措施，識(shí)別,、計(jì)量,、監(jiān)測(cè)、控制,、化解利率風(fēng)險(xiǎn),，將利率風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失減小到最低程度。原則：1健全完善的分級(jí)授權(quán)管理制度2制定科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策與程序3建立全面的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)4具有完善的內(nèi)部控制和獨(dú)立的外部審計(jì)系統(tǒng),。

缺口管理：通過管理利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債差額,，將風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸降低到最低程度，以獲取最大收益,。方法：敏感性缺口是指某一具體時(shí)期內(nèi),，利率敏感性資產(chǎn)（rsa）與利率敏感性負(fù)債（rsl）之差，即敏感性缺口gap=rsa-rsl,。當(dāng)gap>0時(shí),，缺口為正；gap<0,，缺口為負(fù),；gap=0，缺口為均衡,。商業(yè)銀行運(yùn)用gap模型公式,，在對(duì)未來利率走勢(shì)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，通過重新配置資產(chǎn)與負(fù)債的規(guī)模及期限來調(diào)整利率敏感性缺口,，使缺口性質(zhì)和規(guī)模與銀行利率預(yù)期值相一致,，從而努力提高凈利息收入,。缺陷：1對(duì)利率變動(dòng)進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測(cè)存在很大難度；2gap忽視了隱含期權(quán)的存在,。

免疫資產(chǎn)條件：1按當(dāng)前的市場(chǎng)利率計(jì)算,，資產(chǎn)的現(xiàn)值等于負(fù)債的現(xiàn)值2資產(chǎn)的修正持續(xù)期等于負(fù)債的修正持續(xù)期3資產(chǎn)的凸度大于負(fù)債的凸度

利率互換：是指兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人之間自行達(dá)成協(xié)議，在約定的時(shí)間內(nèi)交換現(xiàn)金流的一種場(chǎng)外交易方式,。作用：一般的互換交易中,，參與交易的公司并不直接接觸，而是分別與金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易,。金融中介機(jī)構(gòu)可以是銀行,，也可以是專門從事互換業(yè)務(wù)的金融公司。他們?cè)谶@一場(chǎng)外交易市場(chǎng)中隨時(shí)準(zhǔn)備以交易對(duì)手的身分與公司進(jìn)行互換交易,，同時(shí)應(yīng)公司的特殊需要設(shè)計(jì)互換交易的具體形式,，并提供報(bào)價(jià)。這就省卻了公司為尋找合適的交易對(duì)手所需要花費(fèi)的不必要的時(shí)間和精力,。此外公司也受益于這些金融中介機(jī)構(gòu)的專業(yè)經(jīng)驗(yàn),，從而可以更為有效地利用互換這一金融工具。利率互換的利率風(fēng)險(xiǎn)管理功能：1利率互換產(chǎn)生于降低籌資成本的需要,，它也可以用于管理利率風(fēng)險(xiǎn),。借款機(jī)構(gòu)通過利率互換合同鎖住利差來避免利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)2利率互換協(xié)議的作用是借款公司通過與銀行簽定的協(xié)議，將貸款利率由浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)變?yōu)楣潭ɡ驶蛘叻粗?，以有效控制債?wù)的成本 金融風(fēng)險(xiǎn)：是金融活動(dòng)中,，由于各種經(jīng)濟(jì)變量，尤其是金融變量發(fā)生不確定的變化,，導(dǎo)致行為人蒙受損失的可能性,。敞口（暴露）：是指金融活動(dòng)中存在金融風(fēng)險(xiǎn)部位以及受金融風(fēng)險(xiǎn)影響的程度 匯率風(fēng)險(xiǎn)就是指匯率波動(dòng)給行為人造成損失的不確定性利率風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn):由于信用活動(dòng)中存在不確定性而遭受損失的可能性，流動(dòng)性風(fēng):,。購買力風(fēng)險(xiǎn): 購買力風(fēng)險(xiǎn)也稱“通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)”,。證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn): 由于證券價(jià)格的不確定變動(dòng)導(dǎo)致行為人遭受損失的不確定性，金融衍生產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)國家風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)

金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響：1金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)引起實(shí)際收益率,、產(chǎn)出率、消費(fèi)和投資的下降,，如由于資金安全的憂慮,，消費(fèi)者會(huì)減少投資2金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)造成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)畸形發(fā)展，整個(gè)社會(huì)生產(chǎn)力水平下降,，如大量資源都涌向安全性較高的行業(yè)3金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)引起金融市場(chǎng)秩序混亂,，對(duì)市場(chǎng)形成極大的破壞力，常見的金融**就是實(shí)例4金融風(fēng)險(xiǎn)影響宏觀經(jīng)濟(jì)政策的制定和實(shí)施，因?yàn)榻鹑陲L(fēng)險(xiǎn)既會(huì)給政策制定者帶來一些錯(cuò)誤信息,，也會(huì)抵消一些政策的實(shí)施效果5金融風(fēng)險(xiǎn)影響著一個(gè)國家的國際收支,，如匯率的變化會(huì)影響一個(gè)國家的進(jìn)出口額，從而影響經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目下的國際收支

金融風(fēng)險(xiǎn)對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)的影響1金融風(fēng)險(xiǎn)的直接后果是可能給經(jīng)濟(jì)主體帶來直接的經(jīng)濟(jì)損失,，如購買股票后價(jià)格下降2它給經(jīng)濟(jì)主體帶來潛在的損失,，如它會(huì)打亂一家企業(yè)的生產(chǎn)部署3它會(huì)影響投資者的預(yù)期收益，如一些經(jīng)濟(jì)主體在預(yù)期通貨膨脹率后對(duì)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整等行為4它增大了經(jīng)營管理成本,，如成立部門進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理等5它降低了部門生產(chǎn)率,，如一些企業(yè)因?qū)鹑陲L(fēng)險(xiǎn)的恐懼，不敢開發(fā)新產(chǎn)品等6它降低了資金的使用效率,，如為了防止流動(dòng)性不足,，商業(yè)銀行不得不保持更大的備付金等7它增大了交易成本，由于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的顧慮,，使得市場(chǎng)中許多交易難以達(dá)成日本主銀行制度：企業(yè)融資時(shí)的主銀行制度是另一導(dǎo)致過度競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)制,。主銀行是指對(duì)于某企業(yè)來說在資本籌措和運(yùn)用方面容量最大的銀行，簡(jiǎn)單說來是指向一個(gè)企業(yè)提供最大額貸款的銀行,。這一銀企關(guān)系的特征表現(xiàn)在:(1)主銀行是企業(yè)最大的出借方。所有公司都有一個(gè)主銀行,每個(gè)銀行都是某些企業(yè)的主銀行;(2)銀行與企業(yè)交叉持股,。(3)主銀行是債務(wù)所有者法律上的托管人,。德國實(shí)行主持銀行制度,特征與日本主銀行制度相似,其存在背景都是資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá),產(chǎn)權(quán)制約較弱,銀行在金融體制和企業(yè)治理結(jié)構(gòu)中扮演重要角色。主銀行在日本通常持有該企業(yè)的股票,，并為向該企業(yè)貸款的其他銀行進(jìn)行所謂的委托監(jiān)督,。即代替其他債權(quán)人對(duì)該企業(yè)的財(cái)會(huì)健全進(jìn)行監(jiān)督。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指銀行無力為負(fù)債的減少或資產(chǎn)的增加提供融資的可靠性,，即當(dāng)銀行流動(dòng)性不足時(shí),，無法以合理的成本迅速增加負(fù)債或變現(xiàn)資產(chǎn)獲得足夠的資金，從而影響其贏利水平,。銀行保持適當(dāng)流動(dòng)性職能：1銀行保持適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性可以保證其債權(quán)人得到償付2銀行保持適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性就有能力兌現(xiàn)對(duì)客戶的貸款承諾3銀行保持適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性還可以使銀行抓住任何有利可圖的機(jī)會(huì),，擴(kuò)展其資產(chǎn)規(guī)模，又可使銀行在不利的市場(chǎng)環(huán)境下出售其流動(dòng)性資產(chǎn),，避免資本虧損 我國商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要因素包括：1資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),。2央行貨幣政策。3金融市場(chǎng)發(fā)育程度,。4信用風(fēng)險(xiǎn),。5商業(yè)銀行對(duì)利率變化的敏感度。6銀行信用,。

負(fù)債管理理論評(píng)價(jià)：1貢獻(xiàn)：負(fù)債管理理論的產(chǎn)生,，找到了保持流動(dòng)性的新方法，在流動(dòng)性管理上變單一的資產(chǎn)調(diào)整為資產(chǎn)和負(fù)債兩方面相結(jié)合。這一理論還為擴(kuò)大銀行信貸規(guī)模,，增加貸款投放創(chuàng)造了條件2缺點(diǎn)a負(fù)債管理理論建立在對(duì)吸收資金抱有信心,、并能如愿以償?shù)幕A(chǔ)上，在一定程度

上帶有主觀色彩b負(fù)債管理理論導(dǎo)致銀行不太注意補(bǔ)充自有資本,，使自有資本占商業(yè)銀行資金來源比重下降,，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大c提高了銀行負(fù)債成本。d增加了銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)負(fù)債綜合管理應(yīng)遵循以下五個(gè)原則：1結(jié)構(gòu)對(duì)稱原則：即指資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負(fù)債結(jié)構(gòu)要相互對(duì)稱與平衡2速度對(duì)稱原則：也稱償還期對(duì)稱,，即按資金來源的流轉(zhuǎn)速度來分配其在資產(chǎn)上的分布,，使來源與運(yùn)用的償還期保持一定程度的對(duì)稱3目標(biāo)互補(bǔ)原則：即資金的安全性、流動(dòng)性和盈利性三者之間保持合理的比例關(guān)系,，盡可能實(shí)現(xiàn)三者之間的均衡4資產(chǎn)分散原則：即銀行資產(chǎn)要在資產(chǎn)種類和客戶兩個(gè)方面盡可能地適當(dāng)分散

巴塞爾意義1監(jiān)管重點(diǎn)從銀行的外部轉(zhuǎn)向了銀行的內(nèi)部,，緊緊抓住資本標(biāo)準(zhǔn)和資本風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)主要矛盾2監(jiān)管中心從母國與東道國監(jiān)管的責(zé)權(quán)分配轉(zhuǎn)移到對(duì)銀行資本充足性的監(jiān)控上，明確定義了資本的內(nèi)涵與外延,，實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)的資本金管理,，建立資產(chǎn)與負(fù)債變動(dòng)而靈活調(diào)整的管理機(jī)制3建立起資本金的管理制度更科學(xué)地從資本與風(fēng)險(xiǎn)兩方面著手資本充足率4注重管理的全面性。局限：1風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重處理過于主觀化與簡(jiǎn)單化2資本金管理作用有限3表外業(yè)務(wù)缺乏深入全面的管理新協(xié)議三大支柱：1最低資本要求2監(jiān)管當(dāng)局對(duì)資本充足率的監(jiān)督檢查3市場(chǎng)約束（強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)的監(jiān)督作用）監(jiān)管當(dāng)局檢查四大原則1：銀行應(yīng)具備與其風(fēng)險(xiǎn)狀況相適應(yīng)的評(píng)估總量資本的一整套程序,，以及維持資本水平的戰(zhàn)略2：監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)檢查和評(píng)價(jià)銀行內(nèi)部資本充足率的評(píng)估情況及其戰(zhàn)略,，以及銀行監(jiān)測(cè)和確保滿足監(jiān)管資本比率的能力。若對(duì)最終結(jié)果不滿意,，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)采取適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管措施3：監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)希望銀行的資本高于最低監(jiān)管資本比率,，并應(yīng)有能力要求銀行持有高于最低標(biāo)準(zhǔn)的資本4：監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)爭(zhēng)取及早干預(yù)從而避免銀行的資本低于抵御風(fēng)險(xiǎn)所需的最低水平，如果資本得不到保護(hù)或恢復(fù),，則需迅速采取補(bǔ)救措施此次金融危機(jī)中,，巴塞爾協(xié)議引發(fā)了三個(gè)效1監(jiān)管套利效應(yīng)2信貸緊縮效應(yīng)3親經(jīng)濟(jì)周期效應(yīng)

論述巴塞爾：1容易導(dǎo)致銀行過分強(qiáng)調(diào)資本充足的傾向,從而相應(yīng)忽視銀行業(yè)的盈利性及其它風(fēng)險(xiǎn)。2從具體風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來看,1988年巴塞爾協(xié)議沒有考慮同類資產(chǎn)不同信用等級(jí)的差異,從而不能十分準(zhǔn)確地反應(yīng)銀行資產(chǎn)面臨的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)狀況,。3對(duì)國家信用的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的處理比較簡(jiǎn)單化,主要表現(xiàn)在國家風(fēng)險(xiǎn)在確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中的影響過大,同時(shí)對(duì)于不同風(fēng)險(xiǎn)程度國家的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的處理過于簡(jiǎn)單,。3僅僅注意到了信用風(fēng)險(xiǎn),而沒有考慮到銀行經(jīng)營中影響越來越大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),操作風(fēng)險(xiǎn)等。4許多已有的金融監(jiān)管約束推動(dòng)了國際銀行界的資本套利現(xiàn)象,但是1988年的巴塞爾協(xié)議難以有效地約束這些現(xiàn)象,。貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的聯(lián)通的渠道：1通過金融中介同時(shí)參與兩種市場(chǎng)而產(chǎn)生直接聯(lián)通2通過企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用的調(diào)整而出現(xiàn)間接聯(lián)通3通過居民儲(chǔ)蓄存款向股市轉(zhuǎn)移投資而出現(xiàn)金融非中介化（反之,，亦成立），使一個(gè)市場(chǎng)的資金向另一個(gè)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移貨幣政策傳導(dǎo)到企業(yè)有以下途徑：1貨幣政策操作直接作用于貨幣市場(chǎng),，影響到貨幣市場(chǎng)資金供求狀況,，由此使企業(yè)和居民持有的貨幣市場(chǎng)工具有所調(diào)整或變化，并改變企業(yè)和居民對(duì)資本市場(chǎng)的投資決策2貨幣政策工具使用（包括公開市場(chǎng)操作和其他貸款便利）可直接增加金融機(jī)構(gòu)的可貸資金,，促使其降低貸款利率,，放松貸款條件，增加對(duì)企業(yè)或居民的貸款發(fā)放,。貸款利率一旦降低,，也使一些原來處于邊際開發(fā)的項(xiàng)目變得有利可圖，企業(yè)對(duì)銀行貸款需求會(huì)相應(yīng)增加3在傳導(dǎo)渠道暢通的情況下，貨幣市場(chǎng)利率的下調(diào),，會(huì)促使資金向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移,，致使資本市場(chǎng)的資金成本有所下降，資產(chǎn)價(jià)格趨于上升

金融風(fēng)險(xiǎn)管理論文1000篇三

金融風(fēng)險(xiǎn)管理

1,、淺談金融風(fēng)險(xiǎn)管理的自我認(rèn)識(shí)和重要性

自我認(rèn)識(shí)：金融風(fēng)險(xiǎn)是指金融變量的變動(dòng)所引起的資產(chǎn)組合未來收益的不確定性,，金融

風(fēng)險(xiǎn)管理就是對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、度量和控制 的過程,。金融風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性,、客觀性、疊加性和累積性,、消極性與積極性并存等特點(diǎn),。

重要性：

2、用自己的理解舉例說明市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

3,、用自己的理解舉例說明信用風(fēng)險(xiǎn)

4,、用自己的理解舉例說明操作風(fēng)險(xiǎn)

5、用自己的理解舉例說明流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

6,、以自己的理解簡(jiǎn)述金融風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性

7,、用自己的理解簡(jiǎn)述如何簡(jiǎn)單辨識(shí)風(fēng)險(xiǎn)類型和受險(xiǎn)部位

8、簡(jiǎn)述金融風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)方法,，并對(duì)其中一種詳細(xì)描述

9,、詳細(xì)描述var10、簡(jiǎn)述國內(nèi)證券風(fēng)險(xiǎn)管理與國際證券管理的區(qū)別

金融風(fēng)險(xiǎn)管理論文1000篇四

第一章

金融風(fēng)險(xiǎn)的概念：第一,，金融風(fēng)險(xiǎn)是與損失聯(lián)系在一起的；第二,，金融風(fēng)險(xiǎn)是金融活動(dòng)的內(nèi)在屬性,；第三，金融風(fēng)險(xiǎn)的存在是金融市場(chǎng)的一個(gè)重要特征,；第四,，金融活動(dòng)的每一個(gè)參與者都是金融風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者

金融危機(jī)：全部或大部分金融指標(biāo)——短期利率,、資產(chǎn)（證券、房地產(chǎn)、土地）價(jià)格,、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)——的急劇,、短暫和超周期的惡化,。持續(xù)時(shí)間很長(zhǎng)

金融危機(jī)的類型：銀行危機(jī)、貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī),、證券市場(chǎng)危機(jī)、保險(xiǎn)危機(jī) 金融安全：指一國具有保持金融體系穩(wěn)定,、維護(hù)正常金融秩序,、抵御外部沖擊的能力

金融風(fēng)險(xiǎn)的種類：按金融風(fēng)險(xiǎn)的形態(tài)（信用風(fēng)險(xiǎn),、流動(dòng)性~,、利率~、匯率~,、操作~、法律~,、通貨膨脹~,、環(huán)境~、政策~,、國家~）,；按金融風(fēng)險(xiǎn)的主體（金融機(jī)構(gòu)~、企業(yè)金融~,、居民金融~,、國家金融~）；按金融風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)（系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)：不可分散,、非系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)：可分散）,；按金融風(fēng)險(xiǎn)的層次（微觀金融風(fēng)險(xiǎn)、宏觀~）,；按金融風(fēng)險(xiǎn)的地域（國內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn),、國際~）金融不穩(wěn)定性假說：指私人信貸創(chuàng)造機(jī)構(gòu)，特別是商業(yè)銀行和相關(guān)貸款者固有的經(jīng)歷周期性危機(jī)和破產(chǎn)的傾向

現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中存在的金融處境：避險(xiǎn)投資（不舉外債,，內(nèi)部籌資）,、冒險(xiǎn)投資（借新債還舊債）、“龐齊”籌資,。避險(xiǎn)型的企業(yè)是最安全的借款者

不對(duì)稱信息理論：

信息不對(duì)稱造成代理人的機(jī)會(huì)主義行為,。機(jī)會(huì)主義行為包括事前行為和事后行為，事前機(jī)會(huì)主義行為稱為“逆向選擇”,，事后機(jī)會(huì)主義行為稱為“道德風(fēng)險(xiǎn)” 金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染性理論：金融風(fēng)險(xiǎn)具有傳染性,，它可以由一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體傳染給別的經(jīng)濟(jì)主體，可以由一家金融機(jī)構(gòu)傳染給別的金融機(jī)構(gòu),，可以由一個(gè)國家傳染給別的國家,，結(jié)果可能導(dǎo)致系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)甚至世界性金融危機(jī)

金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染機(jī)制：接觸傳染機(jī)制、非接觸傳染機(jī)制,。接觸傳染源于金融活動(dòng)參與者之間的各種聯(lián)系和相互影響,，非接觸傳染源于金融恐慌

金融風(fēng)險(xiǎn)的國際傳遞機(jī)制：國際貿(mào)易渠道、國際金融渠道

第二章

金融風(fēng)險(xiǎn)管理的概念：總體上講,，金融風(fēng)險(xiǎn)管理是指人們通過實(shí)施一系列的政策和措施來控制金融風(fēng)險(xiǎn)以消除或減少其不利影響的行為,。根據(jù)管理主體的不同分為內(nèi)部管理和外部管理

過程：風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)度量,、風(fēng)險(xiǎn)管理決策與實(shí)施,、風(fēng)險(xiǎn)控制

策略：預(yù)防、規(guī)避,、分散,、轉(zhuǎn)嫁,、對(duì)沖、補(bǔ)償

第三章

監(jiān)管成本論：金融監(jiān)管的成本可以分為兩類：一是監(jiān)管引起的直接資源成本（行政成本,、奉行成本）,；二是監(jiān)管引起的間接效率損失（引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)、削弱市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),、妨礙 金融創(chuàng)新）,。金融監(jiān)管存在成本，意味著監(jiān)管可能是不合算的監(jiān)管俘虜論：其認(rèn)為,，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)并非始終代表公眾利益,，而是保護(hù)了一個(gè)或幾個(gè)特殊利益集團(tuán)。新成立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是社會(huì)公眾的壓力和各利益集團(tuán)達(dá)成妥協(xié)的結(jié)果,，然而分散的公眾只能組成一個(gè)短暫的同盟,，隨著時(shí)間的推移，被監(jiān)管者會(huì)以各種手段對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)施加影響,，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能逐漸轉(zhuǎn)而遷就被監(jiān)管者的利益,，將其特殊利益置于公共利益之上，對(duì)被監(jiān)管者采取消極的而不是積極的監(jiān)管,，如人浮于事,、行為保守等，甚至成為被監(jiān)管的代言人,。有的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生本身就是某些利益集團(tuán)活動(dòng)的結(jié)果,，使他們能夠借助管制獲得保護(hù)，逃避市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),。這樣,，監(jiān)管機(jī)構(gòu)就被特殊利益集團(tuán)所俘虜

金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的目標(biāo)：維護(hù)金融體系的穩(wěn)定和安全、保護(hù)社會(huì)公眾的利益 原則：獨(dú)立原則,、適度~,、法制~、公正公平公開~,、效率~,、動(dòng)態(tài)~

現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體制發(fā)展的新變化：政府監(jiān)管和自律監(jiān)管趨于融合、外部監(jiān)管和內(nèi)部控制相互促進(jìn),、分業(yè)監(jiān)管向統(tǒng)一監(jiān)管轉(zhuǎn)變,、功能型監(jiān)管理念對(duì)機(jī)構(gòu)型監(jiān)管提出挑戰(zhàn)。功能型監(jiān)管是根據(jù)金融產(chǎn)品的特定功能來確定該金融產(chǎn)品的監(jiān)管機(jī)構(gòu)

第四章

商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的理論根源：商業(yè)銀行內(nèi)在的脆弱性（104頁從商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)角度來論述商業(yè)銀行內(nèi)在的脆弱性）

回購協(xié)議：指證券持有人將證券賣給投資者,，同時(shí)承諾在將來的某一日期購回該證券

保理：是“保付代理”的簡(jiǎn)稱,，是指保理商以貼現(xiàn)方式買入出口商的債權(quán)后，通過一定渠道向進(jìn)口商催收欠款

福費(fèi)廷：是forfaiting的音譯，有人把它翻譯為“包買票據(jù)業(yè)務(wù)”,，指包買商（通常為商業(yè)銀行或銀行的附屬機(jī)構(gòu)）從出口商那里無追索權(quán)地購買已經(jīng)承兌的,、并通常由進(jìn)口商所在地銀行擔(dān)保的遠(yuǎn)期匯票或本票

貸款承諾：是銀行向其客戶作出的一種保證，使客戶能根據(jù)事先確定好的條件從銀行取得貸款,。貸款承諾常用的方式是信用額度，即銀行和客戶在談妥融資條件后,，銀行答應(yīng)給客戶提供貸款的最高限額

票據(jù)發(fā)行便利：是銀行作出的一項(xiàng)中期的具有法律約束力的承諾,，當(dāng)借款人以自己名義連續(xù)發(fā)行短期票據(jù)籌集中期資金時(shí)，銀行承諾購買借款人不能售出的票據(jù)或承擔(dān)提供備用信貸的責(zé)任

第六章

保險(xiǎn)公司的種類：按照資本構(gòu)成和組織形式（國有獨(dú)資保險(xiǎn)公司,、股份制保險(xiǎn)公司,、相互保險(xiǎn)公司）；按經(jīng)營的業(yè)務(wù)種類（在我國分為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司和人身保險(xiǎn)公司,、在國際市場(chǎng)分為壽險(xiǎn)公司和非壽險(xiǎn)公司）,；按承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的層次（直接保險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司）,；按經(jīng)營地域（國內(nèi)的保險(xiǎn)公司,、國際的保險(xiǎn)公司）。除開商業(yè)性的保險(xiǎn)公司之外,，保險(xiǎn)公司還包括政策性保險(xiǎn)公司如社會(huì)保險(xiǎn)公司,、出口信用保險(xiǎn)公司，以及行業(yè)或大型企業(yè)的自保公司等

主要業(yè)務(wù)：展業(yè),、承保,、防災(zāi)防損、理賠,、分保,、投資活動(dòng)

第八章

信用風(fēng)險(xiǎn)的概念：信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于借款人或市場(chǎng)交易對(duì)手違約而導(dǎo)致的損失的可能性；更為一般的,，信用風(fēng)險(xiǎn)還包括由于借款人的信用評(píng)級(jí)的變動(dòng)和履約能力的變化導(dǎo)致其債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)而引起的損失可能性,。因此信用風(fēng)險(xiǎn)的大小主要取決于交易對(duì)手的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)狀況

專家制度的概念：專家制度是一種最古老的信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法，它是商業(yè)銀行在長(zhǎng)期的信貸活動(dòng)中所形成的一種行之有效的信用風(fēng)險(xiǎn)分析和管理制度

主要內(nèi)容：在專家制度下,，各商業(yè)銀行自身?xiàng)l件的不同,，在對(duì)貸款申請(qǐng)人進(jìn)行信用分析所涉及的內(nèi)容上也會(huì)不盡相同，但是絕大多數(shù)都將重點(diǎn)集中在借款人的“5c”上,，即品德與聲望（character）,、資格與能力（capacity）、資金實(shí)力（capital or cash）,、擔(dān)保（collateral）,、經(jīng)營條件和商業(yè)周期（cycle and condition）

第九章

流動(dòng)性的概念（不確定哈）：流動(dòng)性指的應(yīng)是支付能力的大小，它不僅包括現(xiàn)實(shí)的流動(dòng)性,，即實(shí)際擁有的支付能力及將資產(chǎn)變現(xiàn)的能力,，而且包括潛在的流動(dòng)性,，即經(jīng)濟(jì)主體采用各種融資方式,、金融工具從居民、同業(yè),、金融市場(chǎng)等渠道獲得現(xiàn)金用于支付的能力,，可見流動(dòng)性由資產(chǎn)的流動(dòng)性和負(fù)債的流動(dòng)性兩個(gè)方面構(gòu)成,，即所謂廣義上的流動(dòng)性

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指無法在不增加成本或資產(chǎn)價(jià)值不發(fā)生損失的條件下及時(shí)滿足客戶流動(dòng)性需求的可能性,。它是由資產(chǎn)和負(fù)債的差額及期限差異引起的,，當(dāng)資產(chǎn)超過負(fù)債便出現(xiàn)資金緊缺，這就意味著金融機(jī)構(gòu)具有較多的資金運(yùn)用而現(xiàn)有的資金來源提供不了相應(yīng)的資金支持,，此時(shí)就產(chǎn)生了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),，金融機(jī)構(gòu)存在無法從市場(chǎng)獲得流動(dòng)性以及為滿足資金需要必須支付比正常成本高的成本的風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)來源：內(nèi)部來源（金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響,、決策者的經(jīng)營思想和行為的影響、金融企業(yè)信譽(yù)的影響,、資產(chǎn)質(zhì)量的影響、負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響、其他業(yè)務(wù)（中間業(yè)務(wù)）的影響）,；外部來源（中央銀行政策的影響、金融市場(chǎng)發(fā)育程度的影響,、客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的影響,、利率變動(dòng)的影響）

商業(yè)性貸款理論：又稱生產(chǎn)性貸款理論,，是一種確定銀行資金運(yùn)用方向的理論,，這種理論認(rèn)為，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)應(yīng)集中于短期自償性貸款，即基于商業(yè)行為而能自動(dòng)清償?shù)馁J款,。同時(shí)，這種理論強(qiáng)調(diào)辦理短期貸款一定要以真實(shí)交易作基礎(chǔ),，要用真實(shí)商業(yè)票據(jù)作抵押,，因此又稱為真實(shí)票據(jù)論

預(yù)期收入理論：這種理論認(rèn)為，貸款并不能自動(dòng)清償,，貸款的清償依賴于借貸者同第三者交易時(shí)獲得的收入,，簡(jiǎn)言之，貸款是靠借貸者將來的或預(yù)期的收入償還

購買理論：該理論認(rèn)為,，銀行對(duì)于負(fù)債并非完全是消極被動(dòng)的,，銀行完全可以積極主動(dòng)的負(fù)債，即可以通過購買負(fù)債的辦法爭(zhēng)取到擴(kuò)大資金來源的主動(dòng)權(quán),。

資產(chǎn)負(fù)債管理理論：廣義的資產(chǎn)負(fù)債管理是指銀行管理者對(duì)其持有的資金負(fù)債的類型,、數(shù)量、資產(chǎn)負(fù)債的總量及其組合同時(shí)作出決策的一種綜合性資金管理方法,，其實(shí)質(zhì)就是對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債表中各項(xiàng)目的總量,、結(jié)構(gòu)進(jìn)行計(jì)劃、指揮和控制,，從而使利潤最大化,。狹義的資產(chǎn)負(fù)債管理指其中的利差管理，即控制利息收入與利息支出的差額,，使其大小及變化與銀行總的風(fēng)險(xiǎn)—收益目標(biāo)相一致

目標(biāo)：要在股東,、金融管制等條件約束下，使銀行利差最大（從而收益最大）、波動(dòng)幅度（風(fēng)險(xiǎn)）最小,，即保持利差高水平穩(wěn)定,。為達(dá)到這目標(biāo)，銀行管理者采取的手段：一是根據(jù)預(yù)測(cè)利率的變化積極調(diào)整銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),，即運(yùn)用利率敏感性差額管理法,；二是運(yùn)用金融市場(chǎng)上轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)的工具，如期限管理法及金融期貨,、期權(quán),、利率調(diào)換等保值工具，作為差額管理法的補(bǔ)充

原則：（1）規(guī)模對(duì)稱原則,，指資產(chǎn)規(guī)模與負(fù)債規(guī)模相互對(duì)稱,，統(tǒng)一平衡（動(dòng)態(tài)）；

（2）結(jié)構(gòu)對(duì)稱原則,，指動(dòng)態(tài)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負(fù)債結(jié)構(gòu)的相互對(duì)稱統(tǒng)一平衡,；（3）速度對(duì)稱原則，又叫償還期對(duì)稱原則,；（4）目標(biāo)互補(bǔ)原則,；（5）資產(chǎn)分散化原則，要求銀行資產(chǎn)要在種類和客戶兩個(gè)方面適當(dāng)分散

金融風(fēng)險(xiǎn)管理論文1000篇五

課程序號(hào)：317

2浙江師范大學(xué)行知學(xué)院

《金融風(fēng)險(xiǎn)管理》

案例分析

題目：美國國際集團(tuán)破產(chǎn)危機(jī)案例分析編號(hào)：39姓名：高楠楠成績(jī)：

美國國際集團(tuán)破產(chǎn)危機(jī)

引言

美國次貸危機(jī)猶如一根導(dǎo)火索,，引發(fā)了國際金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩,，同時(shí)也給國際保險(xiǎn)業(yè)帶來了嚴(yán)重的損失。全球保險(xiǎn)巨頭——美國國際集團(tuán)(簡(jiǎn)稱aig）正是深陷次貸危機(jī)而出現(xiàn)巨額資金缺口,，走到破產(chǎn)邊緣,，最終被美國政府變相接管。

一,、案情回顧

在07年至08年將近一年的時(shí)間里,，aig在信用違約掉期上遭受的損失不斷加重，2007年第四季度開始aig連續(xù)五個(gè)季度巨額虧損：2007年第四季度凈虧損52.9億美元,，2008年四個(gè)季度虧損額分別為78億,、53.6億、244.68億,、617 億,，而2007年凈利潤僅62億。2008年8月6日,，aig公布第二季財(cái)報(bào),，因房貸相關(guān)部位減記價(jià)值及減損金額超過110億美元，凈損53.6億美元,，該公司連續(xù)第三季出現(xiàn)虧損,。截至08年6月底,，aig信貸違約掉期業(yè)務(wù)累計(jì)虧損達(dá)250億美元,，其他業(yè)務(wù)虧損累計(jì)達(dá)150億美元。9月12日,，aig股價(jià)暴跌了31%,，標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)公司向aig發(fā)出警告，稱由于該公司股價(jià)大幅下挫,，債券息差上升,，標(biāo)普可能會(huì)將該公司信用評(píng)級(jí)下調(diào)一至三檔。為避免主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)公司評(píng)級(jí),，aig便想方設(shè)法采取各種措施進(jìn)行籌資。

時(shí)任aig首席執(zhí)行長(zhǎng)的維爾倫斯坦德認(rèn)為只要籌措到200億美元就能使公司避免災(zāi)難發(fā)生,。但13日早晨,，卻發(fā)現(xiàn)它的證券借款業(yè)務(wù)也需要200億美元資金，所需資金數(shù)額已增至400億美元,。此時(shí)，aig籌集到的資金只有從其下屬保險(xiǎn)子公司抽取的200億美元,。

13日,，aig與kkr,、s等私人資本運(yùn)營公司進(jìn)行了磋商,。但考慮到他們所提方案附帶的某項(xiàng)選擇權(quán)可能使aig的控制權(quán)實(shí)際落入私人資本運(yùn)營公司之手，s & co.為首的一群私人資本運(yùn)營公司提出的注資方案,。14日晚間,，亞洲市場(chǎng)開盤,，aig資產(chǎn)價(jià)值處于更大的壓力,，該公司需要逾600億美元的資金注入。維爾倫斯坦德決定另辟蹊徑,，轉(zhuǎn)向美國聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)尋求400億美元貸款資金援助,。

9月15日，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)要求高盛和摩根大通幫助aig獲得700億至750億美元貸款,。兩家公司一起評(píng)估了aig的流動(dòng)性需求和私營領(lǐng)域解決方法的可行性,，認(rèn)為aig需要大約800億美元的資金,，并拒絕政府建議。此外,，在該日晚些,，美國穆迪投資服務(wù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一致下調(diào)了aig的債務(wù)信用級(jí)

達(dá)到200億至250億美元,，公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化,。

9月16日，aig做了最后的一搏,，即用盡自己的循環(huán)信貸額度,。但是大多數(shù)銀行都拒絕了aig的貸款申請(qǐng)，他們表示在aig債券評(píng)級(jí)遭到下調(diào)的情況下不會(huì)為其提供貸款,。同時(shí),，aig股價(jià)再跌31%，在連續(xù)三個(gè)交易日中跌幅達(dá)79%,。

該天下午4點(diǎn),，政府將拯救方案交給aig管理層。經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)3個(gè)小時(shí)的痛苦權(quán)衡,，aig董事會(huì)接受了政府提出的苛刻條件,。美國政府仿照接管“兩房”模式接管了該集團(tuán)。但美聯(lián)儲(chǔ)的“援助”并沒有緩解保險(xiǎn)市場(chǎng)愈發(fā)恐慌的局面,。不只是在中國香港,，在中國臺(tái)北、新加坡等東南亞國家和地區(qū),，美國友邦的分支機(jī)構(gòu)都出現(xiàn)了客戶退保潮,。退保潮出現(xiàn)使得aig雪上加霜，危機(jī)再次升級(jí),。10月8日,，美聯(lián)邦政府由于擔(dān)心這家保險(xiǎn)巨頭可能再度出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，決定對(duì)aig再增378億美元的援助,，這比當(dāng)初承諾向該公司提供的資金數(shù)額高出近50%,。

二,、原因分析

（一）外部環(huán)境分析

1.連鎖反應(yīng)之禍。美國金融機(jī)構(gòu)猶如一個(gè)倒置的金字塔，底層是和物質(zhì)產(chǎn)業(yè)與實(shí)際消費(fèi)相關(guān)的接口,，如工商企業(yè)貸款,、房貸,、消費(fèi)貸款等,，以此為基礎(chǔ)構(gòu)造出金融衍生產(chǎn)品的大廈。美國金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的實(shí)物類貸款不到20萬億美元,，但衍生金融產(chǎn)品的規(guī)模卻達(dá)到了400萬億美元,。隨著底層垮臺(tái),，上面龐大的衍生金融產(chǎn)品大廈也隨之倒垮。因?yàn)橘徺I次級(jí)債衍生品的投資者遍布全球,，危機(jī)便能夠通過資金鏈條傳導(dǎo)給各國的基金公司,、資產(chǎn)管理公司等機(jī)構(gòu)投資者，造成了整個(gè)信用市場(chǎng)危機(jī)和投資者恐慌,，最終演變成為金融風(fēng)暴,。此外,，金融市場(chǎng)脆弱,，投資者信心不足，致使股票價(jià)格持續(xù)承壓下挫,，使得aig本已虛弱的財(cái)務(wù)狀況更加惡化,。2008年9月15日,雷曼宣告破產(chǎn)保護(hù)當(dāng)天,aig的股價(jià)暴跌61%，跌至4.76,，之前aig的股價(jià)曾達(dá)到72.65美元,。如此以來，受抵押貸款投資不當(dāng)相關(guān)的衍生品資產(chǎn)減記拖累,，aig在信用違約掉期上遭受的損失不斷加重,。金融風(fēng)暴扼殺了aig公司9月25日公布業(yè)務(wù)復(fù)興方案的計(jì)劃。

2.信用評(píng)級(jí)下調(diào)推波助瀾,。9月12日,，aig股價(jià)暴跌了31%，標(biāo)準(zhǔn)普爾（standard&poor′s）發(fā)出調(diào)降評(píng)級(jí)警告,，使得aig的籌資行動(dòng)變得更加困難,。緊接著美國穆迪投資服務(wù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)于9月15日分別將aig的信用級(jí)別下調(diào)至少兩個(gè)等級(jí),。信用評(píng)級(jí)下調(diào)在助推融資成本升高的同時(shí),，200億至250億美元，導(dǎo)致aig財(cái)務(wù)狀況急劇惡化,。也正是因?yàn)樾庞迷u(píng)級(jí)的下調(diào),，致使aig在試圖利用信貸循環(huán)額度作最后一搏時(shí)，遭到了銀行的拒絕,。

3.監(jiān)管缺失,。盡管美國有全方位多層次的監(jiān)管體系，對(duì)次級(jí)債市場(chǎng)的監(jiān)管卻存在空白地帶,。如信貸違約掉期市場(chǎng)就沒有受到政府管制,也沒有公開的記錄顯示如果債券違約,，賣方是否擁有資產(chǎn)進(jìn)行支付。在aig從事cds相關(guān)業(yè)務(wù)的同時(shí),，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)都沒有明確的監(jiān)管要求,。早在2005年5月,，新聞媒體就開始報(bào)道新增房貸風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家也對(duì)此發(fā)出警告,。但直到2005年12月監(jiān)管層才開始推出監(jiān)管指引,，時(shí)隔9個(gè)月后，這份姍姍來遲的指引才最終定稿,。究其本質(zhì),，在于美國金融監(jiān)管部門過度相信市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)作用，強(qiáng)調(diào)并依賴市場(chǎng)自律和金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制,，對(duì)本國金融機(jī)構(gòu)及市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新力過于樂觀,。監(jiān)管的缺失，使市場(chǎng)的不規(guī)范行為沒有得到及時(shí)糾正,，風(fēng)險(xiǎn)積累最終引發(fā)危機(jī)

（二）企業(yè)內(nèi)部分析

1.資產(chǎn)管理不慎,，資金運(yùn)用不當(dāng)。aig的風(fēng)險(xiǎn)不是由保險(xiǎn)主業(yè)產(chǎn)生,，而是源于衍生金融產(chǎn)品,。美國國際集團(tuán)金融產(chǎn)品公司倫敦子公司早期以衍生金融業(yè)務(wù)利率互換為主，由于aig從事的傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)一直都是中等的成長(zhǎng)型業(yè)務(wù),，公司為追求成長(zhǎng)性,，為大量的金融產(chǎn)品提供保險(xiǎn)，包括風(fēng)險(xiǎn)極高的cdo和次級(jí)債產(chǎn)品,。aig從90年代后期開始大量介人為擔(dān)保債務(wù)權(quán)證cdo提供擔(dān)保的cds業(yè)務(wù),。2005營業(yè)收人在aig所占比率由4.2%上升到17.5%。其中,，由于泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期抵押債券實(shí)現(xiàn)的高額利潤遠(yuǎn)高于房屋保險(xiǎn)業(yè)務(wù),、人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)以及汽車保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，aig僅對(duì)該債券的擔(dān)保金額就高達(dá)4000億美元,。正是受抵押貸款投資不當(dāng)相關(guān)的衍生品資產(chǎn)減記拖累,，aig在信用違約掉期上遭受的損失不斷加重。其旗下一家出售信用違約掉期（cds）的子公司,，在過去三個(gè)季度累計(jì)虧損180億美元,，致使aig不得不追加價(jià)值數(shù)十億美元的抵押品，導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)吃緊,。另一方面,，金融衍生品雖可帶來一定的資產(chǎn)損失及借貸困難，但這對(duì)于資產(chǎn)上千億的aig來說,，影響是極其有限的,。但正是由于公司缺乏足夠的流動(dòng)性資金，帶來額外信貸成本,，使公司最終陷入財(cái)務(wù)困境,。

2.風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不足,。信貸違約掉期市場(chǎng)不受政府管制,也沒有公開的記錄顯示如果債券違約賣方是否擁有資產(chǎn)進(jìn)行支付。這種交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)被經(jīng)濟(jì)學(xué)家威

廉·恩道爾比喻成已啟動(dòng)的定時(shí)炸彈,。但大家都覺得自己夠聰明,，不會(huì)拿到最后一棒，因此就疏于防范cds存在的潛在隱患,。引爆aig危機(jī)的金融產(chǎn)品部門（aigfp）成立于1987年,，在其為aig持續(xù)獲取豐厚利潤的背景下，集團(tuán)管理層逐漸放松了監(jiān)督,。而aigfp經(jīng)營表現(xiàn)出很強(qiáng)的投機(jī)性,，片面追求利潤，忽視風(fēng)險(xiǎn)控制,，完全不顧來自多方的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警,。單純利潤導(dǎo)向下的內(nèi)控機(jī)制失效，使經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)迅速累積,。aig公司也正是因?yàn)樾拇鎯e幸和疏于對(duì)cds風(fēng)險(xiǎn)的防范，當(dāng)2006年cds成本大幅上升,、2007年次級(jí)債**出現(xiàn)兆頭時(shí),，aig沒有對(duì)cds做出嚴(yán)肅的處理，為后來公司陷入危機(jī)埋下了禍根,。

三,、啟示

1．堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)管理為本的保險(xiǎn)發(fā)展方向。向全社會(huì)提供綜合的風(fēng)險(xiǎn)保障是保險(xiǎn)的立業(yè)之本,，這也是保險(xiǎn)業(yè)區(qū)別于其他金融行業(yè)的重要特征,。只有不斷挖掘和提升保險(xiǎn)產(chǎn)品的獨(dú)特價(jià)值，保險(xiǎn)業(yè)才能更好地發(fā)揮行業(yè)的自身優(yōu)勢(shì),。隨著我國保險(xiǎn)業(yè)的不斷發(fā)展壯大,，保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈。市場(chǎng)細(xì)分,、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新成為保險(xiǎn)公司提高綜合競(jìng)爭(zhēng)能力的重要手段,。但同時(shí)應(yīng)認(rèn)識(shí)到，在保險(xiǎn)發(fā)展與創(chuàng)新中,，必須始終圍繞風(fēng)險(xiǎn)管理這一主線,，在努力發(fā)掘和滿足客戶的風(fēng)險(xiǎn)管理需求方面做足文章，切實(shí)發(fā)揮保險(xiǎn)產(chǎn)品在承擔(dān)和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)方面的優(yōu)勢(shì),。保險(xiǎn)行業(yè)投資渠道放開要注重風(fēng)險(xiǎn)控制,。案例中的aig投資領(lǐng)域廣泛，包括房產(chǎn)抵押貸款,、金融租賃,、衍生品以及融資融券業(yè)務(wù)等,。放開投資渠道雖然有利于提高投資收益,，如金融租賃利潤豐厚,，但是同時(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)提高。保險(xiǎn)行業(yè)須在強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下放開投資渠道,。

2．立足國情,，不斷完善我國金融監(jiān)管體系。金融危機(jī)引發(fā)了各個(gè)監(jiān)管當(dāng)局的反思,。當(dāng)前,，美、英和歐盟正在醞釀新一輪的金融監(jiān)管改革,，其主要目標(biāo)是避免出現(xiàn)監(jiān)管真空,、監(jiān)管重疊以及建立系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。和發(fā)達(dá)國家相比,，我國還處于金融發(fā)展和深化的初期階段,，一方面，要密切關(guān)注歐美金融監(jiān)管體系變化,，汲取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),。另一方面，完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制,，發(fā)揮監(jiān)管的協(xié)同效應(yīng),，形成“權(quán)責(zé)清晰、定位明確,、覆蓋全面,、協(xié)調(diào)有力”的金融監(jiān)管體系。完善償付能力,、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和杠桿率等多方位監(jiān)管,。金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營最重要的條件之一是要保持充足的資本金。近年來,，保險(xiǎn)構(gòu)的償付能力監(jiān)管已得到了廣泛重視和不斷完善,，建立了以市場(chǎng)行為、償付能力和公司治理監(jiān)管為支柱的保險(xiǎn)監(jiān)管體系,。隨

著保險(xiǎn)資金投資渠道日益多元化,，房地產(chǎn)、股權(quán)等投資領(lǐng)域的逐步放開,，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管,。同時(shí)，探索對(duì)金融機(jī)構(gòu)杠桿率的監(jiān)管，通過設(shè)置合理上限,，防范高杠桿經(jīng)營帶來的風(fēng)險(xiǎn),。

3.其次，要建立完善的公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系,。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制是政府保險(xiǎn)監(jiān)管的基礎(chǔ),。目前我國保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制還存在著各種各樣的問題，個(gè)別保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部管理和控制還很不完善,，缺乏必要的內(nèi)部監(jiān)督和制約,。對(duì)此我們要借鑒國際經(jīng)驗(yàn)按照《保險(xiǎn)公司內(nèi)部控制制度建設(shè)指導(dǎo)原則》的要求，不斷強(qiáng)化各項(xiàng)內(nèi)部管理機(jī)制,、基礎(chǔ)管理制度和內(nèi)部監(jiān)督體系,，特別是要加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的管理，嚴(yán)格分離資金運(yùn)用業(yè)務(wù)與保險(xiǎn)業(yè)務(wù),，建立獨(dú)立有效的投資決策機(jī)制,、投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制和投資行為監(jiān)督機(jī)制，切實(shí)防范和化解保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn),。充分發(fā)揮保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人的在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用,。保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人是隨著保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展而產(chǎn)生的，是保險(xiǎn)市場(chǎng)精細(xì)分工的結(jié)果,。保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人不僅能為投保人與保險(xiǎn)人訂立保險(xiǎn)合同提供中介服務(wù),，還能夠站在客戶的立場(chǎng)為其全面識(shí)別、評(píng)估和管理風(fēng)險(xiǎn),，幫助客戶以最合理的成本獲得最大的風(fēng)險(xiǎn)保障。特別是在一些高風(fēng)險(xiǎn),、高技術(shù)的風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目中,，保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人除了協(xié)助客戶通過保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)外，還可以提供風(fēng)險(xiǎn)自留,、風(fēng)險(xiǎn)回避,、風(fēng)險(xiǎn)控制等全方位的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。這就決定了保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人在風(fēng)險(xiǎn)管理和保險(xiǎn)服務(wù)中扮演了非常重要的角色,，架起了保險(xiǎn)公司更好地為客戶提供服務(wù)的橋梁,。

4.另外,有必要培育真正對(duì)投資者負(fù)責(zé)的、能夠預(yù)警系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的失職是次貸危機(jī)爆發(fā)的重要原因之一,。由于次貸衍生品的復(fù)雜設(shè)計(jì)，投資者只能依靠評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來衡量相關(guān)風(fēng)險(xiǎn),。但是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的后知后覺及遲緩而猛烈的評(píng)級(jí)調(diào)整反而加劇了危機(jī),。實(shí)際上，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的收入來源于投行，卻要求它們對(duì)投資者負(fù)責(zé),，本身就是制度的錯(cuò)位,。隨著無擔(dān)保公司債和各類金融衍生品的發(fā)展，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在我國資本市場(chǎng)的地位將日益顯著,，應(yīng)建立對(duì)投資者負(fù)責(zé)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),。

5．從總體上認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理，樹立全面風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí),。要求不僅是對(duì)單個(gè)因素進(jìn)行分析,，還要從整體把握這些風(fēng)險(xiǎn)，分析研究個(gè)因素間的聯(lián)系,，從系統(tǒng)的角度優(yōu)化全面風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng),。綜合考慮安全性、盈利性,、流動(dòng)性,、匹配性四個(gè)目標(biāo)，運(yùn)用資產(chǎn)組合做好投資決策管理,，是控制保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的核心,。保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和投資

業(yè)務(wù)相匹配融合才能對(duì)內(nèi)外部的風(fēng)險(xiǎn)做到更好的防范。透徹了解風(fēng)險(xiǎn)偏好,，能夠有效溝通有關(guān)內(nèi)部和外部的一切風(fēng)險(xiǎn)來源信息,，是保險(xiǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架的一個(gè)關(guān)鍵因素，這包括管理提升和下降兩方面的風(fēng)險(xiǎn),。企業(yè)應(yīng)該視之為捕捉機(jī)遇,、防范風(fēng)險(xiǎn)和損失的方法。